En la primera semana de marzo de 2026, tres comunicados de contratistas llegaron en cadena. Cada uno empleaba el lenguaje prudente y atento a la responsabilidad de las empresas cotizadas al describir hechos que, dicho en román paladino, significaban que las habían despedido. Webuild, el mayor grupo de ingeniería de Italia, anunció que NEOM había resuelto su contrato de 4.700 millones de dólares para tres presas y un lago de agua dulce de 2,8 kilómetros en Trojena. El proyecto había alcanzado el 30 % de avance. Hyundai Engineering and Construction confirmó que NEOM había resuelto su paquete de construcción de túnel, adjudicado originalmente en junio de 2022 por 1.000 millones de dólares para un tramo de 12,5 kilómetros. Eversendai Corporation, de Malasia, informó de la cancelación de sus trabajos de acero estructural e ignifugación para el complejo Ski Village de Trojena.
En conjunto, las tres resoluciones retiraron aproximadamente 6.850 millones de dólares de la construcción activa en un solo mes. En otro contexto —otro país, otro proyecto—, cualquiera de estas cancelaciones habría sido un acontecimiento importante para el sector. Juntas, constituyeron la destrucción de valor contractual más concentrada de la historia de un único programa de construcción.
Cada contratista señaló que las resoluciones las había ejercido NEOM al amparo de sus derechos contractuales y que no darían lugar a pérdidas financieras una vez liquidadas las obras terminadas. El lenguaje diplomático cumplió su función. Ocultó el hecho de que se habían paralizado casi 7.000 millones de dólares en construcción no porque fuera defectuosa o llevara retraso, sino porque el cliente había decidido que el proyecto no debía existir.
El proyecto
Trojena se diseñó como un destino de turismo de montaña de 1.400 kilómetros cuadrados dentro de NEOM, situado en las montañas Sarawat de la provincia de Tabuk, a una altitud de entre 1.500 y 2.600 metros. El concepto combinaba elementos que nunca se habían reunido en un solo proyecto en un entorno desértico: una estación de esquí con producción de nieve artificial durante todo el año, un lago de agua dulce de 2,8 kilómetros creado represando un sistema de cauces secos (wadis) del desierto, hoteles de lujo, instalaciones de bienestar e infraestructura de recreo al aire libre que incluía senderismo, ciclismo de montaña y escalada.
La altitud aportaba la justificación. Las montañas Sarawat registran temperaturas más frescas que las llanuras costeras: las noches de invierno pueden acercarse a la congelación. Los promotores saudíes argumentaban que la altitud hacía viables los deportes de invierno con producción de nieve artificial. El argumento tenía una base física: las montañas son más frías. No tenía base económica: el coste de producir y mantener nieve artificial a altitudes donde las temperaturas diurnas de verano superan habitualmente los 30 grados Celsius, empleando recursos hídricos en un país clasificado como de «estrés hídrico extremo» por el World Resources Institute, nunca se concilió con un modelo de ingresos que dependía de volúmenes de turistas lo bastante grandes como para justificar la inversión.
El lago de agua dulce era el elemento más controvertido en lo ambiental. Crear un lago de 2,8 kilómetros en un cauce seco del desierto requería construir tres presas para captar y retener agua en un sistema que ha evolucionado a lo largo de milenios para drenar, no para retener, las precipitaciones. La función natural del cauce —canalizar el agua de las crecidas repentinas a través de las montañas hasta la costa— habría quedado permanentemente alterada. El suministro de agua del lago requeriría desalación (intensiva en energía), extracción de aguas subterráneas (que agota los acuíferos) o captación de lluvia (poco fiable). La evaluación ambiental del proyecto del lago no se publicó. La crítica ambiental quedó en algo académico cuando el proyecto se canceló.
Los Juegos de Invierno
El 4 de octubre de 2022, el Consejo Olímpico de Asia adjudicó los Juegos Asiáticos de Invierno de 2029 a Trojena. La decisión representó la apuesta deportiva más agresiva de la cartera de NEOM: el compromiso de albergar una competición multideportiva de invierno en un emplazamiento que aún no contaba con una sola pieza de infraestructura de deportes de invierno, en un clima incompatible con los deportes de invierno y en un plazo que exigía la construcción más rápida de instalaciones de esquí de nivel de competición de la historia de los Juegos de Invierno.
Los observadores del sector estimaban que Trojena necesitaría entre 3.000 y 4.000 millones de dólares en nuevas adjudicaciones de construcción en un plazo de seis meses para tener alguna posibilidad realista de organizarlos a tiempo. En lugar de adjudicaciones, recibió cancelaciones.
El 24 de enero de 2026, el Consejo Olímpico de Asia y el Comité Olímpico Saudí anunciaron conjuntamente un «aplazamiento», la formulación diplomática de la rendición. El comunicado saudí presentó la retirada como estratégica: «Hemos tomado la difícil decisión de retirarnos como anfitriones de los Juegos Asiáticos de Invierno de 2029 para asegurarnos de poder entregar el destino transformador que Trojena está diseñado para ser». El comunicado describía el abandono de un compromiso deportivo como prueba de compromiso con una visión mayor, una maniobra retórica que convertía el fracaso en estrategia.
El 5 de febrero de 2026, Almatý (Kazajistán) fue designada como sede sustituta. Almatý fue elegida por una cualidad que a Trojena le faltaba por definición y no podía fabricar: instalaciones de deportes de invierno ya existentes. La ciudad había optado dos veces a los Juegos Olímpicos de Invierno. Sus instalaciones estaban construidas. Su nieve era real. Sus montañas eran lo bastante frías para esquiar sin refrigeración industrial.
La respuesta del Gobierno saudí a la retirada de los Juegos de Invierno fue notable por la ausencia de protesta. El Reino no impugnó la sustitución. No cuestionó el calendario. Aceptó el traspaso con lo que los analistas del sector interpretaron como alivio: la eliminación de un plazo imposible de un proyecto que ya se había reconocido, interna aunque no públicamente, como inviable.
Contrato a contrato
Webuild: 4.700 millones de dólares
El contrato de Webuild era el mayor paquete de construcción de Trojena y uno de los mayores contratos individuales de la historia de NEOM. Adjudicado en enero de 2024, cubría la construcción de tres presas diseñadas para alimentar un lago de agua dulce de 2,8 kilómetros, más una estructura arquitectónica curvada llamada «The Bow» que serviría de pieza visual central del complejo.
El contrato se resolvió con efecto el 29 de marzo de 2026, con Trojena habiendo alcanzado aproximadamente el 30 % de avance. La cartera pendiente de Webuild derivada del contrato era de unos 2.800 millones de euros, es decir, alrededor de 3.200 millones de dólares en obra no ejecutada.
Webuild afirmó en sus comunicados que quedaría «indemne» ante la resolución, y que NEOM le reembolsaría todos los costes incurridos, incluidos la movilización, las obras terminadas y la desmovilización. El lenguaje apuntaba a una resolución por conveniencia y no por incumplimiento: NEOM ejerciendo su derecho contractual a poner fin a la relación sin alegar un desempeño defectuoso. Webuild había hecho exactamente lo que se le había pedido. NEOM había decidido que debía parar.
La cifra del 30 % de avance es el dato más revelador de la historia de Trojena. Con 4.700 millones de dólares en total y un 30 % completado, se habían gastado aproximadamente 1.400 millones de dólares en la construcción de presas que ahora no servirán para nada. Las presas están parcialmente construidas. No retienen agua. No sirven a ningún lago. No dan soporte a ningún complejo. Existen como las bañeras vacías más caras de la historia de la humanidad: estructuras de hormigón en un cauce seco del desierto, construidas para crear un lago que se canceló antes de que el lago pudiera formarse.
Hyundai Engineering and Construction: aproximadamente 500 millones de dólares
Hyundai E&C tenía su parte de un paquete de construcción de túnel de 1.000 millones de dólares como parte de un consorcio con Samsung C&T y Archirodon. El contrato, adjudicado en junio de 2022, cubría un túnel subterráneo de 12,5 kilómetros para carreteras, metro y ferrocarril de mercancías bajo The Line. Aunque se clasificó como contrato de The Line y no de Trojena, la resolución del túnel, el 12 de marzo de 2026, formó parte de la misma cascada de cancelaciones que ha convertido NEOM en un cementerio de contratistas.
La parte de Hyundai era de unos 723.100 millones de wones, aproximadamente 500 millones de dólares. El consorcio cerró las liquidaciones de las obras terminadas y no reportó pérdidas financieras. Como Webuild, Hyundai cobró por el trabajo realizado y quedó liberada de la obligación de ejecutar más obra que el cliente ya no quería.
Eversendai Corporation: valor no divulgado
Eversendai, una especialista malasia en construcción en acero, tenía un contrato para los trabajos de acero estructural e ignifugación del complejo Ski Village de Trojena. El contrato se había adjudicado en marzo de 2024, apenas un año antes de la resolución. Eversendai trabajaba en colaboración con Al Bawani Company, una constructora saudí.
La resolución tuvo efecto el 26 de marzo de 2026. El comunicado de Eversendai citó la «escalada del conflicto/la situación geopolítica en Oriente Medio» como motivo declarado de la cancelación, una formulación que atribuía la decisión a la inestabilidad regional y no al triaje fiscal de NEOM. La empresa preparaba reclamaciones de indemnización que incluían los costes de desmovilización.
La formulación geopolítica merece atención porque fue exclusiva del comunicado de Eversendai. Los comunicados de Webuild y de Hyundai describieron las resoluciones al amparo de disposiciones contractuales sin atribuirlas a acontecimientos externos. La diferente formulación puede reflejar distintas condiciones contractuales, distinto asesoramiento jurídico o distintas valoraciones sobre qué relato posicionaba mejor la reclamación de indemnización de cada empresa.
El veredicto medioambiental
La cancelación de Trojena resolvió, por decisión fiscal, un debate ambiental que ninguna evaluación ambiental había zanjado.
El lago de agua dulce requería un suministro continuo de agua en un país donde el agua es un recurso estratégico. Arabia Saudí desala más agua marina que ningún país de la Tierra —aproximadamente 7,9 millones de metros cúbicos diarios—, pero el coste energético de la desalación es sustancial, y el transporte de agua desalada desde la costa del mar Rojo hasta el emplazamiento de Trojena, a 2.000 metros de altitud, habría añadido costes energéticos y de infraestructura significativos.
La estación de esquí requería una producción continua de nieve artificial a temperaturas incompatibles con la formación de nieve natural. La producción de nieve artificial emplea cañones de nieve que comprimen agua y aire para producir cristales de hielo. El consumo de energía escala con la temperatura ambiente: cuanto más cálido es el aire, más energía se requiere. A las temperaturas estivales de Trojena, el coste energético de mantener un manto esquiable habría sido órdenes de magnitud superior al de las estaciones alpinas, donde la temperatura ambiente ayuda al proceso.
El sistema de presas habría alterado permanentemente la hidrología de un cauce seco de montaña, uno de los escasos rasgos de agua superficial de un entorno hiperárido. Los cauces secos del desierto tienen importancia ecológica precisamente porque canalizan las escasas precipitaciones de la región hacia ecosistemas que dependen de las inundaciones episódicas. Represar un cauce para crear un lago recreativo sustituye una función ecológica por una comodidad, un intercambio que los procesos de evaluación ambiental están diseñados para valorar y que, en este caso, nunca se evaluó públicamente.
Que el argumento ambiental contra Trojena fuera decisivo es imposible de saber, porque el proyecto no se canceló por motivos ambientales. Se canceló por motivos fiscales. El desierto ganó no porque alguien argumentara que una estación de esquí en las montañas era ecológicamente destructiva, sino porque nadie podía argumentar que una estación de esquí en las montañas fuera financieramente racional. La economía derrotó a Trojena. El medioambiente no tuvo ni que intentarlo.
El patrón
La cancelación de Trojena encaja en el patrón documentado en toda la cartera de NEOM y catalogado en la lista completa de proyectos cancelados y suspendidos: todo componente que dependía de la tesis de la megaciudad integrada ha fracasado; todo componente con utilidad económica autónoma ha sobrevivido.
La estación de esquí necesitaba turistas. Los turistas necesitaban alojamiento. El alojamiento necesitaba transporte. El transporte necesitaba el aeropuerto. El aeropuerto existe. El transporte no. El alojamiento se suspendió. Los turistas no vendrán. La estación de esquí se canceló porque la cadena de dependencias se rompió en el eslabón donde se suponía que la megaciudad iba a conectar la estación de montaña con la gente que la usaría.
La planta de hidrógeno verde, en cambio, produce una materia prima —amoníaco verde— que los barcos pueden cargar en el puerto del mar Rojo sin ninguna referencia al esquí, la natación o la vida urbana. Sobrevivió porque no necesita que NEOM sea una ciudad. Necesita que NEOM sea un puerto con una red eléctrica. Eso es lo que NEOM es.
Trojena necesitaba que NEOM fuera un destino, un lugar al que turistas adinerados viajarían para esquiar en un desierto, nadar en un lago artificial y disfrutar de una estación de montaña diseñada contra todas las condiciones naturales del emplazamiento. La tesis del destino requiere clientes que elijan Trojena por encima de Chamonix, Whistler o Niseko, estaciones con nieve natural, infraestructura consolidada y siglos de cultura alpina. La tesis nunca fue puesta a prueba por el mercado, porque al mercado nunca se le presentó un producto. El producto se canceló con un 30 % de avance, 1.400 millones de dólares invertidos en un sistema de presas y unos Juegos de Invierno renunciados dentro de un programa deportivo que solo demostró que la capacidad de construcción de Arabia Saudí no podía seguir el ritmo de su calendario promocional.
Las presas siguen en las montañas. No retienen agua. No sirven a ningún lago. No dan soporte a ningún complejo. Son los monumentos más caros a la sobriedad fiscal de la historia moderna del Reino: el punto en el que el Fondo de Inversiones Públicas miró las cifras, miró el entorno y decidió que algunos futuros no merecen construirse, por más hermosas que fueran las recreaciones.
Este análisis se basa en los comunicados de los contratistas Webuild, Hyundai Engineering and Construction y Eversendai Corporation; el anuncio del Consejo Olímpico de Asia sobre la retirada de los Juegos Asiáticos de Invierno (enero de 2026) y la designación de Almatý (febrero de 2026); las especificaciones de Trojena de NEOM; la información de AGBI, Bloomberg, MEP Middle East, ArchDaily, Dezeen, Construction Week Online y Oil & Gas Middle East; las evaluaciones ambientales de los recursos hídricos saudíes; y las clasificaciones de estrés hídrico del World Resources Institute. Vision2030.AI es editorialmente independiente y no está afiliada a NEOM, al PIF ni a ninguna entidad oficial de la Visión 2030.