La economía saudí en la guerra con Irán, abril de 2026: un choque de seis semanas
A las 5:40, hora local, del 28 de febrero de 2026, Estados Unidos e Israel iniciaron ataques aéreos coordinados contra Irán bajo la Operación Epic Fury, con objetivos en instalaciones militares, emplazamientos nucleares y recintos de la cúpula del poder. En cuestión de días, Irán cerró efectivamente el estrecho de Ormuz, el paso de 21 millas de ancho por el que normalmente transitan unos 20 millones de barriles de petróleo al día, que representan entre el 20 % y el 25 % del comercio marítimo mundial de crudo. Seis semanas después, el estrecho sigue en disputa, Arabia Saudí ha interceptado 894 drones y misiles iraníes, las exportaciones de petróleo del Reino se han reducido a la mitad, su oleoducto más importante ha sido activado a plena capacidad por primera vez en sus 40 años de historia y la economía no petrolera que la Visión 2030 tardó una década en construir está absorbiendo el choque externo más severo al que se ha enfrentado jamás.
Este no es el mismo análisis que el que esta plataforma publicó el 12 de marzo, días después de estallar el conflicto. Aquella evaluación documentó el choque inicial: la fragilidad expuesta, los sistemas de defensa activados, los primeros indicadores económicos alterados. Este es el balance de abril: lo que ocurrió después, cómo se adaptó la economía y qué cambios estructurales parecen permanentes.
El giro del corredor petrolero
El acontecimiento económico más importante de la guerra no está en el precio del petróleo. Está en el oleoducto.
El oleoducto de crudo Este-Oeste —conocido como el Petroline— recorre 1.201 kilómetros desde el yacimiento de Abqaiq, en la Provincia Oriental de Arabia Saudí, hasta Yanbu, en la costa del mar Rojo. Construido durante la guerra Irán-Irak en los años ochenta como un desvío estratégico para exactamente el escenario que se materializó en marzo de 2026, el oleoducto había operado a capacidad parcial durante décadas, transportando una fracción de su máximo teórico mientras la mayoría del crudo saudí fluía hacia el este a través del Golfo y del estrecho de Ormuz.
El 28 de marzo de 2026, el oleoducto alcanzó su plena capacidad de 7 millones de barriles diarios, por primera vez en su historia operativa. El consejero delegado de Aramco, Amin Nasser, confirmó el hito. Para alcanzar los 7 millones de barriles diarios, Aramco reconvirtió oleoductos de líquidos de gas natural para transportar crudo, una improvisación operativa que sacrificó capacidad de exportación de LGN a cambio de caudal de crudo. Los 7 millones de barriles diarios representan entre el 80 % y el 85 % de la base de exportación saudí previa a la guerra, de entre 6,7 y 7 millones de barriles diarios, canalizando la abrumadora mayoría del petróleo saudí a través del mar Rojo en lugar del Golfo.
El 9 de abril —el día de un alto el fuego—, el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán atacó el oleoducto, recortando la capacidad en 700.000 barriles diarios. Arabia Saudí anunció la restauración completa para el 12 de abril. El ataque demostró tanto la vulnerabilidad del oleoducto como la capacidad del Reino para repararlo con rapidez, una capacidad que la infraestructura de mantenimiento de Aramco, diseñada originalmente para las operaciones de extracción de la Provincia Oriental, se ha redirigido ahora a proteger.
El desvío por el oleoducto no es una medida temporal. Es un desacoplamiento estructural del estrecho de Ormuz que sobrevivirá al conflicto actual. Arabia Saudí ha demostrado ahora que puede exportar la gran mayoría de su crudo a través del mar Rojo, reduciendo —aunque no eliminando— su dependencia del estrecho que Irán puede amenazar. Las implicaciones estratégicas van más allá del petróleo: la costa del mar Rojo, donde se encuentran NEOM, Red Sea Global y la planta de hidrógeno verde, se ha convertido en el corredor de exportación principal del Reino, lo que aumenta el valor estratégico de las inversiones en infraestructura occidental y podría acelerar el desarrollo de Yanbu como polo logístico.
La paradoja de los ingresos
El comportamiento del precio del petróleo durante la crisis ha creado una paradoja: los precios están por encima del umbral de equilibrio fiscal de Arabia Saudí, pero los volúmenes de exportación están por debajo del nivel necesario para convertir esos precios en ingresos proporcionales.
El Brent se disparó por encima de los 120 dólares por barril tras el cierre de Ormuz del 4 de marzo. El precio al contado del Brent con fecha alcanzó un máximo de 124,68 dólares el 8 de abril. Tras un alto el fuego de dos semanas, cayó por debajo de los 92. El 13 de abril, el Brent subió a 101,82 dólares (un 6,95 % más en un solo día) tras el anuncio del bloqueo por parte de la Marina de EE. UU. El 14 de abril, cayó un 4 % hasta los 95,34 dólares, mientras la Administración Trump sopesaba nuevas conversaciones con Irán. Goldman Sachs advirtió de que el Brent podría promediar por encima de los 100 dólares durante 2026 si Ormuz sigue restringido. ANZ prevé que el Brent se estabilice en 88 dólares a final de año.
Las exportaciones saudíes de petróleo promediaron 3,33 millones de barriles diarios durante marzo, aproximadamente la mitad de los niveles previos a la guerra. La producción cayó un 23 %, de 10,1 a 7,8 millones de barriles diarios. La reducción no fue voluntaria (como sí lo fueron los recortes de la OPEP+). Fue mecánica: el cierre de Ormuz eliminó la ruta de exportación oriental, y la subida del oleoducto hasta la capacidad de 7 millones de barriles diarios llevó semanas.
El cálculo de los ingresos: a precios previos a la guerra (entre 60 y 65 dólares por barril) y volúmenes de exportación completos (6,7 millones de barriles diarios), los ingresos petroleros diarios de Arabia Saudí eran de unos 400 a 435 millones de dólares. A precios de guerra (entre 100 y 120) y exportaciones reducidas a la mitad (3,33 millones de barriles diarios), los ingresos diarios eran de unos 333 a 400 millones de dólares. El aumento de precio compensó parcialmente la caída de volumen, pero no del todo, y la pérdida de entre 30 y 100 millones de dólares diarios en ingresos petroleros se acumula en un déficit trimestral de entre 2.700 y 9.000 millones de dólares.
La restauración del oleoducto a la capacidad de 7 millones de barriles diarios reduce sustancialmente la brecha. A 100 dólares por barril y 5 millones de barriles diarios de exportaciones por el mar Rojo (una estimación conservadora del flujo neto de exportación a través de Yanbu tras el consumo interno), los ingresos diarios alcanzan los 500 millones de dólares, por encima de los niveles previos a la guerra. La paradoja se resuelve a favor de Arabia Saudí si las exportaciones de Yanbu se estabilizan en 5 millones de barriles diarios y los precios se mantienen por encima de 90 dólares. No se resuelve si el oleoducto vuelve a ser atacado, y el ataque del 9 de abril demostró que la Guardia Revolucionaria de Irán tiene tanto la capacidad como la voluntad de tenerlo como objetivo. El plazo de reparación de tres días fue rápido, pero no instantáneo: se perdieron 700.000 barriles diarios durante 72 horas, lo que representa unos 200 a 250 millones de dólares en ingresos no percibidos. Una campaña sostenida de ataques al oleoducto —en lugar de un único ataque— podría crear una disrupción de ingresos que ninguna subida de precio podría compensar.
La dimensión del mar Rojo añade más complejidad. La ruta de exportación del mar Rojo de Arabia Saudí evita Ormuz, pero atraviesa aguas donde los ataques hutíes perturbaron la navegación en 2024-2025. Los ataques hutíes están suspendidos desde que el conflicto entre EE. UU. e Irán redirigió los recursos y la atención de los hutíes, pero la capacidad permanece. Una futura coordinación entre los ataques marítimos hutíes y los ataques iraníes al oleoducto podría amenazar simultáneamente la infraestructura de exportación oriental (oleoducto) y occidental (puertos) de Arabia Saudí, un escenario que aún no se ha materializado, pero del que los planificadores de defensa saudíes son claramente conscientes, a la vista de las 894 interceptaciones que protegen ambos corredores.
La liberación sin precedentes de 400 millones de barriles de la AIE del 11 de marzo —la mayor liberación coordinada de reservas de la historia de la agencia, equivalente a unos 4 días de consumo mundial o 20 días de los flujos habituales de Ormuz— proporcionó un colchón de mercado que impidió que los precios superaran los 130 dólares. Pero las reservas estratégicas de petróleo son finitas. Los 400 millones de barriles se extrajeron de reservas de emergencia que tardaron años en constituirse y que no pueden reponerse durante el conflicto. Si la disrupción de Ormuz se prolonga más de seis meses, el colchón estratégico quedará agotado y los precios se enfrentarán a una presión al alza sin la intervención pública que proporcionaron las reservas de la AIE.
La catástrofe del turismo
El Consejo Mundial de Viajes y Turismo (WTTC) estima que el conflicto con Irán cuesta al turismo de Oriente Medio al menos 600 millones de dólares al día en gasto de visitantes internacionales. La presidenta del WTTC, Gloria Guevara, describió el impacto como concentrado en los polos de aviación del Golfo, que normalmente procesan unos 526.000 pasajeros al día.
Las cifras son concretas y devastadoras. Se estima que llegarán a Oriente Medio entre 23 y 38 millones de visitantes internacionales menos que en las previsiones de referencia. Pérdidas de gasto de visitantes proyectadas: entre 34.000 y 56.000 millones de dólares. Solo las pérdidas turísticas del CCG podrían alcanzar los 32.000 millones de dólares, según el secretario general del CCG. El turismo de Dubái se desplomó un 60 %. Se cancelaron más de 37.000 vuelos entre finales de febrero y principios de marzo.
El turismo receptor de Arabia Saudí cayó un 13 % interanual en el primer trimestre de 2026, hasta 8,3 millones de visitantes, un descenso significativo pero menos catastrófico que la media del Golfo, lo que refleja la menor dependencia de referencia del Reino respecto del tráfico en tránsito en comparación con Dubái o Doha.
La compensación interna es real. El turismo nacional creció un 16 % interanual en el primer trimestre de 2026, hasta 28,9 millones de viajes. Los viajeros nacionales inyectaron 34.700 millones de riyales saudíes en la economía local, un aumento del 8 %. El Ramadán de 2026, que coincidió con el pico de disrupción del conflicto, atrajo a 8,5 millones de peregrinos de la Umra (un 15 % más), con 1,68 millones de visitantes internacionales de la Umra que llegaron pese a las condiciones del conflicto. El gasto del Ramadán alcanzó unos 65.000 millones de riyales (17.300 millones de dólares, un 12 % más interanual), con 22.000 millones de riyales destinados a gastos relacionados con la Umra. Los hoteles del centro de La Meca lograron una ocupación cercana al 100 % durante los últimos diez días del Ramadán.
El auge del turismo nacional demuestra que la infraestructura hostelera de Arabia Saudí —construida a un coste enorme a través de los programas de entretenimiento y turismo de la Visión 2030— puede generar ingresos a partir de la demanda interna incluso cuando la demanda internacional se derrumba. Pero el mercado interno tiene un techo: 36 millones de saudíes y 13,4 millones de residentes no pueden sustituir a los 100 millones de visitantes anuales que fijó como objetivo la estrategia turística de la Visión 2030.
La crisis alimentaria
La vulnerabilidad más aguda del Golfo —una que las evaluaciones de riesgo previas a la guerra identificaron sistemáticamente, pero que el discurso público ignoró sistemáticamente— es la dependencia de las importaciones de alimentos. Los Estados del Golfo dependen del estrecho de Ormuz para más del 80 % de su ingesta calórica. A mediados de marzo, el 70 % de las importaciones de alimentos de la región estaba interrumpido.
Las consecuencias fueron inmediatas y visibles. Los minoristas, incluida la cadena Lulu Retail, recurrieron al transporte aéreo de productos básicos, una solución logística tan cara que produjo subidas de precios al consumo del 40 % al 120 % en las categorías básicas de alimentos. La FAO advirtió de que entre el 20 % y el 45 % de los insumos agroalimentarios clave dependían del paso por Ormuz. Más de 2.000 buques que transportaban insumos alimentarios y energéticos se vieron afectados.
La posición de seguridad alimentaria de Arabia Saudí es más sólida que la de sus vecinos del Golfo por varios factores: la capacidad agrícola nacional del Reino —limitada por las restricciones de agua, pero que abarca la producción de trigo, dátiles, lácteos y avicultura— proporciona una base de producción alimentaria nacional. La Compañía Saudí de Inversión Agrícola y Ganadera (SALIC), filial del PIF con 100.000 millones de dólares asignados en el marco de la Visión 2030, mantiene inversiones agrícolas en múltiples países para diversificar las fuentes de suministro de alimentos. La Autoridad General de Seguridad Alimentaria mantiene reservas estratégicas de productos esenciales. Y los puertos del mar Rojo del Reino —no afectados por el cierre de Ormuz— proporcionan una ruta de importación alternativa para los envíos de alimentos desde África, Europa y América.
Pero la vulnerabilidad estructural permanece. Arabia Saudí importa aproximadamente el 80 % de sus alimentos. Los productos básicos —arroz, harina de trigo, aceite de cocina, azúcar, pollo— proceden de orígenes diversos (India, Brasil, Ucrania, Australia), pero las cadenas de suministro convergen en la infraestructura portuaria del Golfo que el cierre de Ormuz ha interrumpido. Las subidas de precios —del 40 % al 120 % en los productos básicos— generan una presión política interna que se suma a la presión fiscal de la reducción de los ingresos petroleros y del elevado gasto en defensa. La advertencia de la FAO de que entre el 20 % y el 45 % de los insumos agroalimentarios clave dependen del paso por Ormuz incluye piensos para animales, fertilizantes y maquinaria agrícola, insumos que afectan no solo a los precios minoristas de los alimentos, sino también a la capacidad de producción alimentaria nacional del Reino.
El transporte aéreo de productos básicos por parte de Lulu Retail —una solución logística de emergencia que cuesta unas 10 veces la tarifa de envío estándar— ilustra la brecha entre la infraestructura de seguridad alimentaria y la realidad de la seguridad alimentaria. El Reino tiene reservas, inversiones agrícolas y acceso a puertos alternativos. Lo que no tiene es una arquitectura de cadena de suministro capaz de abastecer a 36 millones de residentes y 13,4 millones de expatriados sin el estrecho de Ormuz, una brecha que seis semanas de conflicto han dejado al descubierto y que ninguna cantidad de inversión de la Visión 2030 puede cerrar mientras el Reino importe cuatro quintas partes de sus calorías a través de un paso estratégico que un vecino hostil puede cerrar.
La transformación de la defensa
La respuesta de defensa de Arabia Saudí al conflicto ha tenido más éxito del que anticipaban la mayoría de las evaluaciones previas a la guerra. El Reino ha interceptado 894 drones y misiles iraníes desde el 3 de marzo, una hazaña que valida la arquitectura de defensa aérea por capas (Patriot, THAAD, Shahine, sistemas propios) en la que Arabia Saudí ha invertido cuantiosamente desde los ataques con drones a Abqaiq-Khurais de 2019.
La cooperación en defensa con Ucrania —formalizada en un memorando a 10 años firmado durante la visita de Zelenski en marzo— añade una dimensión que el análisis previo a la guerra no anticipó. Más de 200 expertos ucranianos en contramedidas antidrón han sido desplegados en Arabia Saudí. Con arreglo a los acuerdos, Ucrania y Arabia Saudí participarán en la coproducción, construyendo fábricas en ambos países. El presupuesto de defensa de Arabia Saudí, de 80.000 millones de dólares —el séptimo mayor del mundo—, se está redirigiendo en parte de la adquisición de equipos hacia el despliegue operativo y la coproducción con un socio (Ucrania) que tiene más experiencia de combate reciente contra los sistemas de drones iraníes que cualquier otro país.
La cooperación en defensa añade una dimensión que el análisis previo a la guerra no anticipó. Más de 200 expertos ucranianos en contramedidas antidrón —especialistas con experiencia de combate directo contra los drones Shahed de fabricación iraní que Arabia Saudí intercepta ahora a diario— aportan un conocimiento táctico que ningún contratista de defensa occidental puede igualar. Con arreglo al acuerdo a 10 años, se construirán instalaciones de coproducción en ambos países, creando una relación industrial de defensa que se extiende más allá del conflicto actual. La experiencia de Ucrania en la guerra antidrón —desarrollada a lo largo de dos años de defensa contra los ataques Shahed de Rusia— es directamente transferible a la defensa de Arabia Saudí frente al uso por parte de Irán de las mismas plataformas.
El aumento del gasto en defensa crea una presión fiscal que se suma al recorte del dividendo de Aramco, a las depreciaciones de los gigaproyectos y a las subidas de precios de los alimentos. El presupuesto de defensa de Arabia Saudí, de 80.000 millones de dólares —ya el séptimo mayor del mundo antes del conflicto—, se está complementando con adquisiciones de emergencia, costes de despliegue operativo y los acuerdos de coproducción con Ucrania. El Reino financia simultáneamente una respuesta bélica, mantiene un déficit presupuestario de 44.000 millones de dólares (que Goldman Sachs estima que en realidad podría alcanzar entre 80.000 y 90.000 millones de dólares, el 6 %-6,6 % del PIB), se endeuda en 57.800 millones de dólares al año e intenta sostener la transformación económica que exige la Visión 2030. La combinación es sostenible a corto plazo: las reservas del Reino, su calificación crediticia Aa3/A+ y su balance soberano proporcionan un considerable colchón fiscal. Si es sostenible a lo largo de un conflicto prolongado —uno que podría extenderse hasta 2027 o más allá— es la pregunta que la estrategia del PIF 2026-2030 fue diseñada para responder, pero que sus autores no podían haber previsto que tendrían que responder tan pronto.
La rebaja del FMI
El FMI rebajó su previsión de crecimiento de Arabia Saudí para 2026 al 3,1 %, una reducción de 1,4 puntos porcentuales respecto de la estimación de enero del 4,5 %. La Organización Mundial del Comercio advirtió de que, si los precios del petróleo y el gas se mantienen elevados, el crecimiento del PIB mundial podría reducirse en un 0,3 %. El PMI no petrolero se desplomó hasta 48,8 en marzo —la primera contracción desde agosto de 2020—, lo que indica que el impacto de la guerra se extiende más allá del petróleo al conjunto del sector privado.
La rebaja del crecimiento es significativa, pero manejable. El PIB saudí creció un 4,5 % en 2025. Una tasa de crecimiento del 3,1 % en 2026 —durante una guerra regional activa— representaría resiliencia y no fracaso. El FMI proyecta un crecimiento del 4,5 % en 2027, lo que implica una recuperación en forma de V si el conflicto se resuelve.
El riesgo de calendario de la Expo y el Mundial
El conflicto con Irán introduce un riesgo de calendario en los dos megaeventos que la estrategia del PIF 2026-2030 ha blindado como máximas prioridades.
La Expo 2030 de Riad —que abrirá del 1 de octubre de 2030 al 31 de marzo de 2031— requiere la finalización de un complejo expositivo en un emplazamiento de seis kilómetros cuadrados, con el inicio de la construcción de los edificios clave en el tercer trimestre de 2026. Bechtel, designado consultor de gestión del programa en julio de 2025, gestiona un programa de construcción que presupone cadenas de suministro normalizadas, disponibilidad de mano de obra internacional y una logística ininterrumpida. Cada una de estas premisas se ve cuestionada por la guerra. Los materiales de construcción que transitaban por Ormuz deben redirigirse ahora. Los trabajadores internacionales se enfrentan a restricciones por avisos de viaje. El 25 % del emplazamiento ya nivelado representa preparación, no construcción: la fase pesada de edificación que comienza este trimestre se enfrenta a un entorno logístico que no existía cuando se diseñó el programa.
El Mundial 2034 —confirmado en diciembre de 2024, programado para noviembre-diciembre de 2034 en cinco ciudades sede— se enfrenta a una preocupación más estructural. Todas las sedes propuestas quedan dentro del alcance del arsenal de misiles balísticos de Irán. Las sedes de Al Khobar están a solo 380 kilómetros de la costa iraní. Las sedes de Riad están a unos 1.150 kilómetros del oeste de Irán. El Estadio NEOM —aforo de 46.010, a 350 metros de altura dentro de The Line— se encuentra en una zona que ha sido atacada por drones iraníes. La FIFA nunca ha retirado un Mundial a un país anfitrión. El ajuste más probable, según el análisis del sector, es reducir las ciudades sede de cinco a tres, concentrándose en Riad y Yeda, que están más lejos de Irán y mejor protegidas por los sistemas de defensa aérea saudíes.
El programa de construcción de estadios —15 estadios, 11 aún por construir, con un coste estimado de entre 25.000 y 30.000 millones de dólares— ya ha sido reevaluado una vez (se pidió a los estudios de arquitectura que revisaran los diseños por coste). La guerra puede hacer necesaria una segunda reevaluación: no por coste, sino por seguridad, lo que podría eliminar por completo del programa la sede arquitectónicamente más ambiciosa (NEOM).
La dimensión de la OFAC
Un acontecimiento poco reportado con implicaciones a largo plazo para la posición de Arabia Saudí en el mercado del petróleo: la Licencia General U de la OFAC, emitida el 20 de marzo de 2026, autorizó la venta y entrega de crudo de origen iraní cargado en buques hasta esa fecha inclusive. La ventana de autorización de 30 días —del 20 de marzo al 19 de abril— redirigió de hecho los barriles iraníes de las refinerías independientes chinas hacia los compradores indios. Se emitieron autorizaciones individuales específicamente a Indian Oil Corporation, BPCL, HPCL y Reliance.
La licencia representa una decisión de política estadounidense de gestionar la disrupción de Ormuz complementando el suministro mundial de petróleo con crudo iraní, una paradoja de la política energética en tiempos de guerra en la que EE. UU. ataca a Irán y a la vez autoriza la venta de petróleo iraní. Para Arabia Saudí, la implicación es directa: el crudo iraní que entra en el mercado indio desplaza al crudo saudí. Las importaciones de petróleo saudí de la India cayeron del 16 % del total de importaciones en 2021 al 11 % en mayo de 2024, una tendencia impulsada por el ascenso del crudo ruso, que pasó del 1 % al 36 % de las importaciones indias. La licencia de la OFAC añade la competencia iraní a la competencia rusa que ya erosionaba la cuota de mercado saudí.
La licencia expira el 19 de abril, una semana después de la declaración de bloqueo de Ormuz de Trump del 12 de abril. Que se prorrogue, se modifique o se deje caducar determinará si el mercado indio sigue recibiendo suministro iraní que compite directamente con los barriles saudíes que fluyen por Yanbu.
La cuestión estratégica
La economía de guerra de abril de 2026 plantea una pregunta que la Visión 2030 no fue diseñada para responder: ¿puede sobrevivir un programa de transformación económica a una guerra abierta a sus puertas?
Las pruebas después de seis semanas son dispares. La infraestructura petrolera se ha adaptado: el desvío por el oleoducto funciona, las exportaciones de Yanbu fluyen, los ingresos se han recuperado en parte. La economía interna ha demostrado resiliencia: el turismo, la Umra y el consumo continúan a niveles que sugieren demanda estructural, no mero impulso previo a la guerra. Los sistemas de defensa han funcionado: 894 interceptaciones representan un logro operativo que protege la infraestructura física de la que depende la economía.
Pero la economía no petrolera —la economía que la Visión 2030 debía construir— se está contrayendo por primera vez desde la COVID. LEAP está aplazado. El Gran Premio está cancelado. El turismo internacional ha bajado un 13 %. El TASI cayó un 13 % en 2025 antes de la guerra y afronta una presión adicional en 2026. Los contratos de construcción, ya un 60 % por debajo por los recortes del PIF, se enfrentan a más retrasos a medida que las cadenas de suministro se adaptan a las restricciones de Ormuz y al enrutamiento por el mar Rojo.
La guerra ha dejado al descubierto una asimetría estructural en el diseño de la Visión 2030: el programa se construyó para diversificar alejándose del petróleo, pero la diversificación —turismo, entretenimiento, congresos, inversión extranjera— depende de la conectividad internacional y de la estabilidad geopolítica que la dependencia del petróleo no requiere. El petróleo fluye por oleoductos. Los turistas fluyen por aeropuertos. Cuando los aeropuertos cierran, el petróleo sigue fluyendo (por el desvío del oleoducto). Cuando se ataca el oleoducto, puede repararse en tres días. Cuando se cancela el Gran Premio, no se puede descancelar.
La contracción del PMI no petrolero hasta 48,8 —la primera desde agosto de 2020— es el indicador más conciso del impacto económico de la guerra. Un PMI por debajo de 50 indica contracción. La lectura significa que el sector privado de Arabia Saudí —el sector que la Visión 2030 fue diseñada para hacer crecer— se está encogiendo por primera vez desde la pandemia. La contracción refleja disrupciones en la cadena de suministro, un menor consumo (a medida que se disparan los precios de los alimentos), eventos cancelados (LEAP, el Gran Premio, congresos) y la prima de incertidumbre que las empresas aplican a las decisiones de inversión durante una guerra.
La rebaja del FMI —del 4,5 % al 3,1 % de crecimiento— cuantifica el impacto agregado. Una revisión de 1,4 puntos porcentuales representa unos 18.000 millones de dólares de crecimiento del PIB no percibido: capital que se habría invertido, salarios que se habrían ganado y actividad económica que se habría generado si el conflicto no hubiera ocurrido. La revisión es significativa, pero no catastrófica. El PIB saudí creció un 4,5 % en 2025. Incluso al 3,1 %, la economía del Reino se expande en 39.000 millones de dólares en términos reales, más que el PIB de 60 países.
La economía de guerra terminará. La lección estructural, no: la economía no petrolera de Arabia Saudí es más vulnerable a la disrupción geopolítica que su economía petrolera. El oleoducto puede sortear el estrecho. El sector turístico no puede sortear la guerra. El sistema bancario puede prestar durante un conflicto —los depósitos superaron los 3 billones de riyales durante los combates—. La industria de congresos no puede operar cuando el espacio aéreo está restringido. Los centros de datos que construye HUMAIN continúan las obras al margen del aplazamiento de LEAP. La ocupación hotelera de la que depende la estrategia turística se derrumba cuando se cancelan 37.000 vuelos.
La asimetría define el reto para la estrategia del PIF 2026-2030: los activos más resilientes a la guerra (infraestructura petrolera, banca, manufactura nacional) son los activos que la Visión 2030 debía volver menos importantes. Los activos más vulnerables (turismo, entretenimiento, congresos, inversión internacional) son los activos que la Visión 2030 debía volver más importantes. La guerra ha invertido la propuesta de valor del programa, demostrando que la resiliencia de la vieja economía supera a la de la nueva y que la diversificación que el Reino ha perseguido durante una década ha aumentado, no reducido, su vulnerabilidad al riesgo geopolítico que no puede controlar.
La implicación no es que deba revertirse la Visión 2030. Es que el modelo de riesgo del programa —que trataba la disrupción geopolítica como un evento de cola contra el que cubrirse y no como una condición estructural para la que diseñar— debe reconstruirse. La estrategia del PIF 2026-2030 que el consejo aprobó en marzo, con su énfasis en el despliegue nacional, la infraestructura bancaria y la capacidad industrial adyacente al oleoducto, es el primer reconocimiento explícito de que el modelo de diversificación debe reequilibrarse hacia activos resilientes a la guerra. Si ese reequilibrio representa una adaptación prudente o una retirada estratégica dependerá de cuánto dure la guerra, de cuán profundamente se extienda la contracción del turismo y de si los inversores internacionales que LEAP fue diseñado para captar regresan cuando el espacio aéreo reabra, preguntas que los datos de abril aún no pueden responder, pero que los próximos seis meses decidirán.
Este análisis se basa en datos de precios del petróleo de CNBC, Bloomberg y la Reserva Federal de Dallas; volúmenes de exportación de petróleo saudí de Bloomberg; información sobre la activación y el ataque al oleoducto Este-Oeste de Fortune, Bloomberg, Al Jazeera y House of Saud; documentación de la liberación de 400 millones de barriles de la AIE; estimaciones de pérdidas turísticas del WTTC; advertencias de suministro alimentario de la FAO; datos de turismo nacional saudí de Wego y Travel and Tour World; datos de gasto del Ramadán de MICE Travel Advisor; documentación de la Licencia General U de la OFAC; información sobre la cooperación en defensa con Ucrania de Al Jazeera, CNBC y The Kyiv Independent; revisiones de la previsión de crecimiento del FMI de AGBI; y datos del PMI no petrolero. Vision2030.AI es editorialmente independiente y no está afiliada a Aramco, el PIF ni a ninguna entidad oficial de la Visión 2030.