Invertir en el turismo de Arabia Saudí

Radiografía de KPI: inversión en el turismo saudí

La tesis de inversión en el turismo de Arabia Saudí se ancla en los KPI de la Visión 2030: 150 millones de visitas nacionales e internacionales al año para 2030, una aportación del turismo del 10 % del PIB y una cartera hotelera que se amplía hacia más de 500.000 llaves. Un país que apenas emitía visados de turista antes de 2019 construye hoy uno de los mayores mercados del mundo de hostelería y desarrollo de destinos.

El Reino lanzó el sistema de visado electrónico (eVisa) en septiembre de 2019 y abrió por primera vez el país al turismo de ocio. Pese a la disrupción de la COVID-19, el sector se ha recuperado con fuerza: las visitas totales superaron los 100 millones en 2024 y las llegadas internacionales crecen a tasas de dos dígitos anuales. Los ingresos por turismo alcanzaron unos 250.000-280.000 millones de riyales saudíes en 2025.

La cartera de oferta no tiene precedentes en la historia mundial de la hostelería. El Reino cuenta en la actualidad con unas 320.000 habitaciones de hotel y aspira a superar las 500.000 en 2030. Los destinos de los gigaproyectos —entre ellos NEOM, The Red Sea (hoy con las marcas Amaala y The Red Sea), AlUla, Qiddiya, Diriyah Gate y las comunidades de ROSHN— despliegan una inversión combinada que supera los 500.000 millones de dólares, creando destinos completamente nuevos a partir de terrenos vírgenes.

El turismo religioso (Hajj y Umrah) constituye un ancla estructural de la demanda, con más de 25 millones de peregrinos al año; el Reino aspira a alcanzar por sí solos los 30 millones de visitantes de la Umrah en 2030 gracias a la ampliación de la capacidad de la Gran Mezquita y de la infraestructura asociada.

Tesis de inversión

La tesis de inversión en el turismo saudí combina un crecimiento estructural de la demanda con un ciclo generacional de creación de oferta en un mercado en el que el Gobierno es a la vez el principal promotor, el regulador y el catalizador de la demanda.

La trayectoria de la demanda se sustenta en múltiples motores: la apertura de un mercado antes cerrado a más de 150 nacionalidades mediante el visado electrónico, una inversión ingente en atracciones culturales y de ocio, la expansión del turismo religioso, la organización de grandes eventos internacionales (entre ellos el Mundial de fútbol de 2034) y una población nacional joven con una capacidad de gasto en ocio en aumento. El análisis de viabilidad del turismo examina en detalle si estos objetivos son alcanzables.

La brecha de oferta sigue siendo enorme. Pese a la ambiciosa cartera hotelera, Arabia Saudí afronta un déficit estructural de capacidad hostelera en todos los segmentos: desde el ultralujo (donde los gigaproyectos sumarán una oferta considerable) hasta los segmentos de gama media y económica (donde se concentrará la mayor parte del crecimiento de la demanda). Ese desequilibrio entre oferta y demanda sostiene un fuerte poder de fijación de precios y unas tasas de ocupación elevadas al menos hasta 2030.

La oportunidad de inversión auxiliar es igual de relevante. El turismo requiere un ecosistema que abarca el transporte, la restauración, el ocio, el comercio minorista, las agencias receptivas, las plataformas tecnológicas y los servicios profesionales. La creación de ese ecosistema desde una base relativamente baja genera oportunidades de inversión en toda la cadena de valor del turismo.

Principales oportunidades

Marco regulatorio

El Ministerio de Turismo supervisa la regulación del sector, incluidas la clasificación hotelera, las licencias de las agencias de viajes y la ordenación del suelo para el desarrollo turístico. El Fondo de Desarrollo Turístico (TDF) aporta financiación y facilita la inversión en los proyectos turísticos que cumplen los requisitos.

Los inversores extranjeros pueden ostentar el 100 % de la propiedad en la mayoría de los negocios ligados al turismo mediante una licencia de MISA, incluidos hoteles, restaurantes, recintos de ocio y agencias de viajes. La ley de inversión extranjera detalla el alcance completo de las actividades permitidas. Los contratos de gestión hotelera y de franquicia siguen las normas comerciales internacionales y son exigibles conforme al derecho mercantil saudí.

La Autoridad Saudí de Turismo (STA) gestiona el marketing de destinos y el programa de visado electrónico. La política de visados se ha liberalizado de forma progresiva, con opciones de visado a la llegada y visado electrónico para los ciudadanos de más de 60 países, además de disposiciones de visado de tránsito que permiten el turismo de escala.

La normativa sobre el ocio se ha liberalizado sustancialmente desde 2016, y la Autoridad General de Entretenimiento (GEA) concede licencias para conciertos, eventos deportivos, festivales culturales y otras atracciones. La concesión de licencias de cine es hoy rutinaria tras el levantamiento en 2018 de la prohibición que había pesado sobre los cines durante 35 años.

El alcohol sigue prohibido en todo el Reino, lo que afecta al posicionamiento de la hostelería, aunque en la práctica no parece frenar el crecimiento de la demanda. El marco regulatorio de la restauración lo gestionan la Autoridad Saudí de Alimentos y Medicamentos (SFDA) y las autoridades municipales de concesión de licencias.

Estrategias de entrada

Desarrollo y gestión hoteleros: los operadores hoteleros internacionales (Marriott, Hilton, Accor, IHG y otros) se expanden de forma activa en el Reino mediante contratos de gestión y modelos de franquicia. Los promotores con capital y acceso a suelo pueden suscribir contratos de gestión con marcas consolidadas, y el TDF ofrece financiación en condiciones favorables a los proyectos que cumplen los requisitos.

Alianzas en los gigaproyectos: NEOM, The Red Sea Development Company, Qiddiya y la Comisión Real para AlUla buscan de forma activa operadores hosteleros, proveedores de ocio y diseñadores de experiencias mediante procesos de licitación competitiva. Nuestra guía de contratos en gigaproyectos detalla las vías de contratación. Estas alianzas suelen conllevar contratos de explotación a largo plazo con contrapartes respaldadas por el Estado.

Entrada de franquicias y marcas: las cadenas de restaurantes, las marcas de ocio y los conceptos de comercio minorista pueden entrar mediante contratos de franquicia o máster franquicia con socios saudíes. El mercado de consumo en expansión y la escasa penetración de marcas actual generan una notable oportunidad en espacios sin cubrir.

Plataformas tecnológicas: las empresas de tecnología turística pueden entrar directamente mediante una licencia de MISA, y la STA impulsa de forma activa la adopción tecnológica en las reservas, los pagos, la curación de experiencias y la gestión operativa.

Financiación del Fondo de Desarrollo Turístico: el TDF ofrece coinversión en deuda y capital para los proyectos turísticos que cumplen los requisitos, con especial énfasis en el turismo patrimonial, el ecoturismo, el turismo de aventura y el desarrollo de experiencias culturales.

Actores y socios clave

Ministerio de Turismo: regulador del sector y autoridad de política turística, incluidas la clasificación hotelera y las licencias de las agencias de viajes.

Autoridad Saudí de Turismo (STA): marketing de destinos, facilitación de visados y promoción turística. Opera la plataforma Visit Saudi.

Fondo de Desarrollo Turístico (TDF): vehículo de inversión y financiación para proyectos turísticos, que aporta deuda en condiciones favorables y coinversión en capital.

Fondo de Inversiones Públicas (PIF): el accionista último de la mayoría de las empresas de los gigaproyectos y un inversor directo en activos hosteleros. La cartera turística del PIF incluye The Red Sea Development Company, Amaala, NEOM, Qiddiya, Cruise Saudi y ROSHN.

Comisión Real para AlUla (RCU): gestiona el desarrollo y la conservación del destino de patrimonio cultural de AlUla, incluida la contratación hostelera.

NEOM: el gigaproyecto de 500.000 millones de dólares en la región de Tabuk, que engloba The Line, Trojena (turismo de invierno), Sindalah (isla de lujo) y Oxagon.

Principales operadores internacionales: Marriott, Hilton, Accor, IHG, Aman, Six Senses, Banyan Tree y numerosas marcas de lujo se expanden con fuerza en el Reino.

Factores de riesgo

• Riesgo de ejecución en los gigaproyectos: la ambición de escala y de plazos de NEOM, Red Sea y Qiddiya afronta retos de ingeniería, financiación y entrega.
• Incertidumbre sobre la materialización de la demanda: el objetivo de 150 millones de visitantes exige un crecimiento sostenido de dos dígitos y un marketing de destinos exitoso en unos mercados globales competitivos.
• Evolución regulatoria: la normativa turística aún está madurando y puede cambiar a medida que el sector se desarrolla.
• Limitaciones culturales y sociales: la prohibición del alcohol, unas normas sociales conservadoras (aunque en rápida liberalización) y los extremos climáticos pueden limitar ciertos segmentos turísticos.
• Cuellos de botella en la infraestructura: la capacidad aeroportuaria, la red viaria y el transporte público en los destinos distintos de Riad siguen siendo limitados.
• Concentración estacional de la demanda: el calor extremo del verano limita el turismo al aire libre a unos 8-9 meses al año en la mayoría de las regiones.
• Limitaciones del mercado laboral: el sector de la hostelería requiere gran cantidad de trabajadores de servicio, lo que genera tensión con los objetivos de saudización.
• Percepción geopolítica: la dinámica de seguridad regional puede afectar a la demanda turística procedente de determinados mercados emisores.

Perspectivas

El turismo saudí afronta el periodo 2026-2028 en una fase de aceleración, a medida que la primera oleada de destinos de los gigaproyectos empieza a abrirse a los visitantes y la cartera hostelera entrega nueva oferta en todo el Reino. El destino de The Red Sea ya recibe huéspedes, el programa de turismo cultural de AlUla gana escala y el distrito de ocio de Qiddiya avanza hacia su apertura.

La candidatura al Mundial de fútbol de 2034 —que se da por ganadora dada la candidatura única del Reino— constituye un poderoso catalizador a medio plazo: exigirá una inversión adicional en infraestructuras estimada en 50.000-100.000 millones de dólares y creará un momento de marketing turístico de visibilidad mundial.

La oportunidad de inversión a corto plazo es más intensa en los segmentos hosteleros de gama media y económica, donde el déficit de oferta es más agudo en relación con el crecimiento de la demanda. El turismo urbano en Riad y Yeda, la expansión del turismo religioso en La Meca y Medina y el turismo patrimonial en AlUla representan los corredores de inversión con menor riesgo. La exposición a los gigaproyectos ofrece una rentabilidad potencial mayor, con un riesgo de ejecución proporcionalmente más alto. La trayectoria de crecimiento estructural del sector es, posiblemente, la más sólida de cualquier mercado turístico del mundo en el horizonte 2025-2035.