La banca saudí superó el hito de los 3 billones de SAR en depósitos en febrero de 2026, lo que convierte al sector en uno de los éxitos menos contados de la Visión 2030. Mientras los titulares seguían las cancelaciones de NEOM, los aplazamientos de LEAP y los misiles iraníes, el sistema bancario saudí alcanzaba un umbral que recibió una fracción de la atención que merecía: los depósitos totales superaron los 3 billones de riyales saudíes (SAR), unos 800.000 millones de dólares, con la inevitabilidad del crecimiento compuesto en lugar del espectáculo del anuncio de un megaproyecto.
La velocidad de acumulación cuenta la historia con más eficacia que la cifra absoluta. Los depósitos bancarios saudíes alcanzaron el primer billón de SAR en 2011, tras 19 años de crecimiento desde el establecimiento del sistema bancario moderno. El segundo billón llegó en 2021, diez años después. El tercer billón llegó en febrero de 2026, apenas cinco años después del segundo. La aceleración —19 años, luego 10, luego 5— traza la expansión de la economía saudí bajo la Visión 2030, el crecimiento de los depósitos públicos a medida que aumentaba el gasto soberano y la profundización de la actividad financiera del sector privado que el programa fue diseñado para crear.
El sector bancario es el éxito menos contado de la Visión 2030. No porque las cifras estén ocultas —las publica mensualmente el Banco Central Saudí (SAMA)—, sino porque la banca carece del drama visual que aportan las recreaciones de NEOM, las montañas rusas de Qiddiya y los recuentos de GPU de HUMAIN. Un balance bancario no llega a la portada de una revista. Pero financia todo lo que sí llega.
La anatomía de los depósitos
El hito de los 3 billones de SAR se apoyó en el crecimiento simultáneo de los depósitos públicos y los del sector privado, cada uno respondiendo a dinámicas distintas.
Los depósitos públicos aumentaron en 127.600 millones de SAR —un crecimiento interanual del 14,8 %—, reflejo del elevado gasto público bajo la Visión 2030, las operaciones fiscales ligadas a la guerra y la canalización de los ingresos por dividendos de Aramco a través del sistema bancario. Los depósitos públicos representan ahora el 32,5 % del total.
Los depósitos del sector privado aumentaron en 114.300 millones de SAR —un crecimiento del 6,1 %—, impulsados por el aumento de los ingresos empresariales, los depósitos ligados a las hipotecas y la ampliación de la actividad económica privada. El sector privado mantiene una cuota del 65,6 % de los depósitos totales.
La composición ha cambiado de forma estructural. Los depósitos a plazo y de ahorro representan ahora el 39,4 % del total, frente a aproximadamente el 23 % anterior a 2022, un giro impulsado por unos tipos de interés más altos que hicieron más atractivos los depósitos a plazo fijo frente a los depósitos a la vista no remunerados. Los depósitos a la vista, aun así, crecieron un 9,3 % en tres años, lo que indica que la actividad bancaria transaccional se expande incluso cuando la combinación de depósitos se inclina hacia los instrumentos de ahorro.
Los activos totales de la banca saudí alcanzaron un récord de 4,94 billones de SAR. El crédito bancario al sector privado llegó a 3,43 billones de SAR. El sistema es líquido, está capitalizado y crece.
Al Rajhi: el mayor banco islámico del mundo
Los resultados de 2025 de Al Rajhi Bank son la cifra estrella de la banca saudí, y merecen ese protagonismo.
Beneficio neto anual de 2025: 24.800 millones de SAR (aproximadamente 6.600 millones de dólares), un 26 % más interanual. Ingresos operativos: 39.000 millones de SAR (10.400 millones de dólares), un 22 % más. Rentabilidad sobre fondos propios: 23,4 % en el conjunto del año. Rentabilidad sobre activos: aproximadamente el 2,4 %. Ratio de eficiencia (costes/ingresos): 23,3 %, frente al 24,9 % de 2024, una cifra que los bancos globales considerarían extraordinaria. Los activos totales superaron 1 billón de SAR (273.000 millones de dólares), lo que sitúa a Al Rajhi entre los menos de 100 bancos del mundo con activos por encima de los 250.000 millones de dólares.
La trayectoria trimestral fue continuamente ascendente: beneficio de 5.906 millones de SAR en el primer trimestre; salto del 31 % en el segundo, hasta 6.150 millones de SAR; beneficio de nueve meses de 18.417 millones de SAR, un 30 % más. Margen de intereses: 3,16 %, 3 puntos básicos más, una expansión modesta pero en la dirección correcta.
Al Rajhi está descrito como el mayor banco islámico del mundo por capital. La distinción importa: las finanzas islámicas prohíben el interés (riba), lo que obliga a los bancos a estructurar el crédito como transacciones respaldadas por activos, acuerdos de reparto de beneficios o estructuras de arrendamiento. Los requisitos de cumplimiento añaden una complejidad operativa —y un coste— que los bancos convencionales evitan. Que Al Rajhi logre una ratio de eficiencia del 23,3 % operando bajo esas restricciones es un logro genuino de eficiencia bancaria.
Adecuación de capital
Al Rajhi cerró el ejercicio 2025 con una ratio de capital ordinario de nivel 1 (CET1) del 16,6 %, una ratio de nivel 1 (Tier 1) del 20,5 % y una ratio total de adecuación de capital del 21,9 %, muy por encima de los mínimos regulatorios de SAMA del 7 % de CET1, 8,5 % de Tier 1 y 10,5 % total. La ratio total de adecuación de capital de SNB alcanzó el 20,8 % a cierre de 2025, con una asignación estratégica de capital que apunta a un rango de Tier 1 del 19-20 %. El colchón de capital es la característica estructural que distingue a la banca saudí de sus pares de mercados emergentes: aporta la capacidad de absorción para prestar durante las recesiones, para financiar la expansión hipotecaria y de bonos del Tesoro de la Visión 2030 sin tensionar la solvencia y para resistir los choques de crédito que los conflictos de la región producen periódicamente.
La filosofía regulatoria de SAMA ha priorizado de forma sistemática la estabilidad sobre la rentabilidad. Esa postura no produjo ninguna quiebra bancaria saudí importante durante la crisis financiera mundial de 2008. Se está poniendo a prueba de nuevo en el entorno de 2026 y, hasta ahora, el sistema aguanta.
Saudi National Bank: la máquina de dividendos
Saudi National Bank —surgido de la fusión de 2021 de National Commercial Bank y Samba Financial Group— declaró un beneficio neto del ejercicio 2025 de 25.010 millones de SAR, un 18,02 % más interanual frente a los 21.190 millones de SAR de 2024. La cadencia trimestral reflejó la de Al Rajhi: el beneficio neto del primer trimestre subió un 19 %, hasta 6.020 millones de SAR; los beneficios del primer semestre alcanzaron 12.200 millones de SAR (un 18 % más); el beneficio de nueve meses llegó a 18.630 millones de SAR (un 19,1 % más).
Entre los motores del crecimiento figuraron un aumento del 3 % de los ingresos por comisiones especiales (el equivalente en finanzas islámicas de los ingresos netos por intereses), una subida del 13 % de las carteras de inversión, una reducción del 13 % de los gastos operativos y una caída del 90 % de las provisiones por pérdidas crediticias, esta última reflejo tanto de la mejora de la calidad de los activos como de la reversión de las provisiones de precaución de la época de la COVID.
En conjunto, Al Rajhi y SNB generaron 49.800 millones de SAR (13.300 millones de dólares) de beneficio neto combinado en 2025, una cifra que supera el PIB anual de 50 países y que demuestra la capacidad de generar beneficios de un duopolio bancario al servicio de una economía inmersa en el programa de transformación más intensivo en capital de la historia moderna.
Los demás grandes bancos
Los titulares del duopolio ocultan la profundidad del sistema bancario saudí por debajo de la primera línea. Riyad Bank declaró un beneficio neto del ejercicio 2025 de 10.410 millones de SAR, un 12 % más interanual. Alinma Bank —un banco puramente islámico creado en 2006— declaró 6.400 millones de SAR, un 10 % más. Saudi Awwal Bank (SAB, antes SABB), con HSBC como accionista estratégico, declaró 6.400 millones de SAR en los primeros nueve meses de 2025, un 8 % más. Arab National Bank declaró un beneficio neto del ejercicio 2025 de 5.110 millones de SAR, un 3 % más. Banque Saudi Fransi, con Crédit Agricole como accionista estratégico, declaró 4.090 millones de SAR en los primeros nueve meses de 2025, un 19,5 % más. Bank AlJazira declaró 1.500 millones de SAR en el ejercicio 2025; su tasa de crecimiento del 22,3 % interanual fue la más rápida del grupo de grandes bancos.
El conjunto de beneficios combinados sitúa al sistema saudí entre los ecosistemas bancarios nacionales más rentables del mundo en términos absolutos. Las ventajas estructurales de margen son reales —altos márgenes de intereses, bajos costes operativos, bajos ratios de préstamos morosos—, pero el dato más revelador es que ninguno de estos bancos necesitaba la Visión 2030 para ser rentable. Ya lo eran antes. La Visión 2030 añadió escala a una base de beneficios que ya existía.
La saudización en la banca
Al Rajhi declaró una tasa de saudización del 98 % entre 23.406 empleados en 2024, una composición de plantilla que ningún sector saudí fuera de la función pública ha igualado. El sector de los servicios financieros representa en conjunto aproximadamente el 8 % de la mano de obra saudí, pero su cuota del empleo altamente cualificado y bien remunerado es desproporcionadamente mayor. La banca ha sido el sector profesional más nacionalizado del Reino, y el modelo de plantilla que produjo —ciudadanos saudíes ocupando la mayoría de los puestos operativos, técnicos y directivos en una industria de alta cualificación— es el modelo que la Visión 2030 ha tratado de extender a otros sectores con menos éxito.
El éxito de la saudización en la banca importa para los objetivos más amplios de participación laboral de la Visión 2030. El programa buscaba reducir el desempleo al 7 % y elevar la participación de las mujeres en la población activa al 30 %. La participación femenina alcanzó el 36,2 % en 2025, superando el objetivo de la Visión 2030 cinco años antes de lo previsto, y la banca ha sido uno de los sectores punteros de ese cambio. SAMA y el Ministerio de Recursos Humanos han mantenido iniciativas de formación y de trabajo flexible dirigidas específicamente a aumentar la representación de las mujeres en la banca, y Grant Thornton ha documentado que las mujeres saudíes alcanzan salarios de entrada competitivos en el sector. Si el modelo puede extenderse a la construcción, la hostelería y el comercio minorista —sectores con niveles salariales estructuralmente más bajos y mayor dependencia de la mano de obra expatriada— sigue siendo la prueba de la aplicabilidad más amplia de la saudización.
La revolución hipotecaria
El objetivo de vivienda de la Visión 2030 —elevar la tasa de propiedad de la vivienda del 47 % en 2016 al 70 % en 2030— ha impulsado una de las mayores expansiones del mercado hipotecario de la historia de los mercados emergentes. La tasa de propiedad alcanzó el 65,4 % a finales de 2024, superando el objetivo intermedio de 2025 del 65 %. Los préstamos inmobiliarios alcanzaron un récord de 922.000 millones de SAR (aproximadamente 246.000 millones de dólares) en el primer trimestre de 2025.
El auge hipotecario fue posible gracias a las promociones residenciales de ROSHN, la financiación subvencionada del Programa de Vivienda a través del Fondo de Desarrollo Inmobiliario y un marco regulatorio que creó un mercado hipotecario moderno donde antes no existía ninguno. Antes de la Visión 2030, la financiación de la vivienda en Arabia Saudí estaba dominada por los préstamos familiares informales y la vivienda proporcionada por el empleador. La creación de un mercado hipotecario regulado —con contratos estandarizados, sistemas de registro de la propiedad y un mercado secundario para instrumentos respaldados por hipotecas— representa una profundización estructural del sistema financiero que sobrevivirá a cualquier proyecto individual de la Visión 2030.
Los bancos son los principales beneficiarios. El crédito hipotecario genera flujos de ingresos de larga duración, respaldados por activos y con bajas tasas de impago (las tasas de morosidad hipotecaria saudíes se encuentran entre las más bajas del mundo, reflejo tanto de unos criterios de concesión conservadores como del valor cultural que se otorga a la propiedad de la vivienda). Para Al Rajhi y SNB, la cartera hipotecaria es una base de ingresos estable que suaviza la volatilidad del crédito a empresas y de la banca de inversión.
La máquina de los bonos del Tesoro
Las inversiones de los bancos saudíes en bonos del Tesoro público alcanzaron los 658.200 millones de SAR en febrero de 2026, un aumento de 5.200 millones de SAR (aproximadamente un 10 % interanual) frente a febrero de 2025. Los bonos del Tesoro representan más del 72 % del total de los derechos de la banca sobre los sectores público y cuasipúblico. El total de los derechos bancarios sobre el sector público alcanzó los 910.000 millones de SAR, 89.000 millones más (un 10,8 %) que un año antes.
El sector bancario se ha convertido en el principal comprador nacional de deuda pública saudí, una relación que crea una dependencia simbiótica. El Gobierno necesita a los bancos para absorber su necesidad anual de endeudamiento de 57.800 millones de dólares. Los bancos necesitan los bonos públicos para colocar el crecimiento de depósitos que supera la demanda de crédito privado. La dependencia es estable mientras ambas partes puedan atender sus obligaciones. Si el déficit fiscal se ensancha más allá de la capacidad de absorción del sistema bancario —o si un evento de crédito daña los balances de los bancos—, la simbiosis se convierte en fragilidad.
La frontera fintech
El entorno de pruebas regulatorio (sandbox) de SAMA ha admitido 50 fintechs en total desde su lanzamiento en 2018, con 25 en funcionamiento actualmente en la cohorte activa a septiembre de 2025. El 26 de marzo de 2026, SAMA comenzó a conceder licencias a las dos primeras fintechs para servicios de banca abierta, lo que marcó la transición del sandbox a un régimen plenamente autorizado.
El 26 de marzo de 2026, Lean Technologies se convirtió en la primera empresa en obtener de SAMA una licencia de banca abierta —una licencia de gran entidad de pago (Major Payment Institution)—, tras haber conectado más de 1 millón de cuentas bancarias y analizado más de 1.000 millones de transacciones antes de la concesión. El modelo de la compañía —agregar datos bancarios con el consentimiento del cliente para habilitar aplicaciones de terceros (gestión de presupuestos, crédito, seguros)— reproduce los marcos de banca abierta que han implantado el Reino Unido (Open Banking Implementation Entity), la UE (PSD2) y Australia (Consumer Data Right). Arabia Saudí es el primer país del CCG en emitir una licencia completa de banca abierta.
Entre las incorporaciones recientes al sandbox figuran Manafa (financiación colectiva basada en deuda) y Tawrid for Financial Solutions (financiación de la cadena de suministro), modelos fintech especializados que cubren lagunas en la cobertura de servicios del sistema bancario tradicional. El flujo de 50 empresas del sandbox en ocho años es modesto según los estándares mundiales (el sandbox de la FCA británica ha admitido a más de 600 empresas), pero refleja un enfoque deliberado y conservador que prioriza la estabilidad sobre la velocidad en un sistema bancario cuya estabilidad es un activo de seguridad nacional.
Dominio de las finanzas islámicas
Arabia Saudí posee una cuota del 53 % del mercado mundial de las finanzas islámicas y del 49 % del mercado de finanzas islámicas de Oriente Medio en concreto. El Reino tiene la mayor penetración de banca islámica del mundo, con aproximadamente 245.000 millones de dólares en activos de banca islámica. Se prevé que las finanzas islámicas mundiales crezcan de 3.700 millones de dólares (2025) a 7.400 millones de dólares en 2033, a una TCAC del 9,15 %, con Oriente Medio y África conservando una cuota del 61,94 %.
El dominio de Arabia Saudí en las finanzas islámicas es a la vez una ventaja competitiva y una característica estructural. Atrae depósitos, inversiones y alianzas de la población musulmana mundial de 1.800 millones de personas, una demografía que los sistemas bancarios convencionales de los centros financieros occidentales no pueden atender con una credibilidad equivalente. La ventaja es especialmente pronunciada en la emisión de sukuk (bonos islámicos), donde Arabia Saudí y Malasia dominan los mercados mundiales, y donde los 600.000 millones de dólares de deuda viva proyectada del Reino a cierre de 2026 se estructuran cada vez más como sukuk en lugar de como bonos convencionales.
La brecha de financiación y los flujos extranjeros
El crecimiento de depósitos que superó los 3 billones de SAR es el titular. La brecha de financiación que hay detrás es la historia estructural. La ratio de créditos sobre depósitos de los bancos saudíes se ha situado en torno al 106 %: el sistema presta más de lo que capta en depósitos nacionales. En 2024, 371.800 millones de SAR de nuevos créditos superaron a los 218.900 millones de SAR de crecimiento de depósitos, dejando una brecha de financiación de 152.900 millones de SAR que se refinanció mediante flujos extranjeros. El Banco de Pagos Internacionales (BPI) documentó una expansión del crédito bancario transfronterizo hacia Arabia Saudí de 10.000 millones de dólares solo en el segundo trimestre de 2025, una de las mayores expansiones de un solo país en la región de Oriente Medio y África. S&P Global Ratings informó de que la posición externa neta de los bancos saudíes pasó de una posición acreedora externa neta a una posición deudora externa neta de 34.000 millones de SAR a cierre de 2024, con unos pasivos extranjeros que se espera que casi se dupliquen en los tres años siguientes.
La implicación es que el hito de los 3 billones de SAR en depósitos, por impresionante que sea, no financia por completo el crecimiento del crédito que exige la Visión 2030. El sistema depende cada vez más de la financiación mayorista internacional para cubrir la brecha, un giro estructural que crea a la vez una oportunidad (bancos extranjeros aterrizando en Arabia Saudí, como documentó AGBI en noviembre de 2025) y una vulnerabilidad (la financiación transfronteriza puede retirarse más rápido que los depósitos durante un episodio de estrés).
Ciberseguridad en un entorno de guerra
La estabilidad del sistema bancario saudí depende no solo del capital y la liquidez, sino de la continuidad operativa en un entorno en el que las ciberamenazas se han intensificado durante el conflicto con Irán. Las operaciones cibernéticas vinculadas al Estado iraní han atacado históricamente la infraestructura financiera saudí —los ataques Shamoon contra Aramco (2012, 2016) son el precedente más destacado— y el actual entorno de guerra ha generado un perfil de amenaza elevado contra los bancos, los procesadores de pagos y las plataformas de intercambio saudíes.
El Marco de Ciberseguridad de SAMA, publicado en su versión 1.0 en mayo de 2017, organiza 29 objetivos de control y 114 subcontroles en cuatro dominios: gobernanza de la ciberseguridad, gestión de riesgos, operaciones de ciberseguridad y ciberseguridad de terceros. El marco es obligatorio para cada banco, aseguradora, sociedad de financiación, oficina de crédito y entidad de infraestructura del mercado financiero saudí, y exige que cada institución mantenga una función de ciberseguridad dedicada e independiente de las áreas de TI, dirigida por un CISO (responsable de seguridad de la información) de nacionalidad saudí. El incumplimiento puede desencadenar auditorías regulatorias, sanciones económicas y, en casos graves, la revocación de la licencia. SAMA prepara nuevas actualizaciones para abordar los riesgos específicos de la nube y la IA. Que ningún gran banco saudí haya sufrido una interrupción sistémica divulgada públicamente durante las seis semanas de conflicto es la prueba disponible más sólida de que el marco funciona según lo diseñado.
La resiliencia en tiempos de guerra
El comportamiento del sector bancario durante el conflicto con Irán demuestra una resiliencia que los sectores del turismo, las conferencias y la construcción no pudieron igualar. Los depósitos superaron los 3 billones de SAR durante el conflicto, no antes. El crédito bancario continuó. La concesión de hipotecas continuó. La absorción de bonos del Tesoro continuó. Las funciones centrales del sistema bancario —captación de depósitos, concesión de crédito, procesamiento de pagos— son operaciones nacionales que no dependen de un espacio aéreo abierto, de puertos operativos ni de los viajes internacionales.
Esta resiliencia convierte al sector bancario en el motor más fiable de la transformación económica de la Visión 2030: más fiable que el turismo (vulnerable a los conflictos), más fiable que la construcción (vulnerable a los recortes presupuestarios del PIF), más fiable que las conferencias (vulnerables a la cancelación). Los bancos prestan a las empresas que construyen la infraestructura de la Expo 2030. Los bancos tienen los bonos del Tesoro que financian el déficit del Gobierno. Los bancos originan las hipotecas que cumplen el objetivo de vivienda. Los bancos procesan los pagos que mejoran las innovaciones del sector fintech. Cada elemento de la producción económica de la Visión 2030 pasa por el sistema bancario en algún punto de su ciclo de vida.
El hito de los 3 billones de SAR no es emocionante. No es fotogénico. No genera recreaciones arquitectónicas ni ceremonias de anuncio de miles de millones de dólares. Genera 13.300 millones de dólares de beneficio anual solo para dos bancos, financia 246.000 millones de dólares en hipotecas, tiene 175.000 millones de dólares en bonos del Estado y procesa las transacciones de 36 millones de personas y 13,4 millones de expatriados en una economía que atraviesa la transformación nacional más cara de la historia.
El sector bancario no necesita un Año de la IA ni una conferencia LEAP para funcionar. Necesita depósitos, préstamos y un marco regulatorio, y tiene los tres, en cifras récord, durante una guerra.
La lección estructural —para la planificación de riesgos de la Visión 2030 y para los arquitectos de la estrategia del PIF 2026-2030— es que el sistema bancario es la columna vertebral de la economía. Los megaproyectos dependen del crédito bancario. El mercado hipotecario depende de la originación bancaria. El déficit fiscal depende de la absorción bancaria de bonos del Tesoro. El sector fintech depende del acceso a las API bancarias. Cada resultado de la Visión 2030 que el Reino reivindica como un éxito está, en algún punto de su ciclo de vida, intermediado por el sistema bancario que el hito de los 3 billones de SAR en depósitos ancla ahora.
Los titulares pertenecen a NEOM, HUMAIN y al LEAP que no llegó a celebrarse. El Reino pertenece, cada vez más, a Al Rajhi, SNB y a la infraestructura regulada por SAMA que guarda los depósitos, procesa los pagos y suscribe el futuro que los megaproyectos solo pueden recrear en imágenes.
Este análisis se apoya en los datos bancarios mensuales de SAMA y en el Marco de Ciberseguridad versión 1.0 (mayo de 2017); en las comunicaciones del ejercicio 2025 de Al Rajhi Bank a través de The Asian Banker y en los materiales para inversores de Al Rajhi; en el Informe Anual 2025 de SNB; en los datos de beneficio neto del ejercicio 2025 de Riyad Bank (Argaam), Saudi Awwal Bank (Saudi Gazette), Banque Saudi Fransi (The Saudi Standard), Arab National Bank (Mubasher), Bank AlJazira (bne IntelliNews) y Alinma Bank (nota de prensa de la compañía); en las guías salariales de Cooper Fitch de 2025 y 2026 para el Reino; en la encuesta salarial de Robert Walters Arabia Saudí 2026; en la guía salarial del CCG de Hays 2025; en los datos de participación femenina en la población activa de GASTAT; en el análisis del marco de banca abierta de Ozone; en la información de SPA sobre el sandbox fintech de SAMA; en la información de The Fintech Times y Zawya sobre la licencia de gran entidad de pago de Lean Technologies; en el análisis de Clyde & Co sobre el marco de licencias de banca abierta de SAMA; en Arab News sobre el hito de los 3 billones de SAR en depósitos; en el Ministerio de Municipios y Vivienda sobre la propiedad de la vivienda; en el Informe Anual 2024 del Programa de Vivienda saudí; en The Saudi Times citando a SAMA sobre las tenencias de bonos del Tesoro; en la publicación estadística del BPI del tercer trimestre de 2025 sobre el crédito bancario transfronterizo; en S&P Global Ratings sobre la posición deudora externa neta de los bancos saudíes; en AGBI sobre la entrada de bancos extranjeros en Arabia Saudí; y en el Alvarez & Marsal KSA Banking Pulse del tercer trimestre de 2025. Vision2030.AI es editorialmente independiente y no está afiliado a SAMA, Al Rajhi Bank, SNB ni a ninguna entidad oficial de la Visión 2030.