Liquidität & Geldmenge — Fortschrittsmonitor

KPI-Monitor: Liquidität & Geldmenge in Saudi-Arabien

Im Plan — Die Liquidität des saudischen Finanzsystems ist ausreichend geblieben, um die ambitionierten Investitions- und Kreditprogramme der Vision 2030 zu tragen. Die breite Geldmenge (M3) wächst jährlich um etwa 8 bis 10 Prozent, während das Bankensystem eine gesunde Kapitalausstattung und Liquiditätsquoten aufrechterhält.

Kennzahlen

Trendanalyse

Das saudische Finanzsystem hat die komplexen Anforderungen erfolgreich bewältigt, gleichzeitig das gewaltige Investitionsprogramm der Vision 2030 zu finanzieren, die Ausweitung des Hypothekenmarktes zu unterstützen und die Stabilität des Bankensystems zu wahren. Die breite Geldmenge (M3) ist seit 2016 um rund 56 Prozent gewachsen, von 1,76 Billionen SAR auf geschätzte 2,75 Billionen SAR, was die Kreditausweitung, das Einlagenwachstum und die Multiplikatoreffekte einer dynamischen Wirtschaft widerspiegelt.

Die bedeutendste strukturelle Verschiebung in der Liquiditätslandschaft war das explosive Wachstum der Hypothekenvergabe. Ausgehend von einer Basis von rund 117 Milliarden SAR im Jahr 2016 sind die ausstehenden Immobilienkredite bis 2024 auf über 700 Milliarden SAR gewachsen — und bilden damit die größte Einzelkomponente des Kreditwachstums. Diese Expansion war unverzichtbar, um das Ziel der Wohneigentumsquote zu erreichen, hat aber die Liquidität des Bankensektors zunehmend verknappt. Die Kredit-Einlagen-Quote ist von rund 80 Prozent auf 95 Prozent gestiegen und nähert sich damit einem Niveau, das eine sorgfältige Steuerung erfordert. Die SAMA hat darauf reagiert, indem sie ergänzende Finanzierungsmechanismen einführte, die Mindestreserveanforderungen anpasste und Kapitalaufnahmen der Banken durch die Emission von Additional-Tier-1-Anleihen (AT1) erleichterte.

Trotz der Kreditausweitung wird das Bankensystem weiterhin konservativ geführt und ist gut kapitalisiert. Die Kapitaladäquanzquote von 19,2 Prozent liegt deutlich über dem Basel-III-Mindestwert von 10,5 Prozent und über den meisten regionalen Vergleichswerten. Die notleidenden Kredite von 1,6 Prozent spiegeln eine robuste Kreditqualität wider, gestützt durch umsichtige Kreditvergabestandards und die starke Besicherungsbasis des Hypothekenportfolios. Die Zinspolitik der SAMA folgt aufgrund der Bindung des SAR an den US-Dollar der US-Notenbank; der Reverse-Repo-Satz von 5,50 Prozent sorgt für ein vergleichsweise straffes geldpolitisches Umfeld, das dazu beigetragen hat, den Inflationsdruck einzudämmen und zugleich die Währungsbindung zu stützen.

Methodik

Die Kennzahlen zu Liquidität und Geldmenge werden von der Saudi-Arabischen Zentralbank (SAMA) in ihrem monatlichen Statistikbulletin zusammengestellt und veröffentlicht. M3 (breite Geldmenge) umfasst den Bargeldumlauf, Sichteinlagen, Termin- und Spareinlagen sowie sonstige quasi-monetäre Einlagen. Die Daten zu Bankkrediten erfassen die von Geschäftsbanken vergebenen Kredite und sind nach Sektor und Art aufgeschlüsselt. Die Kredit-Einlagen-Quote wird als Verhältnis der gesamten Bankkredite zu den gesamten Kundeneinlagen berechnet. Die Kapitaladäquanzquoten werden nach Basel-III-Standards berechnet und vierteljährlich von jeder Bank gemeldet, wobei die SAMA aggregierte Zahlen veröffentlicht. Die notleidenden Kredite folgen den an die Basel-Standards angelehnten Klassifizierungskriterien der SAMA; Engagements werden als notleidend eingestuft, wenn sie mehr als 90 Tage überfällig sind.

Verwandte Prioritäten

Die Liquidität des Finanzsystems ist eine notwendige Voraussetzung für praktisch alle wirtschaftlichen Ziele der Vision 2030. Ausreichende Liquidität stützt die Hypothekenvergabe (Wohneigentumsquote), die Kreditvergabe an KMU (BIP-Beitrag der KMU), Unternehmensinvestitionen (BIP-Beitrag des Privatsektors) und die Projektfinanzierung (Entwicklung der Gigaprojekte). Das Programm zur Entwicklung des Finanzsektors hat das Spektrum der verfügbaren Finanzierungsinstrumente erweitert — darunter Sukuk, gedeckte Anleihen und Verbriefungen — und diversifiziert damit die Finanzierungsquellen über die traditionellen Einlagen hinaus. Die Entwicklung der Kapitalmärkte, einschließlich des wachsenden Anleihemarktes an der Tadawul, bietet alternative Finanzierungskanäle, die die Abhängigkeit von den Bilanzen der Banken verringern.

Ausblick

Der Liquiditätsausblick bis 2030 erfordert eine sorgfältige Steuerung, da die konkurrierenden Anforderungen an das Finanzsystem zunehmen. Anhaltendes Hypothekenwachstum, der Finanzierungsbedarf der Gigaprojekte und die Kreditnachfrage des Privatsektors werden die Bankbilanzen weiterhin unter Druck setzen. Die Kredit-Einlagen-Quote nähert sich einem Niveau, das eine weitere Kreditausweitung ohne zusätzliche Finanzierungsquellen einschränken könnte. Zu den zentralen Gegenmaßnahmen zählen die von der SAMA eingeführte Flexibilität bei der Liquiditätsdeckungsquote, die Entwicklung des Marktes für gedeckte Anleihen, Initiativen der Banken zur Einlagengewinnung sowie die Möglichkeit, dass die SAMA langfristige Finanzierungsfazilitäten bereitstellt.

Das Vanderbilt Portfolio betrachtet das saudische Bankensystem als grundsätzlich solide; die starke Kapitalausstattung und das geringe Kreditrisiko bieten einen ausreichenden Puffer. Die Liquiditätslage erfordert jedoch ein proaktives Management, damit sie nicht zu einer bindenden Restriktion für die Umsetzung der Vision 2030 wird. Die Entwicklung des Kapitalmarktes als alternativer Finanzierungskanal — einschließlich des Sukuk-Marktes, dessen ausstehendes Volumen auf über 300 Milliarden SAR gewachsen ist — ist eine entscheidende strukturelle Antwort auf diese Herausforderung. Es ist zu erwarten, dass die Stabilität des Finanzsystems bei angemessener politischer Kalibrierung bis 2030 gewahrt bleibt.