Prioritäten-Scorecard: Fiskalische Nachhaltigkeit

KPI zur fiskalischen Nachhaltigkeit

Die vollständige strategische Analyse findet sich in der Priorität fiskalische Nachhaltigkeit. Weiterführende Berichterstattung: wirtschaftliche Diversifizierung, Regulierung, Benchmark-Vergleiche.

KPI-Dashboard

Fortschrittsbewertung

Die fiskalische Nachhaltigkeit war ein grundlegender Wegbereiter der Vision 2030, und die Bewertung mit B+ spiegelt die erheblichen Fortschritte bei der Verringerung der fiskalischen Anfälligkeit Saudi-Arabiens gegenüber Ölpreisschwankungen wider. Die Nicht-Öl-Einnahmen sind von 166 Milliarden SAR auf 402 Milliarden SAR gestiegen, ein Anstieg um 142 Prozent, getragen von der Einführung der Mehrwertsteuer in Höhe von 15 Prozent, von Abgaben auf ausländische Arbeitskräfte, von Gebühren für staatliche Dienstleistungen, von Dividendenerträgen aus Investitionen des PIF sowie von einer verbesserten Steuerverwaltung. Diese strukturelle Verschiebung hat die Einnahmenzusammensetzung des saudischen Staates grundlegend verändert.

Der Haushaltssaldo hat sich dramatisch verbessert: von einem Defizit von 15,8 Prozent des BIP im Krisenjahr der Ölpreise 2016 auf ein beherrschbares Defizit von 2,3 Prozent. Zwar hat das Königreich das Ziel eines ausgeglichenen Haushalts noch nicht erreicht, doch die Entwicklung ist ausgeprägt positiv, und das Defizit bewegt sich deutlich innerhalb tragfähiger Parameter für einen Staat mit AAA-nahem Profil. Die Staatsschulden sind von vernachlässigbaren 1,6 Prozent des BIP auf 26,2 Prozent gestiegen, was eine bewusste Strategie widerspiegelt, die Transformationsausgaben über die Märkte für Staatsanleihen statt über Reserven zu finanzieren – so bleiben fiskalische Puffer erhalten, während die Investitionsdynamik aufrechterhalten wird.

Der fiskalische Break-even-Ölpreis, also der Preis, bei dem der Staatshaushalt ausgeglichen ist, ist von rund 95 US-Dollar pro Barrel auf 72 US-Dollar gesunken. Dies ist eine entscheidende Kennzahl für Investoren und Ratingagenturen, denn sie misst die fiskalische Anfälligkeit des Königreichs gegenüber Verwerfungen am Ölmarkt. Zwar liegen 72 US-Dollar weiterhin über dem Zielwert von 55 US-Dollar, doch die Wachstumsdynamik der Nicht-Öl-Einnahmen impliziert eine weitere Verbesserung, selbst wenn die Ölpreise volatil sind. Die Kombination aus Einnahmendiversifizierung, Ausgabendisziplin und strategischem Schuldenmanagement hat das Kreditprofil Saudi-Arabiens als Staat gestärkt.

Zentrale Erfolge

• Nicht-Öl-Einnahmen um 142 % von 166 Mrd. SAR auf 402 Mrd. SAR gesteigert
• Haushaltsdefizit von 15,8 % des BIP auf 2,3 % gesenkt und damit dem fiskalischen Gleichgewicht angenähert
• Mehrwertsteuer mit 15 % eingeführt und zu einer bedeutenden und stabilen Einnahmequelle entwickelt
• Fiskalischer Break-even-Ölpreis von 95 auf 72 US-Dollar pro Barrel gesenkt
• Programm für Staatsanleihen mit erfolgreichen internationalen Emissionen etabliert
• Staatsreserven bei 31 Monaten an Ausgaben gehalten, deutlich über der Mindestschwelle
• Zentrum für Ausgabeneffizienz treibt Einsparungen im Beschaffungswesen der gesamten Verwaltung voran
• Nationale Einnahmenbehörde verbessert Steuererhebung und -einhaltung
• Emissionen von grünen Anleihen und Sukuk diversifizieren die staatlichen Finanzierungsquellen
• Reform der Kraftstoff- und Energiesubventionen bewirkt eine strukturelle Senkung der Ausgaben
• Modernisierung der Zakat-, Steuer- und Zollbehörde verbessert die Effizienz der Erhebung
• Programm für den Haushaltsausgleich erzielt messbare Einsparungen in der gesamten Verwaltung

Risiken und Herausforderungen

• Das Ziel von 530 Mrd. SAR bei den Nicht-Öl-Einnahmen erfordert ein anhaltendes Wachstum von rund 8 % pro Jahr
• Der Anstieg der Staatsschulden auf 26,2 % schafft Zinsverpflichtungen, die den fiskalischen Spielraum verringern
• Transformationsausgaben über den PIF und die Gigaprojekte erzeugen fiskalische Eventualverbindlichkeiten
• Ein Rückgang des Ölpreises unter 60 US-Dollar würde trotz der Fortschritte bei der Diversifizierung den Haushaltssaldo belasten
• Die Mehrwertsteuer nähert sich mit 15 % der Toleranzschwelle für die Akzeptanz durch Verbraucher und Unternehmen
• Anpassungen der Abgaben auf ausländische Arbeitskräfte sind erforderlich, um die Einnahmen mit den Bedürfnissen des Arbeitsmarkts in Einklang zu bringen
• Dividenden- und Investitionserträge des PIF hängen von der Wertentwicklung des Portfolios ab
• Das globale Zinsumfeld beeinflusst die Kosten des Schuldendienstes des Staates
• Der Rahmen für fiskalische Regeln ist noch nicht formell gesetzlich verankert und beruht auf einer politischen Selbstverpflichtung
• Ausgabendruck durch Bevölkerungswachstum, Instandhaltung der Infrastruktur und soziale Verpflichtungen

Ausblick

Die fiskalische Nachhaltigkeit ist eine Priorität, deren strukturelle Grundlagen solide sind, bei der jedoch anhaltende Disziplin unerlässlich bleibt. Die Entwicklung der Nicht-Öl-Einnahmen deutet darauf hin, dass das Ziel von 530 Milliarden SAR erreichbar ist, wenn die derzeitigen Wachstumsraten gehalten werden – wenngleich dies erfordert, dass die saudische Wirtschaft weiter expandiert und neue Einnahmequellen wie eine Reform der Körperschaftsteuer erschlossen werden. Der fiskalische Break-even-Ölpreis dürfte mit dem Wachstum der Nicht-Öl-Einnahmen weiter sinken und bis 2030 möglicherweise den unteren Bereich von 60 US-Dollar erreichen.

Das Hauptrisiko besteht in einer Kombination aus niedrigeren Ölpreisen und langsamerem Wachstum der Nicht-Öl-Einnahmen, die eine fiskalische Enge erzeugt und Abwägungen zwischen Transformationsausgaben und Haushaltsausgleich erzwingt. Die staatliche Bilanz Saudi-Arabiens bietet mit PIF-Vermögenswerten von über 940 Milliarden US-Dollar und einem beherrschbaren Schuldenstand erhebliche Puffer. Eine Heraufstufung auf A- würde erfordern, dass der fiskalische Break-even-Ölpreis unter 65 US-Dollar fällt und die Nicht-Öl-Einnahmen 450 Milliarden SAR überschreiten – beides ist in einem günstigen wirtschaftlichen Szenario erreichbar.