Nationale Investitionsstrategie: Saudi-Arabien als globaler Investitionsstandort

Der KPI-Rahmen der Nationalen Investitionsstrategie Saudi-Arabiens verknüpft die Investitionsziele der Vision 2030 mit ausländischen Direktinvestitionen, Bruttoanlageinvestitionen und einer Pipeline von über 1.197 Möglichkeiten. Dieser Leitfaden erläutert die Ziele, die Rolle der MISA und die Umsetzungsrisiken hinter den Schlagzeilen.

Strategische Architektur

Die im Oktober 2021 eingeführte Nationale Investitionsstrategie (NIS) bildet den übergreifenden Rahmen, über den Saudi-Arabien seine Investitionslandschaft von einem historisch von Staatsausgaben und Kohlenwasserstoffeinnahmen abhängigen Modell in ein diversifiziertes, vom Privatsektor getragenes Modell umwandeln will, das sowohl inländisches als auch ausländisches Kapital im großen Maßstab anzieht. Die Strategie wurde unter der Schirmherrschaft des Investitionsministeriums (MISA) entwickelt und auf höchster Regierungsebene genehmigt, was ihre zentrale Bedeutung für das Programm der Vision 2030 unterstreicht.

Die Ziele der NIS sind nach jedem Maßstab ehrgeizig. Die Strategie identifiziert über 1.197 Investitionsmöglichkeiten in vorrangigen Sektoren, strebt bis 2030 ausländische Direktinvestitionen (FDI) von 5,7 Prozent des BIP an und zielt darauf ab, die Bruttoanlageinvestitionen auf 30 Prozent des BIP zu steigern. Diese Ziele würden, sofern erreicht, Saudi-Arabien zu einer der investitionsintensivsten Volkswirtschaften der G20 machen.

Das FDI-Gebot

Die FDI-Leistung Saudi-Arabiens ist historisch hinter seinem wirtschaftlichen Gewicht zurückgeblieben. Obgleich es die größte Volkswirtschaft des Nahen Ostens und Mitglied der G20 ist, blieben die FDI-Zuflüsse des Königreichs als Anteil am BIP hinter Vergleichsländern wie den VAE, Singapur und selbst bestimmten europäischen Volkswirtschaften zurück. Die Gründe waren struktureller Natur: Beschränkungen des ausländischen Eigentums, undurchsichtige regulatorische Prozesse, begrenzte Investorendienste und ein Geschäftsumfeld, das trotz Verbesserungen weiterhin Reibungskosten auferlegte, die internationales Kapital abschreckten.

Die NIS begegnet diesen Barrieren durch ein umfassendes Reformprogramm:

100 Prozent ausländisches Eigentum

Die folgenreichste regulatorische Reform war die Ausweitung des Rechts auf 100-prozentiges ausländisches Eigentum auf die meisten Wirtschaftssektoren. Zuvor mussten ausländische Investoren in vielen Sektoren mit saudischen Staatsangehörigen zusammenarbeiten und Minderheitsbeteiligungen akzeptieren. Die Aufhebung dieser Anforderung – seit 2019 schrittweise umgesetzt – hat das Verhältnis von Risiko und Ertrag für internationale Investoren grundlegend verändert.

Straffung der Regulierung

Die MISA hat eine systematische Überprüfung und Vereinfachung der Anforderungen an Lizenzierung, Genehmigung und Compliance vorgenommen. Die Zahl der zur Gründung eines Unternehmens erforderlichen Verfahren wurde reduziert, die Bearbeitungszeiten wurden verkürzt, und es wurden digitale Plattformen bereitgestellt, um Antrags- und Genehmigungsprozesse aus der Ferne zu ermöglichen.

Sonderwirtschaftszonen

Das Königreich hat Sonderwirtschaftszonen (SWZ) an strategischen Standorten eingerichtet – darunter Riad, Dschidda, Ras al-Chair und Dschāzān –, die Steueranreize, Zollbefreiungen und gestraffte regulatorische Regime für qualifizierte Investoren bieten. Die SWZ sind darauf ausgelegt, Ankerinvestitionen anzuziehen, die Cluster verwandter wirtschaftlicher Aktivität erzeugen.

Investorendienste

Die MISA hat sich von einer Lizenzbehörde zu einer Investitionsförderungsagentur mit vollem Leistungsspektrum neu positioniert. Die Dienste umfassen nun Marktinformationen, Unterstützung bei der Standortwahl, Partnervermittlung, Problemlösung nach der Gründung sowie Interessenvertretung innerhalb der Regierung im Namen der Investoren. Die Agentur unterhält internationale Büros in wichtigen Herkunftsmärkten und beteiligt sich an globalen Investitionsforen.

Pipeline der Investitionsmöglichkeiten

Die NIS identifiziert über 1.197 spezifische Investitionsmöglichkeiten in vorrangigen Sektoren. Dabei handelt es sich nicht um Wunschziele, sondern um strukturierte Angebote, die jeweils von einer Marktanalyse, regulatorischen Hinweisen und geschätzten Renditen begleitet werden. Die Möglichkeiten erstrecken sich über:

• Industrie: Fahrzeugmontage, Elektronik, Pharmazeutika, Baustoffe, Lebensmittelverarbeitung
• Tourismus und Gastgewerbe: Hotels, Unterhaltungsorte, Tourismusdienstleistungen
• Technologie: Cloud-Computing, künstliche Intelligenz, Cybersicherheit, Fintech
• Gesundheitswesen: Krankenhausentwicklung, Medizinprodukte, Arzneimittelherstellung
• Bergbau und Mineralien: Gold, Phosphat, Bauxit, Seltene Erden
• Erneuerbare Energien: Solar-, Wind-, Wasserstoff-, Energiespeichertechnik
• Logistik: Lagerhaltung, Kühlkette, Kontraktlogistik, Hafendienstleistungen

Institutionelles Ökosystem

Die NIS operiert innerhalb eines umfassenderen institutionellen Ökosystems, das Folgendes umfasst:

• Public Investment Fund (PIF): Fungiert als strategischer Ko-Investor, Ankerinvestor und Katalysator für Sektoren, in denen privates Kapital allein möglicherweise nicht ausreicht.
• Nationales Zentrum für Wettbewerbsfähigkeit (NCC): Überwacht und verbessert die Platzierungen Saudi-Arabiens beim Geschäftsumfeld und stellt sicher, dass regulatorische Reformen in messbare Wettbewerbsgewinne münden.
• Königliche Kommission für die Stadt Riad (RCRC): Führt die Bemühungen an, regionale Hauptsitze nach Riad zu holen, mit dem Ziel von 500 multinationalen Unternehmen.
• Saudische Behörde für intelligente Städte und Technologiezonen: Verwaltet Technologieparks und Innovationsviertel, die ausländische Investoren beherbergen.

Die Koordination über diese Einrichtungen hinweg – so komplex sie auch ist – stellt sicher, dass die Investitionsförderung keine isolierte Funktion, sondern ein integrierter Bestandteil der wirtschaftlichen Governance des Königreichs ist.

Programm für regionale Hauptsitze

Ein bedeutender Bestandteil der NIS ist das Programm für regionale Hauptsitze (Regional Headquarters, RHQ), das Unternehmen, die Geschäfte mit der saudischen Regierung tätigen, verpflichtet, ihren regionalen Hauptsitz für den Nahen Osten und Nordafrika in Riad einzurichten. Diese 2021 angekündigte Politik hat Hunderte multinationaler Konzerne veranlasst, ihre saudische Präsenz zu begründen oder auszubauen.

Das RHQ-Programm erzeugt mehrere Vorteile: Es erhöht den Bestand an hochqualifizierter Beschäftigung von Ausländern und Saudis in der Hauptstadt, schafft Nachfrage nach Gewerbeimmobilien und Unternehmensdienstleistungen, vertieft das Ökosystem professioneller Dienstleistungen (Recht, Rechnungswesen, Beratung) und positioniert Riad als regionales Geschäftszentrum im Wettbewerb mit Dubai, Abu Dhabi und Manama.

FDI-Leistung und Entwicklung

Die FDI-Leistung Saudi-Arabiens hat sich seit dem Start der NIS spürbar verbessert. Die jährlichen FDI-Zuflüsse sind von historischen Durchschnittswerten im niedrigen einstelligen Milliardenbereich (in US-Dollar) auf deutlich höhere Niveaus gestiegen, getragen von Investitionen in Industrie, Technologie und die Lieferkette der Gigaprojekte.

Zwar sind Fortschritte erkennbar, doch die Lücke zwischen den derzeitigen FDI-Niveaus und dem Ziel von 5,7 Prozent des BIP bleibt erheblich. Diese Lücke zu schließen erfordert eine anhaltende Reformdynamik, eine fortgesetzte Verbesserung des Geschäftsumfelds und die Reifung von Investitionsmöglichkeiten in Sektoren wie Tourismus, Industrie und Technologie.

Mobilisierung inländischer Investitionen

Die NIS ist nicht ausschließlich auf ausländisches Kapital ausgerichtet. Die Mobilisierung inländischer Investitionen – über das Shareek-Programm, das Privatisierungsprogramm und die Entwicklung der Kapitalmärkte – ist ebenso zentral. Die Strategie strebt Bruttoanlageinvestitionen von 30 Prozent des BIP an, ein Niveau, das erfordert, dass sowohl ausländisches als auch inländisches Kapital in Raten deutlich über den historischen Normen fließt.

Die Saudi Exchange (Tadawul) war ein zentraler Wegbereiter, wobei Börsengänge, Sekundärplatzierungen und REIT-Notierungen Ausstiegswege für Investoren bieten und die für Reinvestitionen verfügbare Kapitalbasis vertiefen. Die Reformen der CMA an den Notierungsanforderungen und der Marktstruktur haben zum Wachstum der Börse beigetragen.

Bilaterale Investitionsabkommen und Handelsverträge

Saudi-Arabien hat sein Netz bilateraler Investitionsabkommen (BITs) und Freihandelsabkommen aktiv ausgeweitet, um internationalen Investoren rechtlichen Schutz und bevorzugten Zugang zu bieten. Die Mitgliedschaft des Königreichs in der Welthandelsorganisation (WTO), in der G20 und in verschiedenen regionalen Wirtschaftsforen bietet zusätzliche Rahmenwerke für die Investitionskooperation.

Die laufenden Verhandlungen über Handelsabkommen mit der Europäischen Union, dem Vereinigten Königreich und asiatischen Volkswirtschaften könnten den Marktzugang für in Saudi-Arabien ansässige Hersteller und Dienstleister erheblich erweitern und die Attraktivität des Königreichs als Investitionsstandort weiter steigern.

Risiken und Herausforderungen

Die NIS steht vor mehreren strukturellen Herausforderungen. Das Ziel eines FDI-Anteils von 5,7 Prozent des BIP ist im Verhältnis zur historischen Leistung Saudi-Arabiens äußerst ehrgeizig und würde das Königreich auf FDI-Intensitätsniveaus bringen, die mit Singapur vergleichbar sind – einem Stadtstaat mit grundlegend anderen wirtschaftlichen Merkmalen. Dieses Ziel zu erreichen erfordert nicht bloß regulatorische Reformen, sondern eine Transformation der Art und Weise, wie internationale Investoren das Risiko-Ertrags-Profil Saudi-Arabiens wahrnehmen.

Umsetzungsrisiken ergeben sich aus der Notwendigkeit, die Investitionsförderung über mehrere Regierungseinrichtungen hinweg zu koordinieren, von denen jede eigene Prioritäten und Zeitpläne hat. Bürokratische Reibung ist zwar reduziert, aber nicht beseitigt, und Investoren berichten, dass die Lücke zwischen erklärter Politik und Umsetzung vor Ort erheblich sein kann.

Geopolitische Risiken bleiben für bestimmte Investorenkategorien ein Faktor, insbesondere für solche aus Ländern mit komplexen diplomatischen Beziehungen zum Königreich. Die NIS muss diese Empfindlichkeiten bewältigen und zugleich eine offene Haltung gegenüber globalem Kapital wahren.

Ausblick

Die Nationale Investitionsstrategie stellt die umfassendste Anstrengung Saudi-Arabiens dar, sich als globaler Investitionsstandort zu positionieren. Die Breite der Strategie – von der regulatorischen Reform über die institutionelle Entwicklung und die Identifizierung von Möglichkeiten bis zur internationalen Förderung – spiegelt das Verständnis wider, dass die Anwerbung von Investitionen eine systemische Herausforderung ist, die systemische Lösungen erfordert.

Die nächste Phase der NIS wird durch die Umsetzung bestimmt: die Überführung der Pipeline identifizierter Möglichkeiten in operative Investitionen, die Aufrechterhaltung der Wachstumsdynamik bei den FDI und den Nachweis gegenüber der internationalen Investorengemeinschaft, dass Saudi-Arabien nicht bloß Größe und Ehrgeiz, sondern ein Geschäftsumfeld bietet, das planbare, wettbewerbsfähige Renditen liefert. Die Entwicklung durch die Mitte der 2020er Jahre ist positiv, doch die Distanz zu den Zielen für 2030 bleibt beträchtlich, und die Fähigkeit des Königreichs, die Reformdynamik aufrechtzuerhalten, wird darüber entscheiden, ob die NIS ihr transformatives Potenzial verwirklicht.