La Visión 2030 a los diez años: la prueba de realidad de Arabia Saudí
En febrero de 2026 se publicó un decreto real que la mayor parte de la prensa financiera trató como una nota a pie de página. El rey Salman destituyó a Khalid Al-Falih, el veterano ejecutivo del sector energético que había ejercido como ministro de Inversión desde 2020, y lo sustituyó por Fahad Al-Saif, un hombre cuya carrera entera había transcurrido dentro de la maquinaria del Fondo de Inversiones Públicas. El relevo fue quirúrgico, deliberado y profundamente revelador.
A Al-Falih no lo cesaron por incompetencia. Había contribuido a abrir la economía saudí a la inversión extranjera en un periodo en que el Reino intentaba a la vez construir ciudades desde cero y convencer a Wall Street de que un país que funcionaba con petróleo podía convertirse en una superpotencia tecnológica. Había hecho las giras de presentación, firmado los memorandos, asistido a los paneles. Pero, a principios de 2026, Arabia Saudí necesitaba algo distinto. Necesitaba a alguien que entendiera que la siguiente fase de la Visión 2030 no se ganaría en los escenarios de las conferencias. Se ganaría en las hojas de cálculo.
El nombramiento de Al-Saif —extraído directamente de la división de financiación de capital global del PIF— lo dice todo sobre dónde tiene puesta la cabeza el Reino. No es un hombre que venda visiones. Es un hombre que las tasa.
El ajuste de cuentas del billón de dólares
Han pasado diez años desde que Mohamed bin Salmán se plantó ante las cámaras y declaró que Arabia Saudí dejaría de ser un país definido por su dependencia del petróleo. El documento que presentó —la Visión 2030— era de un alcance asombroso. Prometía reestructurar una economía entera, transformar una sociedad profundamente conservadora y levantar infraestructura física a una escala no vista desde la reconstrucción europea de posguerra. La diferencia, claro está, era que Arabia Saudí no reconstruía sobre escombros. Intentaba reinventarse desde una posición de inmensa riqueza, lo que, en muchos sentidos, es más difícil.
Una década después, el balance no es ni el relato triunfal que preferiría el Gobierno saudí ni el fracaso catastrófico que a sus críticos les encanta proyectar. La verdad es más interesante —y más trascendente— de lo que permite cualquiera de esas dos historias.
Piénsese en lo logrado. Arabia Saudí recibió 122 millones de visitantes en 2025 y pulverizó su objetivo original de 100 millones seis años antes de lo previsto. La participación femenina en el mercado laboral, en su día de las más bajas del planeta, supera el 30 %, un cambio cultural que habría sido impensable en el Reino de 2015. El sector del entretenimiento, que hace una década prácticamente no existía, genera hoy miles de millones. Riad ha pasado de ser una ciudad que los ejecutivos internacionales evitaban a una en la que más de 600 multinacionales han establecido su sede regional, atraídas por treinta años de exenciones fiscales y por un Gobierno dispuesto a hacer girar los engranajes burocráticos.
Pero los objetivos que siguen sin cumplirse no son marginales. Son estructurales. El sector privado aporta en torno al 48 % del PIB frente a un objetivo del 65 %. La inversión extranjera directa se quedó en apenas el 2,1 % del PIB en 2025, según Capital Economics, una cifra que debería alarmar a cualquiera que creyera que la cartera de megaproyectos imantaría el capital global. Se prevé que la deuda pública alcance el 40 % del PIB en 2026, frente a algo más del 30 %, y sigue subiendo. Y luego está el problema del petróleo que nunca desapareció: Bloomberg Economics calcula que Arabia Saudí necesita el crudo a 96 dólares por barril para equilibrar su presupuesto y a 113 dólares para financiar los proyectos del príncipe heredero. En diciembre de 2025, el crudo saudí cotizaba a 55,60 dólares.
No son cifras que sugieran fracaso. Son cifras que exigen recalibración.
El ajuste de cuentas de NEOM
Nada capta la tensión entre la ambición y la física como NEOM.
Cuando se presentó The Line —una estructura especular de 170 kilómetros que atravesaba el desierto y prometía nueve millones de residentes, cero coches y mayordomos robóticos—, se convirtió en el proyecto urbano más comentado del planeta. Sus defensores lo llamaron visionario. Sus críticos, delirante. La verdad resultó ser más prosaica y más lapidaria: unas auditorías internas, filtradas al Wall Street Journal, revelaron unos costes proyectados de 8,8 billones de dólares y un plazo de finalización que se estiraba hasta 2080. Los auditores hallaron lo que describieron como pruebas de una manipulación deliberada de los modelos financieros, con gestores que inflaban las tarifas hoteleras y los ingresos previstos para justificar unos costes crecientes.
En septiembre de 2025, el Fondo de Inversiones Públicas suspendió la construcción de The Line. En enero de 2026, los Juegos Asiáticos de Invierno —que debían celebrarse en Trojena, la estación de montaña de NEOM— se aplazaron indefinidamente, y la cita acabó adjudicándose a Almaty, en Kazajistán. El Mukaab, una descomunal estructura en forma de cubo prevista para el centro de Riad, se canceló sin más. El anterior consejero delegado de NEOM, Nadhmi Al-Nasr, fue sustituido por Aiman Al-Mudaifer, un gestor de inversiones del PIF cuyo perfil público se ha mantenido deliberadamente discreto, lo contrario de la visibilidad de su predecesor en el circuito de conferencias.
Sin embargo, dar a NEOM por cadáver sería un error. Y aquí es donde la historia se vuelve genuinamente interesante.
La planta de hidrógeno verde de Oxagon —una empresa conjunta entre NEOM, Air Products y ACWA Power— está terminada al 80 %. Cuando entre en funcionamiento, combinará 2,2 gigavatios de energía solar y 1,6 gigavatios de eólica para producir 600 toneladas diarias de hidrógeno verde, lo que la convertirá en una de las mayores instalaciones de su tipo del mundo. La propia zona industrial de Oxagon ha cerrado un acuerdo de 5.000 millones de dólares con DataVolt para la construcción de centros de datos. El aeropuerto está operativo. Las redes de carreteras existen. Ya se han gastado más de 50.000 millones de dólares.
Lo que emerge no es el abandono de NEOM, sino su metamorfosis. El Financial Times informó de que las zonas originalmente previstas para las torres residenciales de The Line podrían reconvertirse en infraestructura digital a gran escala: centros de datos que usen el agua salada del mar Rojo para la refrigeración y paneles solares para la energía. Dicho de otro modo, la pieza de especulación urbana más cara de la historia se está convirtiendo discretamente en algo que quizá sí genere ingresos: una zona de infraestructura de IA a hiperescala.
Para los inversores y analistas que siguen la trayectoria del Reino, esta es la señal más importante de 2026. Arabia Saudí no está renunciando a la escala. Está reorientándola hacia sectores en los que el retorno económico es calculable en lugar de aspiracional.
La doctrina Al-Saif
El nombramiento de Fahad Al-Saif no es un simple cambio de personal. Representa un giro en la filosofía institucional.
Al-Saif pasó años en el PIF estructurando la actividad de mercados de capitales del fondo soberano. Dirigió la estrategia de inversión. Encabezó las giras de presentación de las emisiones de bonos saudíes. Entiende —a un nivel molecular— qué financiarán los inversores internacionales y qué no. Su nombramiento coincide con un periodo en que el propio PIF se recalibra.
El fondo redujo su cartera de renta variable cotizada en Estados Unidos de 19.400 millones a 12.900 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025. Prepara hasta ocho salidas a bolsa en 2026, entre ellas Sela (gestión de eventos), Saudi Global Ports y, potencialmente, Richard Attias & Associates, la organizadora de la conferencia Future Investment Initiative. El PIF también estudia reducir participaciones en empresas ya cotizadas como Riyad Bank. Entretanto, su filial Jada Fund of Funds cerró un acuerdo con la india Stride Ventures para desplegar 200 millones de dólares en deuda de riesgo en la economía saudí.
El cuadro que emerge no es austeridad en el sentido tradicional. Es gestión de liquidez para un fondo soberano que se acerca al billón de dólares en activos y que necesita seguir financiando un programa de diversificación mientras se comprimen los ingresos del petróleo. El PIF fue el fondo soberano más activo del mundo en 2025, con el despliegue de unos 36.200 millones de dólares en nuevas inversiones, según Global SWF. Ese ritmo no puede mantenerse con el crudo a 55 dólares sin endeudarse más, vender activos o generar nuevas fuentes de ingresos en la economía interna.
El mandato de Al-Saif es hacer las tres cosas, y hacerlo sin asustar a los mismos inversores que el Reino necesita.
El ministro de Hacienda, Mohammed Al-Jadaan, anticipó esta postura en diciembre de 2025 con una declaración que merece citarse íntegra, porque capta el nuevo estado de ánimo de Riad con una franqueza notable. Al hablar de la posibilidad de redimensionar proyectos, afirmó que, si anuncian algo y necesitan ajustarlo —acelerarlo, priorizarlo sobre otros o aplazarlo o cancelarlo—, lo harán sin dudar.
Ese no es el lenguaje de un Gobierno en crisis. Es el lenguaje de un Gobierno que ha decidido que la percepción de invencibilidad vale menos que la realidad de la disciplina fiscal.
La estrategia quinquenal revisada
Bloomberg informó en febrero de 2026 de que Arabia Saudí planea publicar una estrategia actualizada para la Visión 2030, y de que el Gobierno ha empezado a debatir cómo comunicar sus prioridades para los próximos cinco años. Middle East Eye informó de que se espera que el plan actualizado ponga el acento en sectores emergentes, entre ellos los minerales, la inteligencia artificial y el turismo, ámbitos en los que los retornos están más próximos que las apuestas a décadas vista incrustadas en la cartera original de megaproyectos.
No es un giro que aleje de la Visión 2030. Es un giro dentro de ella. Y la distinción importa enormemente.
El documento original de la Visión 2030 fue siempre un marco, no un plan cerrado. Identificaba unos pilares —una sociedad vibrante, una economía próspera, una nación ambiciosa— y fijaba KPI direccionales. Los megaproyectos que acabaron dominando el relato eran mecanismos de ejecución, no la visión en sí. NEOM nunca fue la visión. Reducir la dependencia de los hidrocarburos, construir una economía impulsada por el sector privado, atraer capital humano y crear nuevas industrias: esa era la visión.
Lo que la estrategia revisada parece reconocer es que los mecanismos de ejecución tienen que ajustarse al entorno fiscal. Cuando el petróleo estaba por encima de los 80 dólares y los inversores extranjeros hacían cola por tener exposición a Arabia Saudí, las fantasías arquitectónicas de miles de millones eran una forma defendible de señalar ambición. Cuando el petróleo está a 55 dólares y la deuda pública se dispara, esas mismas fantasías se convierten en una señal de temeridad fiscal.
Los sectores que definirán la próxima fase de la Visión 2030 ya se vislumbran. El turismo es el caso de éxito más evidente, con 800.000 millones de dólares comprometidos en inversión en infraestructura y con el pedido de Riyadh Air de 72 Boeing 787 Dreamliner, que posiciona al Reino como polo aéreo regional. El sector de los minerales —en particular las tierras raras, los fosfatos y el uranio— representa una fuente de ingresos considerable aún sin explotar. Y la inteligencia artificial, que Arabia Saudí ha designado como tema nacional de 2026, se está convirtiendo con rapidez en la pieza central de la estrategia tecnológica del Reino.
La transformación social que nadie recortó
Perdido en el ruido de los titulares sobre megaproyectos y de las recalibraciones fiscales está el resultado más trascendente de la última década: la transformación social de Arabia Saudí no se está revisando a la baja. Se está acelerando.
En 2015, Arabia Saudí era un país donde las mujeres no podían conducir, los cines no existían y la policía religiosa imponía códigos de vestimenta en los centros comerciales. En 2026, la participación femenina en el mercado laboral supera el 30 %. El sector del entretenimiento genera miles de millones de ingresos anuales. Los conciertos internacionales, las proyecciones de cine y los eventos deportivos son rutina. La Autoridad General de Entretenimiento, que no existía antes de la Visión 2030, se ha convertido en uno de los organismos de concesión de licencias de eventos más activos de la región. Los actos públicos mixtos que hace una década habrían sido inconcebibles hoy no llaman la atención.
No son cambios reversibles. A diferencia de un proyecto de construcción que puede pausarse o cancelarse, los cambios sociales —una vez incrustados en la vida diaria, las estructuras económicas y las expectativas generacionales— perduran. Las jóvenes saudíes que hoy se incorporan al mercado laboral no van a aceptar un regreso al statu quo anterior a 2016. Los hombres saudíes que se han acostumbrado a las opciones de entretenimiento, al turismo y a la mezcla social no van a exigir su supresión. Las empresas que se han construido en torno a estos nuevos comportamientos de consumo no van a cerrar voluntariamente.
Esta es la dimensión de la Visión 2030 que sus críticos subestiman con mayor constancia. El legado del programa no se medirá en última instancia en gigavatios ni en gigaproyectos. Se medirá en la ampliación irreversible de las posibilidades sociales para 36 millones de personas. Pase lo que pase con The Line, la sociedad saudí de 2030 será irreconocible respecto a la de 2015, y quienes vivan en ella no querrán volver atrás.
El calendario de 2030 y 2034
Dos acontecimientos se ciernen sobre la estrategia revisada: la Expo 2030 de Riad y el Mundial de la FIFA de 2034. Ambos exigen una inversión masiva en infraestructura. Ambos tienen plazos firmes que no pueden aplazarse. Y ambos compiten con la cartera existente de la Visión 2030 por el capital, la mano de obra y la atención del Gobierno.
Solo el Mundial exigirá la construcción de estadios, mejoras de transporte, infraestructura hotelera y sistemas de seguridad a una escala que empequeñece cualquier megaproyecto de la cartera actual. Arabia Saudí se hizo con la organización con una candidatura que prometía estadios con aire acondicionado, nuevas redes de metro y un aeropuerto ampliado capaz de gestionar la avalancha de visitantes. Estos compromisos son innegociables: la FIFA no acepta el tipo de calendarios flexibles que permiten los proyectos internos de desarrollo.
El efecto práctico es una priorización forzosa. Los recursos que podrían haber ido a los elementos más especulativos de la cartera de la Visión 2030 —The Line, el Mukaab, los componentes más aspiracionales de Qiddiya— se están redirigiendo hacia proyectos con plazos externos inflexibles. Esto no es un fracaso de la Visión 2030. En realidad es un beneficio. El Mundial y la Expo imponen la disciplina de la rendición de cuentas externa a un sistema que a veces ha carecido de ella, y obligan a los planificadores a centrarse en infraestructura entregable en lugar de en arquitectura conceptual.
La infraestructura turística que se está construyendo para estos eventos —hoteles, estadios, transporte, aeropuertos— es precisamente el tipo de inversión que genera retornos económicos recurrentes. Un estadio que acoja un partido del Mundial en 2034 albergará conciertos, eventos deportivos y congresos durante décadas. Un aeropuerto ampliado gestiona tanto a los visitantes del torneo como al creciente sector turístico. El recinto de la Expo se convierte en un distrito permanente de exposiciones y congresos. No son proyectos de vanidad. Son activos económicos duraderos.
El legado estructural
La pregunta más importante sobre la Visión 2030 nunca fue si se construiría The Line. Fue si la capacidad institucional de Arabia Saudí sobreviviría al fin de la era del petróleo. Y en esa cuestión, la evidencia es genuinamente convincente.
El programa creó instituciones nuevas que no existían hace una década: el Fondo de Inversiones Públicas como fondo soberano moderno, la Autoridad General de Industrias Militares, la Autoridad de Entretenimiento, la Autoridad de Turismo y la Autoridad Saudí de Datos e Inteligencia Artificial. Impuso estructuras de rendición de cuentas —KPI publicados, calendarios de reporte público— que ningún plan económico saudí anterior había incluido jamás. Una revisión de catorce documentos de reforma saudíes previos, que se remontan a 1970, halló que ninguno incluía objetivos medibles con marcos de reporte público. La Visión 2030 fue el primero.
También coincidió con un relevo generacional de poder que concentró toda la autoridad decisoria en una sola figura. Cada éxito y cada fracaso se adhiere directamente a Mohamed bin Salmán. Esa concentración de poder aceleró la ejecución, pero también creó un sistema en el que las malas noticias suben despacio y las correcciones de rumbo llegan tarde. La debacle de la auditoría de NEOM —donde los gestores manipularon aparentemente las proyecciones financieras durante años antes de que afloraran los problemas— es una ilustración de manual de este riesgo.
El Reino afronta ahora sus últimos cuatro años antes del plazo de 2030. Algunos objetivos se alcanzarán antes de tiempo. Otros se incumplirán por amplios márgenes. El programa de energías renovables, pese a un avance notable desde cero, probablemente entregue de 45 a 55 gigavatios de capacidad operativa en lugar de la aspiración de 130 gigavatios. La cuota del sector privado en el PIB no llegará al 65 %. La inversión extranjera directa seguirá por debajo del objetivo salvo que la estrategia revisada produzca una propuesta de valor para el inversor radicalmente distinta.
Pero la pregunta que importa no es si Arabia Saudí cumple sus cifras de 2030. Es si los cambios estructurales —las instituciones, las fuentes de ingresos diversificadas, la transformación social, el desarrollo del capital humano— sobreviven más allá del plazo. Con la evidencia actual, lo harán. La economía no petrolera crece. Los sectores del entretenimiento y el turismo generan ingresos reales. La participación femenina en el mercado laboral ha cambiado de forma permanente. El fondo soberano es globalmente activo y cada vez más sofisticado.
La Visión 2030, a los diez años, se parece menos a la reluciente utopía especular que se vendía en los vídeos promocionales y más a la transformación caótica, cara y parcialmente lograda de un petroestado que decidió —de forma imperfecta, costosa y a veces temeraria— apostar por su propia reinvención en lugar de cabalgar su riqueza petrolera hacia la irrelevancia.
Pese a todos los miles de millones despilfarrados en fantasías arquitectónicas que nunca se construirán tal como se diseñaron, esa apuesta fue probablemente la correcta.
La pregunta ahora es la ejecución. Y en Riad, la gente de las hojas de cálculo está por fin al mando.
Este análisis se basa en datos del FMI, el Banco Mundial, la GASTAT saudí, Capital Economics, Global SWF, Bloomberg, Middle East Eye, el Financial Times y Semafor. Vision2030.AI es editorialmente independiente y no está afiliada al Gobierno de Arabia Saudí, al PIF ni a ninguna entidad oficial de la Visión 2030.