Cómo invertir en servicios financieros en Arabia Saudí
El sector de los servicios financieros de Arabia Saudí es el mayor del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) y uno de los más dinámicos del universo de los mercados emergentes. Con unos activos bancarios totales superiores a los 3,7 billones de riyales saudíes (SAR), un ecosistema fintech de rápido crecimiento y un mercado de capitales en plena modernización estructural, el Reino ofrece diversas vías a los inversores del sector financiero.
Panorama del sector
El sector bancario saudí está formado por 12 bancos constituidos en el país, entre ellos Al Rajhi Bank (el mayor banco islámico del mundo por capitalización bursátil), Saudi National Bank (SNB) y Riyad Bank. El sector está bien capitalizado, con ratios medias de adecuación de capital holgadamente por encima de los requisitos de Basilea III. Las ratios de morosidad se encuentran entre las más bajas de la región.
El Programa de Desarrollo del Sector Financiero (FSDP) de la Visión 2030 persigue aumentar la contribución del sector financiero al PIB, profundizar los mercados de capitales, impulsar los servicios financieros digitales y ampliar la inclusión financiera. El programa aspira a elevar la proporción de transacciones sin efectivo hasta el 70 % para 2025, un objetivo prácticamente alcanzado antes de lo previsto.
Vías de inversión
Renta variable cotizada. Todos los grandes bancos saudíes cotizan en el Tadawul y son accesibles para los inversores extranjeros cualificados. Los valores bancarios saudíes están incluidos en los índices MSCI Emerging Markets y FTSE Russell, lo que genera flujos de inversión pasiva. Las aseguradoras, las sociedades de intermediación y los holdings financieros también cotizan en bolsa.
Fintech. El Banco Central Saudí (SAMA) opera un entorno de pruebas (sandbox) para fintech y ha concedido licencias a numerosas empresas del sector para pagos, préstamos, tecnología aseguradora y banca abierta. Fintech Saudi, una iniciativa enmarcada en el FSDP, promueve activamente el ecosistema. Los inversores extranjeros pueden participar mediante capital riesgo, licencias directas o alianzas con entidades financieras saudíes existentes.
Seguros. El mercado asegurador saudí crece con rapidez, impulsado por el seguro médico obligatorio, las reformas del seguro del automóvil y el aumento de la demanda corporativa. El sector está fragmentado, lo que genera oportunidades de consolidación y crecimiento. La Autoridad de Seguros (antes regulada por el SAMA) supervisa la concesión de licencias.
Gestión de activos. La Autoridad del Mercado de Capitales (CMA) concede licencias a las gestoras de activos. El mercado saudí ha registrado un crecimiento de los fondos de inversión inmobiliaria (REIT), los fondos de inversión y el capital privado. Las gestoras de activos extranjeras pueden constituir filiales de plena propiedad o asociarse con firmas locales.
Infraestructura de los mercados de capitales. El Tadawul, hoy constituido como sociedad bajo el nombre de Saudi Tadawul Group, cotiza a su vez en bolsa. Entre sus filiales figuran Saudi Exchange, Edaa (depositario central) y Muqassa (cámara de compensación). Ofrecen una exposición directa al crecimiento del mercado de capitales.
Marco regulatorio
El SAMA regula los bancos, las aseguradoras y los proveedores de pagos. La CMA regula los mercados de capitales, la gestión de activos y las sociedades de valores. Ambos reguladores han modernizado sus marcos de licencias para dar cabida a los nuevos operadores extranjeros. Se permite la propiedad extranjera del 100 % en las empresas de servicios financieros, si bien las licencias bancarias para bancos de capital íntegramente extranjero requieren aprobaciones específicas.
Finanzas islámicas
Arabia Saudí es el mayor mercado de finanzas islámicas del mundo. Alrededor del 70 % de los activos bancarios son conformes con la sharía. La emisión de sukuk (bonos islámicos) por parte de entidades saudíes lidera el mercado mundial. Los inversores que buscan exposición a las finanzas islámicas encontrarán en la oferta de Arabia Saudí una de las más líquidas y diversas del mundo.
Consideraciones fiscales
Las entidades financieras extranjeras pagan el impuesto de sociedades del 20 %. El zakat se aplica a los bancos de propiedad saudí a un tipo del 2,5 % sobre el patrimonio neto. La retención sobre los dividendos es del 5 %, reducible en virtud de los convenios de doble imposición. El IVA del Reino, del 15 %, se aplica a la mayoría de las comisiones de servicios financieros, aunque algunas operaciones financieras están exentas.
Riesgos
El desempeño del sector bancario está correlacionado con el gasto público vinculado al petróleo. La política de tipos de interés sigue a la Reserva Federal estadounidense debido a la paridad fija del riyal con el dólar, lo que en ocasiones puede generar desajustes en la economía interna. Los cambios regulatorios, aunque en general favorables al inversor, exigen un seguimiento estrecho. La competencia de las fintech puede comprimir los márgenes en los segmentos de la banca tradicional.
Pasos de entrada
Para la banca y los seguros, el SAMA establece los requisitos de licencia. Para las actividades del mercado de capitales, la solicitud se dirige a la CMA. El MISA facilita la licencia general de inversión extranjera. El portal de Fintech Saudi ofrece recursos a las empresas fintech que quieren entrar en el mercado.
El sector financiero de Arabia Saudí combina escala, estabilidad y una trayectoria de innovación de una forma cada vez más infrecuente entre los mercados emergentes. La profundización estructural de los mercados de capitales y la transformación digital de los servicios financieros garantizan una oportunidad de crecimiento a varios años vista.
Consulte nuestro perfil del sector de los servicios financieros y el perfil institucional del Tadawul.