Viabilidad de NEOM: análisis de la Visión 2030 de Arabia Saudí
Este análisis de viabilidad de NEOM pregunta qué puede entregar técnica y financieramente el proyecto estrella de Arabia Saudí para la Visión 2030. Anunciado en 2017 con un presupuesto de 500.000 millones de dólares y el mandato de crear un nuevo modelo de civilización humana, NEOM se ha convertido tanto en un símbolo de la ambición saudí como en un banco de pruebas de la viabilidad de la Visión 2030. La pieza central del proyecto, The Line, es una ciudad lineal reflectante de 170 kilómetros diseñada para albergar a 9 millones de residentes sin coches, sin calles y sin emisiones de carbono, forzando los límites de lo que es plausible en el desarrollo urbano.
Siete años después del inicio del desarrollo, con importantes ajustes de alcance ya notificados y miles de millones ya desplegados, NEOM exige una evaluación desapasionada de lo que es técnicamente alcanzable, lo que es financieramente sostenible y lo que probablemente se construya de verdad.
Cómo se anunció NEOM
La visión original de NEOM abarcaba una superficie de 26.500 kilómetros cuadrados en la provincia noroccidental de Tabuk, en Arabia Saudí, más grande que muchos países. Dentro de esa zona se anunciaron varios componentes distintos:
The Line: una ciudad lineal de 170 km, de 200 metros de ancho y 500 metros de alto, con dos estructuras paralelas que encierran un entorno urbano continuo. Población proyectada: 9 millones. Coste proyectado: no desglosado por separado, pero la partida dominante del presupuesto.
Oxagon: una ciudad industrial flotante de forma octogonal en la costa del mar Rojo, planteada como núcleo de fabricación avanzada, innovación y logística portuaria.
Trojena: un destino de turismo de montaña a entre 1.500 y 2.500 metros de altitud, diseñado para el ocio al aire libre durante todo el año, incluido el esquí (aprovechando el microclima más fresco de la región) y elegido para acoger los Juegos Asiáticos de Invierno de 2029.
Sindalah: una isla-complejo de lujo en el mar Rojo, planteada como el primer entregable de NEOM y diseñada como puerto deportivo para superyates y destino de hostelería ultralujosa.
NEOM Bay: una comunidad costera y el núcleo residencial y administrativo inicial del proyecto, que forma parte de la zona de inversión de NEOM más amplia.
Qué se ha construido realmente
Evaluar el avance físico de NEOM exige separar la actividad de construcción de la finalización:
Sindalah es el componente más avanzado y parece encaminado a su entrega. Como isla-complejo contenida y de escala manejable, representa un primer entregable viable que dotará a NEOM de un activo funcional y de una fuente de ingresos.
NEOM Bay ha visto un importante movimiento de tierras y desarrollo de infraestructura, incluidos accesos por carretera, suministros y las primeras construcciones de edificios. Es la base operativa de NEOM y la zona más visible para el limitado número de visitantes que han accedido al emplazamiento.
The Line ha visto un extenso trabajo de cimentación en lo que, según la información disponible, es una fase inicial mucho más corta que los 170 kilómetros completos. Los informes de 2024-2025 apuntaban a que el entregable inicial podría ser de 2 a 3 kilómetros, una reducción drástica respecto al anuncio original, aunque los responsables de NEOM Company la han contextualizado como un enfoque por fases y no como una reducción permanente.
Trojena ha visto movimiento de tierras y desarrollo de infraestructura coherentes con la preparación de los Juegos Asiáticos de Invierno de 2029, incluidas obras de carreteras y preparación del emplazamiento. Los Juegos aportan un plazo firme que concentra el foco de la ejecución.
Oxagon ha avanzado en diseño y en infraestructura temprana, pero parece por detrás de The Line y de Sindalah en avance de construcción.
Evaluación de la viabilidad técnica
Los retos de ingeniería de The Line
La especificación original de The Line planteaba retos de ingeniería sin precedentes claros. Una evaluación técnica detallada debe examinar varias dimensiones:
Ingeniería estructural. Dos estructuras paralelas, cada una de 500 metros de altura y con una extensión de 170 kilómetros, constituirían con diferencia las mayores estructuras jamás construidas. Como referencia, el Burj Khalifa mide 828 metros de altura: una sola torre. The Line propone dos estructuras continuas de altura comparable que se extienden más de 200 veces la longitud de la huella del Burj Khalifa. Las cargas estructurales, los requisitos de cimentación, los cálculos de resistencia al viento y las consideraciones sísmicas de tales estructuras superan cualquier base de datos de ingeniería existente.
Una fase inicial más corta (2-3 kilómetros) sitúa la ingeniería dentro del terreno de lo técnicamente alcanzable, aunque sigue siendo extraordinariamente exigente. A esa escala, The Line se asemeja a un desarrollo de uso mixto muy grande: ambicioso, pero no físicamente imposible.
Control climático. La propuesta original preveía un entorno con clima controlado entre las dos estructuras, que mantuviera condiciones confortables en una región donde las temperaturas estivales superan con regularidad los 45 grados Celsius. A escala completa, los requisitos energéticos para refrigerar un cañón cerrado de 200 metros de ancho y 170 kilómetros de largo serían enormes. A escala reducida, la gestión climática se vuelve más viable, sobre todo si las modificaciones de diseño permiten una ventilación natural complementada con refrigeración específica.
Transporte. The Line proponía un sistema de transporte de alta velocidad que permitiera recorrer todo el trayecto en 20 minutos, lo que implica velocidades de aproximadamente 500 km/h a lo largo de los 170 kilómetros completos. Esto supera la velocidad operativa de cualquier sistema de transporte masivo existente. En una fase inicial más corta, las soluciones de transporte convencionales se vuelven viables.
Agua y suministros. La ubicación de NEOM en una zona árida con recursos hídricos naturales mínimos exige una desalinización a gran escala, lo que refleja los retos climáticos y de sostenibilidad más amplios de Arabia Saudí. Esto está técnicamente probado —Arabia Saudí es el mayor productor mundial de agua desalinizada—, pero representa un coste operativo y un requisito energético continuos y significativos.
Fachada de espejo. El característico exterior de espejo crea retos de ingeniería que incluyen los riesgos de colisión de aves, la gestión de la dilatación y contracción térmicas y la logística de mantenimiento de una superficie reflectante de una extensión sin precedentes. Son problemas resolubles, pero añaden coste y complejidad.
Viabilidad de los deportes de invierno en Trojena
El emplazamiento de Trojena, en altitud, se beneficia de temperaturas genuinamente más frescas que las de la costa saudí, con temperaturas invernales que pueden acercarse a la congelación. Sin embargo, las nevadas fiables son mínimas y la instalación dependerá en gran medida de la producción de nieve artificial, un proceso intensivo en energía y agua. Los Juegos Asiáticos de Invierno de 2029 aportan un caso de uso creíble, pero la viabilidad de los deportes de invierno durante todo el año en esta latitud sigue siendo incierta.
La ciudad industrial flotante de Oxagon
Existen instalaciones industriales en alta mar en todo el mundo (plataformas petrolíferas, unidades flotantes de producción), pero una ciudad flotante permanente de la escala propuesta para Oxagon sería inédita. La ingeniería es teóricamente viable, pero requeriría resolver retos de acción del oleaje, corrosión, acceso logístico y alojamiento de trabajadores que superan con mucho cualquier instalación en alta mar existente.
Evaluación de la viabilidad financiera
La cuestión de los 500.000 millones de dólares
La cifra de 500.000 millones de dólares se ha asociado a NEOM desde 2017, pero nunca ha ido acompañada de una estimación pública detallada de costes ni de un calendario de gasto. Varios enfoques analíticos permiten acotar la realidad financiera probable:
Estimación ascendente. Los analistas del sector han intentado estimaciones de coste de abajo arriba a partir de costes de construcción comparables, ajustados a las condiciones saudíes. Estos análisis suelen sugerir que la especificación completa original de NEOM costaría muy por encima de los 500.000 millones de dólares, potencialmente 1 billón de dólares o más en dólares actuales cuando se incluye el alcance completo de The Line, Oxagon, Trojena y la infraestructura de apoyo.
Gasto hasta la fecha. La información disponible públicamente sugiere que NEOM ha gastado entre 30.000 y 50.000 millones de dólares hasta 2025, principalmente en preparación del emplazamiento, infraestructura y desarrollo de Sindalah. Es una cifra sustancial, pero representa una fracción del presupuesto total, coherente con un proyecto todavía en fases tempranas.
Proyecciones de ingresos. El modelo financiero de NEOM depende presumiblemente de ingresos por turismo (Sindalah, Trojena), venta y arrendamiento de viviendas (The Line, NEOM Bay), arrendamiento comercial y actividad de zona industrial (Oxagon). En su plena construcción, estos podrían generar teóricamente ingresos sustanciales. Pero el periodo de arranque —los años que median entre la entrega inicial y el momento en que se alcanzan niveles de ocupación que generan un flujo de caja significativo— requerirá financiación externa sostenida.
Escenarios de retorno de la inversión
En un plano simplificado, la viabilidad financiera de NEOM depende de si los activos creados generan rendimientos suficientes para justificar el capital desplegado. Varios escenarios ilustran el abanico:
Escenario optimista. NEOM entrega una versión reducida de su visión completa (quizá un 30-40 % del alcance original para 2035), atrae a residentes y turistas adinerados y se convierte en una zona urbana autosuficiente que genera un PIB equivalente al de una ciudad de tamaño medio. En este escenario, la inversión genera rendimientos a largo plazo mediante la revalorización de activos, los ingresos fiscales y la actividad económica, aunque el periodo de retorno se extiende hasta 2040-2050.
Escenario base. NEOM entrega Sindalah, Trojena (para los Juegos Asiáticos de Invierno), NEOM Bay y una sección a escala reducida de The Line. Estos funcionan como activos de turismo de lujo y residenciales, pero no logran el impacto económico transformador de la visión original. La inversión genera rendimientos parciales, con costes hundidos significativos en infraestructura que tarda décadas en aprovecharse plenamente.
Escenario pesimista. NEOM entrega los primeros entregables de su fase inicial, pero no logra atraer a residentes y turistas a escala, lo que se traduce en infraestructura infrautilizada y subvenciones operativas continuas. La inversión se convierte en un lastre fiscal en lugar de en un generador de ingresos.
El reto de la mano de obra
La construcción de NEOM requiere una enorme mano de obra temporal en una de las regiones más remotas de Arabia Saudí, lo que intensifica la dependencia de expatriados del Reino. Los informes indican objetivos de empleo de construcción en su punto máximo de entre 200.000 y 300.000 trabajadores en el emplazamiento de NEOM: una ciudad temporal en sí misma, que requiere vivienda, alimentación, sanidad, ocio y logística a una escala comparable a la de una gran base militar.
La gestión de esta mano de obra plantea retos:
- Contratación en competencia con otros gigaproyectos saudíes y con los mercados de construcción del Golfo
- Logística de abastecimiento de un emplazamiento remoto a cientos de kilómetros de las grandes ciudades
- Condiciones laborales bajo escrutinio internacional, con organizaciones de derechos humanos vigilando de cerca las condiciones de trabajo
- Retención en un clima extremo con servicios limitados fuera del emplazamiento
NEOM ha invertido con fuerza en alojamiento y bienestar de los trabajadores, y la dirección del proyecto ha subrayado las condiciones de los trabajadores como una prioridad. El reto es estructural más que intencional: construir a esta escala en esta ubicación siempre pondrá a prueba las capacidades de gestión de la mano de obra.
Comparaciones internacionales
Comparar NEOM con megaproyectos históricos aporta contexto:
Brasilia (construida entre 1956 y 1960) creó una nueva capital en el interior de Brasil a una fracción de la escala propuesta para NEOM. Se entregó, pero padeció décadas de retos sociales, asentamientos informales y una brecha entre el desarrollo urbano planificado y el real.
Songdo (Corea del Sur) (iniciada en 2002) se diseñó como una ciudad inteligente de nueva planta cerca de Incheon. Dos décadas después funciona como ciudad, pero nunca ha alcanzado su población objetivo ni la vibrante vida urbana que imaginaron sus planificadores.
Masdar City (Abu Dabi) (iniciada en 2008) se diseñó como una ciudad de cero emisiones de carbono. Después de más de 15 años, alberga una fracción de su población prevista y ha revisado sustancialmente sus objetivos de sostenibilidad.
El patrón en estas comparaciones es coherente: las ciudades planificadas pueden construirse, pero tardan mucho más de lo proyectado en convertirse en entornos urbanos vivos y funcionales, y suelen alcanzar entre el 30 % y el 60 % de sus ambiciones originales.
En qué se convertirá probablemente NEOM
A partir de la evidencia disponible, una proyección realista de NEOM en 2030-2035 incluye:
- Sindalah en funcionamiento como destino insular de lujo: funcional y potencialmente rentable
- Trojena operativa para los Juegos Asiáticos de Invierno de 2029, con turismo estacional a partir de entonces
- NEOM Bay funcionando como una pequeña comunidad residencial y administrativa
- The Line entregada a una fracción de su longitud original (quizá de 2 a 5 kilómetros), mostrando el concepto arquitectónico y albergando una población inicial, con potencial de ampliación en décadas posteriores
- Oxagon en una fase temprana de desarrollo, potencialmente con una instalación portuaria operativa
Este resultado representaría una inversión de entre 100.000 y 200.000 millones de dólares que entrega activos que, aun siendo impresionantes, son una fracción del anuncio original. Que esto constituya un éxito depende por completo del marco del evaluador: en relación con el anuncio original, es una reducción significativa; en relación con lo que cualquier país ha logrado en un desarrollo greenfield comparable, sería extraordinario.
Implicaciones
La evolución de NEOM del anuncio a la realidad ofrece varias implicaciones más amplias:
Para la credibilidad de la Visión 2030, el ajuste de alcance de NEOM es un arma de doble filo. Demuestra una gestión racional del proyecto, pero también alimenta el escepticismo sobre la fiabilidad de los anuncios saudíes en general. Gestionar esta brecha de credibilidad es un reto de comunicación permanente.
Para los inversores, NEOM presenta una oportunidad de larga duración, alto riesgo y potencialmente alta rentabilidad, y comprender la estrategia de inversión más amplia del PIF aporta un contexto esencial. Quienes tengan horizontes de 15 a 20 años y tolerancia al riesgo de la ejecución de megaproyectos pueden encontrar valor. Quienes busquen rendimientos a corto plazo deberían mirar a otra parte.
Para la comunidad del urbanismo y la ingeniería, NEOM está generando una innovación genuina: incluso una versión reducida de The Line forzará los límites de lo que se ha construido. El capital intelectual y técnico que se está creando tiene un valor que trasciende el proyecto concreto.
El juicio definitivo sobre NEOM no se emitirá en 2030, sino en 2040 o 2050, cuando los activos hayan tenido tiempo de madurar, atraer usuarios y encontrar su equilibrio económico. La historia de los grandes proyectos urbanos es que se los juzga con dureza durante la construcción y con más generosidad con el paso del tiempo.
Este análisis refleja los datos disponibles públicamente hasta febrero de 2026 y representa la opinión analítica independiente de The Vanderbilt Portfolio. No constituye asesoramiento de inversión.