SAMA: Saudische Zentralbank — Geldpolitik & Vision 2030
Die saudische Zentralbank, bekannt unter ihrem arabischen Akronym SAMA (bis zur formellen Umbenennung 2020 Saudi Arabian Monetary Authority), ist die Währungsbehörde des Königreichs und die Regulierungsstelle für dessen Banken-, Versicherungs- und Zahlungssysteme. 1952 gegründet, zählt die SAMA zu den ältesten und angesehensten Zentralbanken der Golfregion und ist verantwortlich für die Wahrung der monetären Stabilität, die Verwaltung der Devisenreserven des Königreichs und die Sicherung der Solidität des Finanzsystems.
Die SAMA nimmt eine besondere Stellung in der institutionellen Landschaft der Vision 2030 ein. Während andere Institutionen wie der PIF den Kapitaleinsatz und die industrielle Entwicklung vorantreiben, sorgt die SAMA für die monetäre und finanzielle Stabilität, die dem gesamten Transformationsprogramm zugrunde liegt. Ihre regulatorischen Entscheidungen betreffen jede Bank, jeden Versicherer, jedes Fintech-Unternehmen und jeden Finanzdienstleister im Königreich und machen sie damit zu einer unverzichtbaren Institution für jeden Akteur im saudischen Finanzökosystem.
Auftrag und Zuständigkeiten
Der Auftrag der SAMA umfasst fünf Kernfunktionen: Geldpolitik, Bankenaufsicht, Versicherungsregulierung, Überwachung der Zahlungssysteme und Verwaltung der Devisenreserven des Königreichs.
Geldpolitik
Saudi-Arabien unterhält ein festes Wechselkurssystem und koppelt den Saudi-Riyal zu einem Kurs von 3,75 Riyal je Dollar an den US-Dollar. Diese Bindung besteht seit 1986 und dient als nominaler Anker der Geldpolitik des Königreichs. Der feste Wechselkurs bedeutet, dass die Zinspolitik der SAMA weitgehend der US-Notenbank Federal Reserve folgt, wobei die Zentralbank ihre Leitzinsen für Repo- und Reverse-Repo-Geschäfte im Gleichschritt mit den Beschlüssen der Federal Reserve anpasst.
Die Wechselkursbindung bietet internationalen Investoren und Handelspartnern Preisstabilität und Berechenbarkeit, schränkt jedoch die Fähigkeit der SAMA ein, die Geldpolitik eigenständig zur Steuerung der inländischen Wirtschaftslage einzusetzen. Diese Abwägung ist in der saudischen Wirtschaftspolitik gut verstanden, und die Fiskalpolitik über das Finanzministerium dient als vorrangiges Instrument zur Steuerung der Binnennachfrage.
Bankenaufsicht
Die SAMA beaufsichtigt einen Bankensektor, der aus inländischen Banken und Niederlassungen internationaler Banken besteht, die im Königreich tätig sind. Der saudische Bankensektor ist nach globalen Maßstäben gut kapitalisiert, mit Kapitalquoten, die die Basel-III-Mindestanforderungen durchgängig übertreffen. Der Aufsichtsansatz der SAMA war historisch konservativ und trug zur Widerstandsfähigkeit des Sektors in Phasen globaler Finanzstresslagen bei, darunter die Finanzkrise von 2008 und die Pandemie von 2020.
Die Regulierungsstelle hat ihren Aufsichtsrahmen schrittweise modernisiert, die Basel-III-Standards umgesetzt, Anforderungen an Stresstests eingeführt und die Erwartungen an die Unternehmensführung regulierter Einheiten erhöht. Die SAMA überwacht zudem die Einhaltung der Vorschriften zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung, ein Bereich mit zunehmendem regulatorischem Fokus.
Versicherungsregulierung
Die SAMA übernahm 2003 die Verantwortung für die Versicherungsregulierung und beaufsichtigt sowohl konventionelle als auch kooperative (Scharia-konforme) Versicherungsgesellschaften. Der saudische Versicherungsmarkt ist erheblich gewachsen, getragen von der obligatorischen Krankenversicherung, der Kfz-Versicherungspflicht und der Ausweitung des gewerblichen Versicherungsschutzes über die gesamte Wirtschaft.
Die Regulierungsstelle hat daran gearbeitet, das Marktverhalten, die aktuariellen Standards und die Solvenzanforderungen zu verbessern und zugleich die Herausforderung der Fragmentierung in einem Markt anzugehen, der historisch eine große Zahl kleiner, unterkapitalisierter Versicherer umfasste.
Zahlungssysteme
Die SAMA überwacht die Zahlungsinfrastruktur des Königreichs, darunter das Netz Saudi Payments (vormals SADAD), das Echtzeit-Bruttoabwicklungssystem SARIE und das Debitkartennetz Mada. Die Digitalisierung des Zahlungsverkehrs ist eine strategische Priorität, wobei die SAMA im Rahmen des Programms zur Entwicklung des Finanzsektors eine deutliche Erhöhung des Anteils bargeldloser Transaktionen anstrebt.
Das Mada-Netz hat sich zu einem der am weitesten verbreiteten Point-of-Sale-Zahlungssysteme der Region entwickelt, und die SAMA hat kontaktlose Zahlungen, mobile Geldbörsen und Echtzeit-Zahlungsfunktionen gefördert. Die Entwicklung von Open-Banking-Rahmenwerken, die es Drittanbietern ermöglichen, mit Zustimmung der Kunden auf Bankdaten zuzugreifen und Zahlungen auszulösen, stellt die nächste Grenze der Zahlungsinnovation dar.
Fintech-Sandbox
Die regulatorische Sandbox der SAMA hat sich zu einem der aktivsten Fintech-Testumfelder im Nahen Osten entwickelt. 2018 eingeführt, ermöglicht die Sandbox Technologieunternehmen, innovative Finanzprodukte und -dienstleistungen in einem kontrollierten regulatorischen Umfeld zu erproben, bevor sie eine vollständige Lizenzierung anstreben.
Die Sandbox hat Unternehmen beherbergt, die an Peer-to-Peer-Krediten, dem digitalen Vertrieb von Versicherungen, Robo-Advisory-Diensten, blockchainbasierter Handelsfinanzierung und einer durch künstliche Intelligenz gestützten Kreditbewertung arbeiten. Erfolgreiche Teilnehmer der Sandbox haben den Weg zur vollständigen Lizenzierung geschafft und tragen zur Entwicklung eines inländischen Fintech-Ökosystems bei, das das Königreich als wesentlich für die Modernisierungsziele seines Finanzsektors betrachtet.
Die SAMA hat zudem mit ihrem Projekt Aber, einer gemeinsamen Initiative mit der Zentralbank der Vereinigten Arabischen Emirate, eine digitale Zentralbankwährung erprobt, um eine gemeinsame Digitalwährung für die grenzüberschreitende Abwicklung zwischen beiden Ländern zu testen. Zwar wurde keine vollwertige digitale Einzelhandelswährung eingeführt, doch positioniert das Forschungsprogramm die SAMA, um zu reagieren, während globale Initiativen zu digitalen Zentralbankwährungen voranschreiten.
Verwaltung der Devisenreserven
Die SAMA verwaltet die Devisenreserven des Königreichs, die als Deckung für die Riyal-Dollar-Bindung dienen und einen Puffer gegen externe wirtschaftliche Schocks bieten. Das Reserveportfolio ist überwiegend in hochliquide, mit Investment-Grade bewertete Vermögenswerte in US-Dollar investiert, im Einklang mit den Anforderungen des Wechselkurssystems.
Die Höhe der Devisenreserven wird von internationalen Investoren und Ratingagenturen genau beobachtet, als Indikator für die Fähigkeit des Königreichs, die Währungsbindung zu halten und Haushaltsdefizite in Phasen niedriger Ölpreise abzufedern. Die Reservemanagementpolitik der SAMA wägt die konkurrierenden Ziele von Liquidität, Sicherheit und Ertragserzielung ab.
Programm zur Entwicklung des Finanzsektors
Die SAMA ist eine zentrale umsetzende Institution für das Programm zur Entwicklung des Finanzsektors, eines der dreizehn Umsetzungsprogramme der Vision 2030. Das Programm zielt auf die Ausweitung der Durchdringung mit Finanzdienstleistungen, die Entwicklung der Kapitalmärkte, das Wachstum des Versicherungssektors sowie die Förderung der finanziellen Inklusion und digitaler Finanzdienstleistungen.
Zu den konkreten Zielen gehören die Erhöhung des Anteils bargeldloser Transaktionen, die Ausweitung der Durchdringung mit Hypothekenfinanzierungen, das Wachstum der Versicherungsprämien als Anteil am BIP, die Steigerung des Vermögens der Fondsverwaltungsbranche sowie die Förderung von Sparen und Investieren unter den saudischen Haushalten. Die regulatorischen Maßnahmen, Lizenzierungsentscheidungen und Aufsichtsrichtlinien der SAMA beeinflussen den Fortschritt in Richtung dieser Ziele unmittelbar.
Das Programm umfasst überdies die Förderung Riads als regionales Finanzzentrum, einschließlich Initiativen, die internationale Finanzinstitute dazu bewegen sollen, regionale Hauptsitze im Königreich zu errichten. Die Lizenzierungs- und Regulierungsrahmen der SAMA für ausländische Banken und Finanzunternehmen spielen eine zentrale Rolle für die Wettbewerbsfähigkeit des Königreichs als Finanzstandort.
Open Banking und digitale Transformation
Die SAMA hat einen Open-Banking-Rahmen eingeführt, der Banken verpflichtet, autorisierten Drittanbietern Zugang zu Kontodaten der Kunden und Dienste zur Zahlungsauslösung zu gewähren, vorbehaltlich der Zustimmung des Kunden. Dieser Rahmen, dem ähnliche Initiativen im Vereinigten Königreich und in der Europäischen Union zugrunde liegen, soll den Wettbewerb anregen, das Kundenerlebnis verbessern und die Entwicklung innovativer Finanzdienstleistungen ermöglichen.
Die Zentralbank hat zudem in ihre eigenen digitalen Fähigkeiten investiert, die Aufsichtstechnologie modernisiert, die Datenanalyse für die makroprudenzielle Überwachung verbessert und digitale Meldeverfahren entwickelt, die den Aufwand für die Einhaltung von Vorschriften für regulierte Einheiten verringern und zugleich die Aktualität und Qualität der Aufsichtsinformationen erhöhen.
Abstimmung mit anderen Institutionen
Die SAMA stimmt sich eng mit der Kapitalmarktbehörde in Fragen ab, die die Schnittstelle von Banken- und Wertpapierregulierung betreffen, mit dem Finanzministerium zur fiskalisch-monetären Abstimmung und mit dem Nationalen Zentrum für Leistungsmessung zur Verfolgung der Indikatoren des Programms zur Entwicklung des Finanzsektors.
Die Beziehung der Zentralbank zu Geschäftsbanken, Versicherungsgesellschaften und Fintech-Unternehmen wird über eine Kombination aus formellen Regulierungsrahmen, Konsultationsprozessen mit der Branche und informellen Austauschkanälen gesteuert. Die Bereitschaft der SAMA, sich mit den Marktakteuren über die regulatorische Ausgestaltung auszutauschen, wurde als positives Merkmal des saudischen Regulierungsumfelds hervorgehoben, wenngleich das Tempo des regulatorischen Wandels für im Königreich tätige Unternehmen Herausforderungen bei der Einhaltung der Vorschriften mit sich bringen kann.
Risikofaktoren und Ausblick
Zu den zentralen Risiken für das saudische Finanzsystem, die die SAMA überwacht, zählen die Volatilität der Ölpreise und ihre Auswirkungen auf die Staatseinnahmen, die Folgen eines raschen Kreditwachstums für die Aktivaqualität, Cybersicherheitsbedrohungen für die Finanzinfrastruktur sowie die Herausforderung, innovative Finanzprodukte zu regulieren, die sich nicht ohne Weiteres in bestehende regulatorische Kategorien einfügen.
Die Wirksamkeit der SAMA bei der Steuerung dieser Risiken und zugleich bei der Förderung von Innovation und Wettbewerb wird maßgeblich das Tempo bestimmen, in dem der saudische Finanzsektor die von der Vision 2030 angestrebte Tiefe, Ausgereiftheit und Zugänglichkeit entwickelt. Für internationale Finanzinstitute und Fintech-Unternehmen, die einen Markteintritt erwägen, zählen die regulatorische Haltung und der Lizenzierungsrahmen der SAMA zu den folgenreichsten Variablen bei der Bewertung des Geschäftsmodells.