La guía de la bolsa saudí Tadawul 2026 sigue la bolsa de Arabia Saudí como la principal plataforma de mercados de capitales del Reino, y vincula las cotizaciones, la liquidez, el acceso extranjero, los ETF y Nomu con la reforma del sector financiero de la Visión 2030. Tadawul es el mayor mercado de valores de Oriente Medio y el norte de África por capitalización bursátil y uno de los mercados emergentes más relevantes del mundo, con una capitalización total superior a los 2,7 billones de dólares y más de 400 empresas cotizadas.
Panorama del mercado
Tadawul se constituyó como plataforma de negociación electrónica en 2001 y se reorganizó como estructura de sociedad holding en 2021 mediante su propia salida a bolsa (OPV). El Saudi Tadawul Group comprende hoy la bolsa principal, el depositario central de valores (Edaa), la cámara de compensación de valores (Muqassa) y el mercado paralelo (Nomu). Esta estructura se ajusta a las mejores prácticas internacionales y ha favorecido la inclusión de la bolsa en los grandes índices mundiales.
Los volúmenes diarios de negociación en Tadawul suelen oscilar entre los 5.000 y los 10.000 millones de riyales saudíes (SAR), con repuntes puntuales durante las OPV, las temporadas de dividendos y los periodos de elevada volatilidad del precio del petróleo. La bolsa opera de domingo a jueves, con un horario de negociación de 10:00 a 15:00 (hora de Arabia Saudí).
Índices clave
El TASI (Tadawul All Share Index) es la referencia principal y sigue a todas las empresas cotizadas en el mercado principal. Los índices sectoriales cubren banca, materiales, energía, telecomunicaciones, inmobiliario, salud, servicios de consumo y otros segmentos. El índice MSCI Arabia Saudí, que forma parte del índice MSCI Mercados Emergentes, sigue el universo invertible para los inversores internacionales de cartera.
Arabia Saudí se incorporó al índice MSCI Mercados Emergentes en 2019 y al índice FTSE Russell Mercados Emergentes ese mismo año. Estas inclusiones desencadenaron cuantiosas entradas de inversión pasiva, estimadas en entre 40.000 y 50.000 millones de dólares, y cambiaron de raíz la composición del inversor extranjero del mercado.
Mayores empresas cotizadas
Saudi Aramco domina la bolsa con una capitalización bursátil que suele superar los 1,8 billones de dólares, lo que la convierte en una de las empresas cotizadas más valiosas del mundo. Otras grandes cotizadas son Al Rajhi Bank (el mayor banco islámico del mundo por capitalización), Saudi National Bank (SNB, el mayor banco del Reino por activos), Saudi Telecom Company (STC), SABIC (participada mayoritariamente por Aramco), Maaden (minería) y Alinma Bank.
El sector financiero concentra la mayor parte de la capitalización bursátil al margen de Aramco, seguido de los materiales, las telecomunicaciones y el inmobiliario. La bolsa se ha diversificado notablemente en los últimos años, a medida que nuevos sectores —como la tecnología, el entretenimiento y la salud— han sacado empresas a cotizar.
Acceso del inversor extranjero
Los inversores extranjeros pueden acceder a Tadawul por varias vías. Los inversores extranjeros cualificados (QFI) pueden negociar directamente tras registrarse en la Autoridad del Mercado de Capitales (CMA) y cumplir un requisito mínimo de activos de 18,75 millones de riyales saudíes (SAR) (unos 5 millones de dólares). Los acuerdos de permuta (swap) con corredores saudíes autorizados ofrecen una alternativa a los inversores que no alcanzan los umbrales QFI.
Los ETF internacionales que replican el índice MSCI Arabia Saudí o el índice FTSE Arabia Saudí ofrecen el punto de acceso más sencillo para los inversores globales. Grandes gestoras —como iShares, Invesco y Franklin Templeton— ofrecen ETF centrados en Arabia Saudí y cotizados en bolsas de Estados Unidos y Europa.
La propiedad extranjera en empresas individuales está limitada al 49 % de las acciones en circulación, si bien la mayoría de las compañías fijan límites concretos por debajo de ese techo. La propiedad extranjera agregada en el conjunto del mercado ha aumentado desde menos del 5 % en 2015 hasta alrededor del 12 %.
Nomu: el mercado paralelo
Nomu, lanzado en 2017, es el mercado paralelo de Tadawul, diseñado para empresas de menor tamaño que quizá no cumplan todos los requisitos de admisión del mercado principal. Nomu impone requisitos regulatorios más ligeros y umbrales mínimos de capital más bajos, lo que lo hace accesible para las empresas saudíes en crecimiento. Varias compañías han pasado de Nomu al mercado principal a medida que se expandían, lo que consolida una cantera para el desarrollo del mercado de capitales.
Marco regulatorio
La Autoridad del Mercado de Capitales (CMA) regula todas las actividades de valores del Reino. La CMA ha endurecido de forma progresiva los estándares de gobierno corporativo, los requisitos de información y las normas de conducta de mercado para alinearlos con las normas internacionales. La introducción de mecanismos de venta en corto, el préstamo de valores y la negociación de derivados ha mejorado la funcionalidad y la liquidez del mercado.
Se han reforzado las capacidades de supervisión de la CMA, con actuaciones destacadas contra el uso de información privilegiada, la manipulación del mercado y las infracciones en materia de divulgación. Estas medidas de control han apuntalado la confianza del inversor y han respaldado la ambición del Reino de atraer capital institucional.
Cartera de OPV
Arabia Saudí ha mantenido uno de los mercados de OPV más activos del mundo. Entre las principales cotizaciones recientes figuran empresas de salud, entidades financieras, negocios de consumo y firmas tecnológicas. Las privatizaciones parciales previstas por el Gobierno —de empresas de servicios públicos, servicios postales y otras compañías estatales— aportan una sólida cartera de futuras cotizaciones que diversificará aún más la composición sectorial del mercado y profundizará su liquidez.