Saudi-Arabien vs. Bahrain ist eine Studie über den Kontrast innerhalb des GCC: eine Kohlenwasserstoffwirtschaft im Billionenmaßstab gegenüber einem kompakten Zentrum für Finanzdienstleistungen. Die beiden Länder sind über den King-Fahd-Damm physisch verbunden und politisch eng verbündet, bieten Investoren, politischen Entscheidungsträgern und Beobachtern der Vision 2030 jedoch sehr unterschiedliche Profile.
BIP und wirtschaftliche Größenordnung
Das nominale BIP Saudi-Arabiens von rund 1,1 Billionen US-Dollar ist nahezu siebenundzwanzigmal größer als die 42 Milliarden US-Dollar umfassende Wirtschaft Bahrains. Das Pro-Kopf-BIP zeichnet ein anderes Bild: Bahrain verzeichnet rund 27.000 US-Dollar und liegt damit nicht weit unter den 32.000 US-Dollar Saudi-Arabiens, was die verhältnismäßig kleine Bevölkerung und die historisch akkumulierte Vermögensbasis Bahrains widerspiegelt. Die Haushaltslage Bahrains ist jedoch angespannter, mit einer Staatsverschuldung von über 100 Prozent des BIP und einer wiederkehrenden Abhängigkeit von Unterstützungspaketen des GCC.
Die Wirtschaft Bahrains ist prozentual stärker diversifiziert als die Saudi-Arabiens; die Nicht-Öl-Sektoren tragen rund 82 Prozent zum BIP bei. Allein die Finanzdienstleistungen machen etwa 17 Prozent aus – ein Erbe der frühen Positionierung Bahrains als Bankenzentrum des Golfs.
Bevölkerung und Demografie
Die 33 Millionen Einwohner Saudi-Arabiens stellen die 1,5 Millionen Bahrains bei Weitem in den Schatten. Der Anteil der ausländischen Bevölkerung in Bahrain liegt bei rund 52 Prozent, niedriger als in den Vereinigten Arabischen Emiraten oder Katar, jedoch beträchtlich für ein Land mit einer Staatsbürgerbevölkerung von etwa 720.000 Personen. Die geringe Bevölkerung Bahrains begrenzt seinen inländischen Verbrauchermarkt, verringert aber zugleich die Beschäftigungsherausforderung, vor der größere GCC-Staaten stehen.
Die junge Bevölkerung ist in beiden Ländern prägend. Die Bahranisierungsprogramme Bahrains zielen darauf ab, die nationale Beschäftigung im Privatsektor zu erhöhen, und entsprechen damit den saudischen Saudisierungsquoten. Der Tamkeen-Fonds Bahrains unterstützt die Personalentwicklung durch Ausbildung, Lohnzuschüsse und Unternehmensförderung.
Ölförderung und Energie
Die Ölförderkapazität Saudi-Arabiens von über 12 Millionen Barrel pro Tag und die Reserven von 267 Milliarden Barrel stellen es in eine eigene Kategorie. Die Ölförderung Bahrains ist mit rund 190.000 Barrel pro Tag bescheiden und stammt in erster Linie aus dem Offshore-Feld Abu Saafa (gemeinsam mit Saudi-Arabien betrieben, wobei die Einnahmen vollständig Bahrain zufließen) und dem ausgereiften Onshore-Feld Bahrain Field.
Die 2018 erfolgte Entdeckung des Tiefwasserfeldes Khaleej Al Bahrain, das potenziell 80 Milliarden Barrel Tight Oil enthält, könnte die Energieaussichten Bahrains verändern, wenngleich die Förderung erhebliche Investitionen und fortgeschrittene Fördertechniken erfordern wird. Beide Länder investieren in erneuerbare Energien und Energieeffizienz, jedoch in ganz unterschiedlichem Umfang.
Wirtschaftliche Diversifizierung
Bahrain war der erste Golfstaat, der sich vom Öl weg diversifizierte, und etablierte sich in den 1970er-Jahren als Zentrum für Finanzdienstleistungen. Heute bilden das Bahrain Financial Harbour und die Bahrain FinTech Bay das Rückgrat eines Sektors, der über 400 Finanzinstitute beherbergt. Die Zentralbank Bahrains war ein regionaler Vorreiter in der Fintech-Regulierung und führte den ersten umfassenden regulatorischen Sandkasten (Sandbox) im GCC ein.
Die Diversifizierung Saudi-Arabiens im Rahmen der Vision 2030 ist umfassender angelegt und kapitalintensiver. Das Königreich baut gänzlich neue Sektoren in den Bereichen Tourismus, Unterhaltung, fortschrittliche Fertigung und Verteidigung auf. Die Fintech-Ambitionen Saudi-Arabiens wachsen rasch, und Riad positioniert sich als konkurrierendes Finanzzentrum, während Bahrain seine Vorteile bei der regulatorischen Reife und den etablierten internationalen Bankennetzwerken behält.
Staatsvermögen
Der Public Investment Fund Saudi-Arabiens gehört mit einem Vermögen von über 930 Milliarden US-Dollar zu den größten Staatsfonds der Welt. Die Mumtalakat Holding Company Bahrains verwaltet ein bescheideneres Portfolio von rund 18 Milliarden US-Dollar, das sich vor allem auf inländische Wirtschaftsaktiva konzentriert, darunter Alba (eine der weltgrößten Aluminiumhütten), Gulf Air und die Bahrain Telecommunications Company.
Das Gefälle beim Staatsvermögen spiegelt sowohl die unterschiedlichen Rohstoffausstattungen als auch die wirtschaftliche Größenordnung wider. Mumtalakat fungiert in erster Linie als Holdinggesellschaft für strategische nationale Vermögenswerte und weniger als globales Investitionsvehikel nach dem Vorbild des PIF.
Nationale Visionsstrategien
Die 2008 vorgestellte wirtschaftliche Vision 2030 Bahrains gehörte zu den frühesten Reformblaupausen am Golf. Sie betont Nachhaltigkeit, Wettbewerbsfähigkeit und Fairness mit einem Schwerpunkt auf einem vom Privatsektor getragenen Wachstum, auf Regulierungsreformen und auf der Entwicklung menschlichen Kapitals. Die Strategie hat bei der Entwicklung des Finanzsektors und in den Rankings zum Geschäftsumfeld nennenswerte Ergebnisse erzielt.
Die 2016 vorgestellte Vision 2030 Saudi-Arabiens ist weitaus umfassender. Das Programm des Königreichs umfasst neben der wirtschaftlichen Diversifizierung auch gesellschaftliche Reformen, Stadtentwicklung, die Modernisierung der Infrastruktur und Industriepolitik. Die Umsetzungskapazität Saudi-Arabiens, gestützt auf das Kapital des PIF und die staatliche Autorität, ermöglicht eine Umsetzung in einem Tempo und Umfang, mit dem der kleinere Regierungsapparat Bahrains nicht mithalten kann.
Bilaterale Beziehungen
Die saudisch-bahrainischen Beziehungen sind die engsten im GCC. Saudi-Arabien hat Bahrain in Phasen fiskalischer Belastung finanziell unterstützt und ihm während der Unruhen von 2011 Sicherheitsunterstützung geleistet. Der King-Fahd-Damm, der in Spitzenzeiten täglich über 60.000 Fahrzeuge trägt, verbindet die beiden Volkswirtschaften physisch. Eine geplante Bahnverbindung und eine Erweiterung des Damms würden die Integration weiter vertiefen.
Implikationen für Investoren
Die Attraktivität Bahrains liegt in seinem regulatorischen Umfeld, der Tiefe seines Finanzsektors und seiner Kosteneffizienz gegenüber größeren GCC-Märkten. Das Land schneidet in den Indikatoren der Weltbank zur Leichtigkeit der Geschäftstätigkeit durchweg gut ab und erlaubt in den meisten Sektoren 100 Prozent ausländisches Eigentum. Saudi-Arabien bietet Größe, Wachstumsdynamik und transformatorische Chancen. Viele Investoren betrachten die beiden Märkte als Paar und nutzen Bahrain als regionale Betriebsbasis, während sie zugleich die größeren Verbraucher- und Projektmärkte Saudi-Arabiens ins Visier nehmen. Diese komplementäre Dynamik dürfte sich mit fortschreitender GCC-Integration weiter verstärken.