Shareek-Programm: Mobilisierung von 5 Billionen SAR an privatem Kapital

Shareek-Programm Saudi-Arabien

Das Shareek-Programm in Saudi-Arabien ist der Vorzeigepakt des Königreichs zur Mobilisierung inländischen privaten Kapitals hinter der Vision 2030. Es wurde im März 2021 zwischen dem saudischen Staat und den größten privaten und halbstaatlichen Unternehmen des Königreichs aufgelegt und zielt darauf ab, 5 Billionen SAR (rund 1,33 Billionen US-Dollar) an kumulierten Investitionen des Privatsektors bis 2030 zu katalysieren — womit es zu einer der größten koordinierten Initiativen zur Mobilisierung inländischen Kapitals wird, die je von einer Schwellenwirtschaft unternommen wurde.

Shareek entstand aus der Erkenntnis, dass die Ziele der wirtschaftlichen Diversifizierung der Vision 2030 nicht allein durch öffentliche Investitionen erreicht werden können. Der Public Investment Fund (PIF) operiert trotz seiner beträchtlichen und rasch wachsenden Vermögensbasis innerhalb fiskalischer Grenzen. Das staatliche Investitionsprogramm konkurriert, so umfangreich es auch ist, mit laufenden Ausgabenverpflichtungen. Shareek wurde konzipiert, um die Investitionslücke zu schließen, indem es verbindliche Zusagen der Schwergewichte der saudischen Wirtschaft einholt, einen größeren Anteil ihrer Investitionsausgaben, ihrer Forschungs- und Entwicklungsaufwendungen sowie ihrer Beschaffung entlang der Lieferkette in die inländische Wirtschaft umzulenken.

Das Programm wurde von Kronprinz Mohammed bin Salman angekündigt und genießt höchste politische Rückendeckung, wodurch dem Privatsektor signalisiert wird, dass eine Teilnahme nicht optional, sondern erwartet ist.

Programmmechanik

Shareek funktioniert über einen strukturierten Partnerschaftsrahmen, in dem sich die teilnehmenden Unternehmen zu bestimmten Investitionszielen, Lokalisierungsvorgaben und Beschäftigungszielen verpflichten. Der Staat stellt im Gegenzug förderliche Rahmenbedingungen bereit: regulatorische Vereinfachung, Infrastrukturinvestitionen, Anreizprogramme und strategische Ausrichtung durch den Rat für wirtschaftliche und entwicklungspolitische Angelegenheiten (CEDA).

Das Programm ist kein Subventionsmechanismus. Vielmehr fungiert es als Koordinationsinstrument, das die Entscheidungen der Unternehmen zur Kapitalallokation mit den nationalen strategischen Prioritäten in Einklang bringt. Die Unternehmen behalten ihre kommerzielle Autonomie, agieren jedoch innerhalb eines Rahmens wechselseitiger Rechenschaftspflicht.

Ankerteilnehmer

Zur anfänglichen Gruppe der Shareek-Teilnehmer zählen die prominentesten Unternehmen Saudi-Arabiens:

Das Programm wurde seither um weitere Unternehmen aus den Bereichen Bankwesen, Immobilien, Logistik und Industrie erweitert, wodurch sich die Investitionsbasis und die sektorale Abdeckung verbreitert haben.

Strategische Dimensionen

Vertiefung der inländischen Kapitalbildung

Der bedeutendste Beitrag von Shareek liegt in seinem Potenzial, die inländische Kapitalbildung zu vertiefen. Historisch haben die größten Unternehmen Saudi-Arabiens — insbesondere in den Sektoren Energie und Petrochemie — erhebliche Investitionsausgaben in internationale Aktivitäten und Offshore-Lieferketten gelenkt. Shareek lenkt dieses Kapital nach innen und erzeugt so Multiplikatoreffekte in der gesamten inländischen Wirtschaft.

Jeder Riyal inländischer Investitionsausgaben erzeugt nachgelagerte Wirtschaftstätigkeit: Bau, Beschaffung, Beschäftigung und Konsum. Das Ziel des Programms von 5 Billionen SAR würde, sofern erreicht, die Struktur der saudischen Wirtschaft grundlegend verändern und die Abhängigkeit von Staatsausgaben als primärem Wachstumstreiber verringern.

Lokalisierung der Lieferketten

Ein zentrales Element von Shareek ist die Verpflichtung der teilnehmenden Unternehmen, den lokalen Anteil in ihren Lieferketten zu erhöhen. Dies steht im Einklang mit dem National Industrial Development and Logistics Program (NIDLP) und dem Mandat der Local Content and Government Procurement Authority (LCGPA), den Anteil der im Inland bezogenen Waren und Dienstleistungen zu steigern.

Für ein Unternehmen wie Aramco, das eine der komplexesten Industrielieferketten der Welt betreibt, übersetzen sich die Lokalisierungszusagen im Rahmen von Shareek in Beschaffungschancen im Umfang von Milliarden Riyal für saudische Hersteller, Dienstleister und Technologieunternehmen. Das iktva-Programm (In-Kingdom Total Value Add), das Shareek vorausging, hat die Tragfähigkeit der Lieferketten-Lokalisierung im Energiesektor bereits unter Beweis gestellt.

Beschäftigung und Humankapital

Die Shareek-Teilnehmer haben sich zu erheblichen Zielen der Arbeitsplatzschaffung verpflichtet, mit besonderem Schwerpunkt auf der Beschäftigung saudischer Staatsangehöriger in hochqualifizierten, gut bezahlten Positionen. Dies steht im Einklang mit der umfassenderen Saudisierungsagenda und den Zielen des Ministeriums für Personalwesen und soziale Entwicklung (MHRSD) für die Beschäftigung im Privatsektor.

Das Programm erkennt an, dass die Schaffung von Beschäftigung nicht allein eine Funktion des Investitionsvolumens ist, sondern auch der Investitionszusammensetzung. Kapitalintensive Projekte in der Raffination oder im Bergbau erzeugen je investiertem Riyal womöglich weniger direkte Arbeitsplätze als arbeitsintensive Tätigkeiten in Technologie, Dienstleistungen oder Tourismus. Die sektorale Vielfalt von Shareek ist darauf ausgelegt, sicherzustellen, dass der Investitionsmix Beschäftigung über das gesamte Qualifikationsspektrum hinweg erzeugt.

Der Aramco-Faktor

Die Teilnahme von Saudi Aramco an Shareek verdient angesichts der überragenden Rolle des Unternehmens in der saudischen Wirtschaft besondere Betrachtung. Die Zusage von Aramco über mehr als 2 Billionen SAR stellt die größte einzelne Investitionszusage eines Unternehmens im Programm dar. Dieses Kapital wird in die nachgelagerte Expansion (einschließlich des integrierten Raffinerie- und Petrochemiekomplexes Ras Al-Khair), in Vorhaben im Bereich erneuerbarer Energien, in Investitionen in digitale Technologien sowie in die Entwicklung nichtmetallischer Werkstoffe und fortschrittlicher Fertigung gelenkt.

Die Lokalisierungszusagen von Aramco im Rahmen von Shareek und iktva haben ein umfangreiches Ökosystem saudischer Zulieferer, Auftragnehmer und Technologiepartner geschaffen. Der Wagniskapitalarm des Unternehmens, Aramco Ventures (Wa’ed), stellt saudischen Start-ups, die auf die Technologie-Roadmap des Unternehmens ausgerichtet sind, Finanzierung in der Frühphase bereit und erweitert so den Investitionsmultiplikator zusätzlich.

Überwachung und Rechenschaft

Das Shareek-Programm operiert innerhalb eines Governance-Rahmens, der regelmäßige Fortschrittsprüfungen, Investitionsverfolgung und Leistungsvergleiche umfasst. Das Programm berichtet an den CEDA und stellt so Sichtbarkeit auf höchster Ebene der staatlichen Entscheidungsfindung sicher.

Die teilnehmenden Unternehmen sind verpflichtet, über die Ausführung von Investitionsausgaben, das Erreichen lokaler Anteile, die Schaffung von Beschäftigung und den Technologietransfer zu berichten. Zwar sind die konkreten Durchsetzungsmechanismen nicht öffentlich detailliert, doch die politische Rückendeckung des Programms und die dem Staat zur Verfügung stehende regulatorische Hebelwirkung sorgen für eine implizite Rechenschaftspflicht.

Verzahnung mit umfassenderen Vision-2030-Programmen

Shareek operiert nicht isoliert. Es fungiert als Ebene der Kapitalmobilisierung, die die Umsetzung mehrerer Vision-2030-Programme stützt:

• Nationale Investitionsstrategie: Die durch Shareek erzeugten Investitionen tragen unmittelbar zum Ziel der NIS bei, die Investitionen als Anteil am BIP zu steigern.
• Privatisierungsprogramm: Die Shareek-Teilnehmer sind natürliche Bieter für privatisierte Vermögenswerte und PPP-Konzessionen.
• Nationale Industriestrategie: Investitionen von Unternehmen in Fertigungskapazität stützen die Industrialisierungsziele.
• Gigaprojekte: Die Shareek-Teilnehmer liefern Werkstoffe, Technologie und Dienstleistungen für NEOM, The Red Sea und weitere Gigaprojekte.
• Entwicklung des Humankapitals: Die Beschäftigungszusagen stützen die Entwicklung der Arbeitskräfte und die Saudisierungskennzahlen.

Diese Verzahnung ist beabsichtigt. Shareek wurde als Multiplikator konzipiert, der die Wirkung anderer Programme verstärkt, statt als eigenständige Initiative.

Risiken und Beschränkungen

Das Hauptrisiko des Programms ist die Ausführung. Ein Ziel von 5 Billionen SAR über ein Jahrzehnt setzt anhaltende jährliche Investitionsraten voraus, die die historischen Normen deutlich übersteigen. Globale wirtschaftliche Bedingungen, die Volatilität der Rohstoffpreise und die Zyklen der Unternehmensrentabilität können allesamt die Fähigkeit oder Bereitschaft der Unternehmen beeinflussen, ihre Zusagen zu erfüllen.

Zudem besteht eine strukturelle Spannung zwischen kommerzieller Optimierung und nationalen strategischen Zielen. Unternehmen könnten feststellen, dass Lokalisierungszusagen die Kosten gegenüber internationalen Beschaffungsalternativen erhöhen, insbesondere in Sektoren, in denen die inländische Zulieferbasis noch im Entstehen ist. Der Umgang mit dieser Spannung — sicherzustellen, dass die Lokalisierung echte Wettbewerbsfähigkeit statt geschützter Ineffizienz vorantreibt — ist eine ordnungspolitische Herausforderung, die das Vermächtnis des Programms bestimmen wird.

Schließlich schafft die Konzentration der Zusagen auf eine kleine Zahl sehr großer Unternehmen ein Portfoliorisiko. Sollte sich das Investitionsprogramm von Aramco verlangsamen — etwa infolge einer Schwäche des Ölpreises —, wären die Auswirkungen auf die aggregierten Ziele von Shareek überproportional.

Ausblick

Das Shareek-Programm stellt eine strukturelle Wette auf die Fähigkeit des Unternehmenssektors Saudi-Arabiens dar, als gleichrangiger Partner in der nationalen wirtschaftlichen Transformation zu wirken. Sein Umfang ist unter den Vision-2030-Initiativen beispiellos, und sein Erfolg oder Scheitern wird maßgeblich beeinflussen, ob das Königreich seine Diversifizierungsziele erreicht.

Die mittelfristige Entwicklung des Programms ist ermutigend: Die teilnehmenden Unternehmen haben ihre inländischen Investitionsausgaben erhöht, die Quoten der lokalen Wertschöpfung sind gestiegen, und die Pipeline an Investitionsprojekten wächst. Die anspruchsvollste Phase steht jedoch noch bevor. Die Investitionsdynamik über die zweite Hälfte des Jahrzehnts aufrechtzuerhalten — insbesondere, da Basiseffekte inkrementelle Fortschritte erschweren — wird fortgesetzte politische Unterstützung, regulatorische Flexibilität und die Bereitschaft sowohl des Staates als auch des Privatsektors erfordern, die Parameter des Programms an sich wandelnde Bedingungen anzupassen.

Die letztliche Bedeutung von Shareek könnte über seine quantitativen Ziele hinausreichen. Indem es einen strukturierten Rahmen für die Zusammenarbeit zwischen Staat und Privatsektor in großem Maßstab etabliert, schafft es institutionelle Präzedenzfälle, die die saudische Wirtschaftsführung über Jahrzehnte hinweg prägen könnten.