Invertir en energías renovables en Arabia Saudí

Inversión en renovables en Arabia Saudí: solar e hidrógeno

La inversión en energías renovables en Arabia Saudí se concentra en la solar a gran escala, las licitaciones de eólica, el hidrógeno verde y la infraestructura de red en el marco de la Visión 2030. El Reino se ha fijado uno de los objetivos de energías renovables más ambiciosos del mundo: 130 GW de capacidad renovable instalada para 2030, repartidos entre unos 100 GW de solar (principalmente fotovoltaica a escala de servicio público) y 30 GW de energía eólica.

A comienzos de 2026, la capacidad renovable instalada se sitúa en torno a los 5-7 GW, lo que evidencia la extraordinaria magnitud del programa de despliegue necesario en los próximos cuatro años.

El Programa Nacional de Energías Renovables (NREP) gestiona la cartera de licitaciones mediante subastas competitivas a la baja que han producido algunas de las tarifas solares más bajas del mundo: hasta 0,0104 dólares por kWh (1,04 centavos de dólar) en determinados proyectos. ACWA Power, la promotora saudí de servicios públicos respaldada por el PIF, es el actor nacional dominante y uno de los mayores promotores de energías renovables del mundo.

La ambición en torno al hidrógeno verde añade una dimensión transformadora. La NEOM Green Hydrogen Company (una empresa conjunta entre NEOM, ACWA Power y Air Products) desarrolla una instalación de 8.400 millones de dólares que aspira a producir 600 toneladas diarias de hidrógeno verde, alimentada por 4 GW de capacidad solar y eólica dedicada. Este proyecto sitúa a Arabia Saudí como pionera en la producción de hidrógeno verde a gran escala.

La Iniciativa Verde Saudí, anunciada en 2021, compromete al país con un objetivo nacional de cero emisiones netas para 2060, la plantación de 10.000 millones de árboles, la creación de áreas protegidas que cubran el 30 % del territorio del Reino y un marco integral de economía circular del carbono.

Tesis de inversión

La tesis de inversión en renovables en Arabia Saudí combina uno de los mejores recursos de irradiación solar del mundo con licitaciones respaldadas por el Estado, condiciones de financiación competitivas y un compromiso nacional estratégico con el liderazgo en la transición energética.

El recurso solar es excepcional. Arabia Saudí recibe una media de 2.200-2.400 kWh por metro cuadrado de irradiación solar anual, una de las más altas del mundo. Unido a una enorme disponibilidad de suelo y a una nubosidad mínima, este recurso sustenta la producción de energía solar de menor coste del mundo. La lógica económica es contundente: cada megavatio de renovables desplaza crudo o gas de la generación eléctrica nacional y libera hidrocarburos para su exportación de mayor valor o para uso petroquímico. La paradoja de la dependencia del petróleo examina en profundidad este cálculo estratégico.

La cartera de licitaciones es enorme y visible. El objetivo de 130 GW implica que habrá que licitar, financiar, construir y conectar más de 120 GW de nueva capacidad de aquí a 2030. Aunque el calendario se prolongue (como muchos analistas prevén), el programa de despliegue representa una de las mayores implantaciones de energías renovables del mundo en cualquier horizonte temporal.

La oportunidad del hidrógeno verde tiene escala de pionero. La combinación en Arabia Saudí de recursos renovables, suelo disponible, acceso costero (para la exportación de hidrógeno y amoníaco) y capital soberano crea las condiciones para una producción de hidrógeno verde competitiva a escala mundial. El proyecto NEOM Green Hydrogen sirve como prueba de concepto para una posible industria de exportación de hidrógeno con múltiples instalaciones.

Principales oportunidades

Marco regulatorio

El Ministerio de Energía supervisa la política de energías renovables y la fijación de objetivos. La Oficina de Desarrollo de Proyectos de Energías Renovables (REPDO, hoy integrada en el Ministerio) gestiona el programa de licitación competitiva de los proyectos a gran escala. La Saudi Power Procurement Company (SPPC) actúa como comprador de los contratos de compraventa de energía (PPA), estructurados por lo general como acuerdos a 25 años con apoyo crediticio del Gobierno.

La Autoridad Reguladora de Electricidad y Cogeneración (ECRA) regula las actividades del sector eléctrico, incluidas las licencias de generación, la conexión a la red y la regulación de tarifas. Los proyectos a gran escala requieren una licencia de productor independiente de energía (IPP) a través de la ECRA.

La estructura de los PPA aporta certidumbre de ingresos: los proyectos se adjudican mediante subastas competitivas a la baja, y el adjudicatario firma con la SPPC un PPA a largo plazo de tipo «take-or-pay» al precio de su oferta. La mejora crediticia del Gobierno (a través del marco de garantías del Ministerio de Hacienda) facilita la financiación de los proyectos en condiciones competitivas.

Los proyectos de energías renovables están sujetos a requisitos de contenido local, con objetivos crecientes para el abastecimiento de equipos, el montaje y la fabricación dentro del Reino. El marco de contenido local del NREP especifica porcentajes mínimos para los distintos componentes de cada proyecto.

En el caso del hidrógeno verde, el marco regulatorio aún se está desarrollando, con licencias específicas para cada proyecto a través del Ministerio de Energía y aprobaciones ambientales a través del NCEC.

Estrategias de entrada

Desarrollo de proyectos IPP: los promotores internacionales de energías renovables pueden participar en las rondas de licitación del NREP de forma independiente o en consorcio con socios locales. Existen estructuras de financiación de proyectos con un apalancamiento del 70-80 %, y los bonos verdes ofrecen vías de financiación adicionales. La precalificación, la capacidad técnica y la solidez financiera son criterios de evaluación clave. Las estructuras de financiación de proyectos con un apalancamiento del 70-80 % son habituales.

Suministro de equipos e ingeniería (EPC): los fabricantes de paneles solares, los proveedores de turbinas eólicas, los fabricantes de inversores y los contratistas de EPC acceden al mercado a través de las compras de los promotores de proyectos. Las plantas locales de fabricación o montaje mejoran la competitividad, dada la exigencia de contenido local.

Empresas conjuntas de hidrógeno verde: la oportunidad del hidrógeno verde es accesible mediante estructuras de asociación con ACWA Power, NEOM u otras entidades saudíes que desarrollan instalaciones de producción de hidrógeno. Se buscan activamente proveedores de tecnología (electrolizadores, sistemas auxiliares, síntesis de amoníaco).

Almacenamiento de energía: los promotores de almacenamiento en baterías, los proveedores de almacenamiento térmico y las empresas de sistemas de gestión energética pueden participar a medida que crece el reto de la integración en la red con la mayor penetración de las renovables.

Alianza con ACWA Power: ACWA Power, como promotor saudí dominante en renovables, es un socio natural para las empresas internacionales que aporten tecnología, ingeniería o capacidad de financiación específicas.

Exposición de cartera en la Tadawul: la cotización de ACWA Power en la Bolsa de Arabia Saudí ofrece una exposición directa en renta variable al despliegue renovable del Reino. La cartera internacional de la compañía añade diversificación geográfica.

Actores y socios clave

Ministerio de Energía: autoridad de política, objetivos de energías renovables y gestión del programa de licitación (a través de REPDO).

ACWA Power: promotor y operador respaldado por el PIF, cotizado en la Tadawul, con una cartera que abarca solar, eólica, desalación e hidrógeno verde en 13 países.

Saudi Power Procurement Company (SPPC): el comprador público de los contratos de compraventa de energía de los IPP.

Saudi Electricity Company (SEC): la eléctrica nacional que gestiona la infraestructura de transporte y distribución.

NEOM Green Hydrogen Company: empresa conjunta entre NEOM, ACWA Power y Air Products que desarrolla la mayor instalación de hidrógeno verde del mundo.

Fondo de Inversiones Públicas (PIF): inversor estratégico en ACWA Power e inversor directo en iniciativas de renovables y economía verde.

Ciudad Rey Abdalá para la Energía Atómica y Renovable (KACARE): organismo de investigación y asesoramiento sobre políticas de diversificación energética.

Principales actores internacionales: Air Products (hidrógeno verde), Masdar (la empresa de energías renovables de Abu Dabi, que compite por proyectos saudíes), EDF Renewables, Jinko Solar, LONGi, Vestas y Siemens Gamesa (suministro de equipos).

Factores de riesgo

• Ritmo del programa de licitaciones: la brecha entre el objetivo de 130 GW y la capacidad instalada apunta a una posible ampliación del calendario, lo que afecta a los volúmenes de despliegue a corto plazo.
• Limitaciones de la infraestructura de red: la red de transporte requiere una ampliación considerable para absorber la capacidad renovable prevista.
• Costes de cumplimiento del contenido local: los crecientes requisitos de contenido local encarecen los proyectos y pueden reducir la rentabilidad.
• Riesgo tecnológico: la producción de hidrógeno verde a la escala prevista no está probada comercialmente y afronta riesgos de maduración tecnológica.
• Crédito del comprador: aunque cuente con respaldo público, la viabilidad a largo plazo de la estructura de PPA depende de la salud financiera de la SPPC y del conjunto del sector eléctrico.
• Polvo y degradación ambiental: el rendimiento de los paneles solares en entornos desérticos exige regímenes robustos de limpieza y mantenimiento.
• Necesidades de agua: la limpieza de los paneles y la producción de hidrógeno verde (electrólisis) requieren agua en un entorno de escasez hídrica.
• Competencia de los precios de las materias primas: unos precios muy bajos del petróleo y el gas podrían reducir la urgencia económica del despliegue renovable.

Perspectivas

El sector de las energías renovables de Arabia Saudí afronta el periodo 2026-2028 en un punto de inflexión. La brecha entre los objetivos y el despliegue implica que los próximos tres o cuatro años deberán ver una aceleración sin precedentes de la actividad de licitación, construcción y conexión a la red. Esta aceleración genera una enorme ola de demanda para promotores, contratistas de EPC y proveedores de equipos.

La vía práctica probablemente pase por rondas de licitación de 10-20 GW anuales, con grandes parques solares en las regiones central y noroeste y parques eólicos a lo largo de la costa del mar Rojo y en terreno elevado. La inversión en infraestructura de red irá en paralelo al despliegue de la generación.

El hidrógeno verde representa la oportunidad más estratégicamente significativa del sector. El avance del proyecto NEOM Green Hydrogen servirá de referencia para las instalaciones posteriores. Si la economía demuestra ser viable a escala, Arabia Saudí podría convertirse en uno de los mayores exportadores de hidrógeno verde del mundo hacia la década de 2030.

Los inversores con capacidad de desarrollo de solar a gran escala, experiencia en energía eólica, tecnología de hidrógeno verde o soluciones de almacenamiento están bien posicionados para un ciclo de despliegue plurianual. El crecimiento del sector se sustenta en el compromiso soberano y en la contundente lógica económica de liberar hidrocarburos de la generación eléctrica nacional.