SABIC: Saudi-Arabiens 69-Milliarden-Dollar-Chemieführer und Aramco-Tochtergesellschaft

SABIC: Saudi Basic Industries Corporation Profil 2026

SABIC – formell Saudi Basic Industries Corporation – ist das Chemieunternehmen, das die moderne saudische Industrie aufbaute. 1976 durch Königliches Dekret gegründet, um abgefackeltes Begleitgas in etwas Wertvolleres als Rauch umzuwandeln, ist SABIC zu einem der fünf größten Petrochemieproduzenten der Welt herangewachsen, der in mehr als 50 Ländern tätig ist, Kunden in über 140 bedient und rund 33.000 Menschen in einem Netzwerk von Anlagen von Jubail und Yanbu über Geleen, Cartagena und Mount Vernon bis hin zu Gulei in der chinesischen Provinz Fujian beschäftigt. Mit Hauptsitz in Riad und an der Saudi Exchange unter dem Kürzel 2010 notiert, meldete SABIC 2024 einen Umsatz von 139,98 Milliarden SAR (37,33 Milliarden US-Dollar), selbst als die Chemieindustrie mit ihrer schwersten Margenkompression seit zwei Jahrzehnten kämpfte.

Seit Juni 2020 agiert SABIC als zu 70 % im Besitz von Saudi Aramco stehende Tochtergesellschaft, das dem Public Investment Fund 69,1 Milliarden US-Dollar für die beherrschende Beteiligung zahlte – der größte M&A-Deal in der Geschichte des Nahen Ostens. Die verbleibenden 30 % werden weiterhin frei an der Tadawul gehandelt und stellen sicher, dass SABIC die Offenlegungspflichten eines börsennotierten Unternehmens behält, selbst wenn es zum Downstream-Chemiearm des weltgrößten Ölexporteurs wird. Diese doppelte Identität prägt SABICs Strategie im Jahr 2026: das Abstoßen nicht zum Kerngeschäft gehörender Vermögenswerte (Hadeed-Stahl, Aluminium Bahrain, der Cracker in Teesside), die verstärkte Ausrichtung auf Asien (Gemeinschaftsunternehmen in Fujian im Wert von 6,4 Milliarden US-Dollar), die Verfolgung eines Fahrplans zur Klimaneutralität und die Verteidigung der Margen gegen chinesische Überkapazitäten. Seine Entwicklung ist ein Stresstest für die saudische Vision 2030: Kann ein staatlich verbundener Chemieriese in der Wertschöpfungskette aufsteigen, dekarbonisieren, ohne seinen Rohstoffvorteil aufzugeben, und dennoch neben seiner staatlichen Muttergesellschaft Renditen an Minderheitsaktionäre liefern?

Kurzfakten

SABICs Größenordnung, Eigentumsstruktur und operativer Fußabdruck erklären zusammen, warum das Unternehmen im Zentrum der industriellen Landkarte Saudi-Arabiens steht. Im September 1976 unter König Khalid bin Abdulaziz gegründet, war SABIC von Beginn an als kohlenwasserstoffgestütztes Industrialisierungsvehikel konzipiert – das Saudi-Arabiens reichliches Ethan und Erdgas als Einsatzstoff nutzt, um Polymere und Düngemittel herzustellen, statt dieses Gas an Ölquellen abbrennen zu lassen. Die Inbetriebnahme des ersten Al-Jubail-Komplexes im Jahr 1985 markierte das industrielle Erwachsenwerden des Königreichs; die Tadawul-Notierung von 1984 machte es zum ersten großen saudischen Unternehmen, das öffentliches Kapital in einen staatlich errichteten Champion brachte. Bis 2026 hat sich der Kreis von SABICs Eigentum geschlossen: Ein 1984 teilprivatisiertes Staatsunternehmen wurde zu einem vollständig öffentlich-privaten Hybrid; 2020 ging der verbleibende staatliche Anteil aus der Verwahrung durch den Staatsfonds beim PIF in die operative Kontrolle durch Aramco über, das andere strategische Kronjuwel des Königreichs.

Geschichte und strategische Ursprünge

Die Gründung von SABIC im Jahr 1976 war keine gewöhnliche Unternehmensgründung. König Khalid erließ das Königliche Dekret M/66, um ein staatliches Vehikel zu schaffen, das das aus Aramcos expandierenden Ölfeldern der Ostprovinz strömende Begleitgas aufnehmen konnte – Gas, das in Ermangelung eines industriellen Abnehmers als Abfall abgefackelt wurde. Die politische Logik war unmittelbar: Die Öleinnahmen hatten sich nach dem Embargo von 1973 vervierfacht, das Königreich hatte sich einem Fünfjahresentwicklungsplan verpflichtet, und eine Generation saudischer Technokraten, ausgebildet in den Vereinigten Staaten und Europa, kehrte fest entschlossen zur Industrialisierung heim. Die Petrochemie bot die plausibelste Brücke zwischen einer Kohlenwasserstoffausstattung und einer Industriewirtschaft.

Das erste Jahrzehnt war ein Baurausch. In der Industriestadt Jubail – einer geplanten Petrochemiemetropole, die von der Königlichen Kommission für Jubail und Yanbu aus leerer Golfküste herausgehauen wurde – wurde der erste Spatenstich gesetzt, und mit internationalen Großkonzernen wurden Gemeinschaftsunternehmen unterzeichnet, die Prozesstechnologie im Austausch gegen den Zugang zu subventioniertem Einsatzstoff einbrachten. ExxonMobil ging bei Yanpet in Yanbu und Kemya in Jubail eine Partnerschaft ein. Shell trat SADAF bei. Mitsubishi verankerte Sharq. Mobil beteiligte sich an Al-Bayroni. Die Einweihung des ersten Al-Jubail-Komplexes durch König Fahd im Jahr 1985 markierte den Moment, in dem Saudi-Arabien aufhörte, ein reiner Kohlenwasserstoffexporteur zu sein, und begann, in der globalen Massenchemie zu konkurrieren. Innerhalb eines Jahres umfasste SABICs Produktpalette Ethylen, Methanol, Harnstoff, Ammoniak und Polyethylen im Weltmaßstab.

1984 – früher, als die meisten Darstellungen nahelegen – platzierte die saudische Regierung 30 % der SABIC-Aktien an der jungen saudischen Börse und behielt die verbleibenden 70 % in staatlicher Hand. Diese Teilprivatisierung war sowohl ein fiskalisches Manöver (das die Überschüsse der Öl-Ära in die Ersparnisse saudischer Haushalte lenkte) als auch eine industriepolitische Aussage, dass SABIC nach kaufmännischen Grundsätzen geführt werden würde. Der Streubesitz von 30 % besteht bis heute fort, selbst nach dem Eigentumsübergang von 2020.

In den 1990er und 2000er Jahren verfolgte SABIC eine unermüdliche Expansion, die weit über das Königreich hinausreichte. Saudi Kayan, ein 9-Milliarden-Dollar-Komplex in Jubail, zu 35 % im Besitz von SABIC und zu 65 % börsennotiert, wurde 2007 gestartet, um Downstream-Spezialitäten – Ethylenglykol, Polycarbonat, Ethanolamine, Polyethylen – hinzuzufügen. Die Übernahme von GE Plastics für 11,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2007 war der Wendepunkt: In einer einzigen Transaktion erwarb SABIC ein globales Geschäft mit technischen Thermoplasten mit einem Umsatz von 6,6 Milliarden US-Dollar und wurde damit sofort zum Weltmarktführer bei Polycarbonat (Lexan), ABS-Harzen (Cycolac) und Spezialcompounds, mit Fertigungsstandorten in den Niederlanden, Spanien, den Vereinigten Staaten, Japan, Australien und Indien. Umbenannt in SABIC Innovative Plastics, verwandelte die Einheit SABIC von einem saudischen Massenproduzenten in ein weltweit markenbekanntes Werkstoffunternehmen.

Nachfolgende Schritte festigten diese Neuausrichtung. SABIC übernahm eine Beteiligung an den petrochemischen Aktivitäten des in der Schweiz ansässigen Unternehmens DSM, erwarb die britischen Olefin-Anlagen von Huntsman, erweiterte seinen Cartagena-Komplex in Spanien und errichtete Spezialanlagen auf der grünen Wiese in China und Indien. Als die Aramco-Übernahme 2020 abgeschlossen wurde, war SABIC nicht mehr am besten als saudischer nationaler Champion zu verstehen. Es war ein globales Top-5-Chemieunternehmen mit saudischen Rohstoffkostenvorteilen, westlicher Technologietiefe und asiatischem Wachstumsengagement – genau das Profil, das es für Aramcos Diversifizierungsambitionen strategisch wertvoll machte.

Geschäftstätigkeit

SABIC organisiert seine Geschäftstätigkeit um vier zentrale Geschäftsbereiche, jeder mit eigenen Kostenstrukturen, Kundenbasen und Wettbewerbsdynamiken. Der Mix hat sich in den vergangenen drei Jahren erheblich verschoben, da das Unternehmen nicht zum Kerngeschäft gehörende Einheiten veräußert hat, um sich wieder auf die Chemie zu konzentrieren, und ein schmaleres, aber tieferes Portfolio hinterlässt als das Konglomerat vor einem Jahrzehnt.

Petrochemie ist das Umsatzzentrum und umfasst Basischemikalien (Ethylen, Propylen, Methanol, MTBE, Butadien, Benzol, Paraxylol), Massenpolymere (HDPE, LDPE, LLDPE, Polypropylen, PVC) und Zwischenprodukte wie Ethylenglykol und Ethylenoxid. SABICs struktureller Vorteil ist gut verstanden: Saudisches Ethan, historisch mit 1,25 bis 1,75 US-Dollar pro MMBTU bepreist (wenngleich in Richtung Marktpreise wandernd), verleiht den Crackern in Jubail und Yanbu eine Kostenposition, die rund halb so hoch ist wie die europäischer naphthabasierter Cracker, wenn der Ölpreis über 50 US-Dollar pro Barrel liegt. Dieser Vorteil erklärt, warum SABIC-Komplexe bis 2024 positive Cash-Margen aufrechterhielten, während mehrere europäische Produzenten, darunter SABICs eigener Cracker in Teesside, in die strukturelle Unrentabilität abrutschten.

Spezialitäten ist die margenstärkere Wachstumsplattform, die den Großteil des früheren GE-Plastics-Geschäfts aufnimmt. Zu den Produkten gehören Polycarbonatharze für Automobilverglasungen und Elektronikgehäuse, Polyetherimid (Ultem) für Luft- und Raumfahrt sowie medizinische Geräte, Polybutylenterephthalat für elektrische Bauteile und ein breites Compounding-Portfolio. Die Margen liegen hier typischerweise 200 bis 500 Basispunkte über denen von Massenpolymeren, und der Bereich ist der Fokus von SABICs „Premiumisierungs“-Argumentation. Das Innovationszentrum Bergen op Zoom in den Niederlanden und die Anlage in Mount Vernon, Indiana, bleiben Ankereinrichtungen.

Agrarnährstoffe operiert über die SABIC Agri-Nutrients Company (Kürzel 2020 an der Tadawul), ein separat börsennotiertes verbundenes Unternehmen, an dem SABIC 49,9 % hält. Zu den Produkten gehören Harnstoff, Ammoniak und Spezialdünger mit saudischem Erdgas als Einsatzstoff. Die Logik des Kostenvorteils spiegelt jene der Petrochemie: Wenn die globalen Gaspreise stark steigen, erzielen saudisch produziertes Ammoniak und Harnstoff überdurchschnittliche Margen. Der Bereich war ein wesentlicher Gewinnbeitrag während des Düngemittel-Superzyklus 2022 und bleibt ein defensiver Ballast gegen die Zyklizität der Petrochemie.

Hadeed (Stahl) – veräußert. Bis 2023 betrieb SABIC auch Hadeed, die Saudi Iron and Steel Company, die Bewehrungsstahl, Walzdraht und Flachstahl für den saudischen Bausektor herstellte. Im September 2023 kündigte SABIC den Verkauf seines 100-Prozent-Anteils an Hadeed an den PIF für 12,5 Milliarden SAR (3,3 Milliarden US-Dollar) an, mit Abschluss Anfang 2024. Die Ausgliederung war strategisch sauber: Stahl war innerhalb einer chemiefokussierten Strategie zu einer renditeschwächeren Ablenkung geworden, und der PIF baute gleichzeitig einen nationalen Stahlchampion auf, indem er Hadeed mit Al-Rajhi Steel Industries kombinierte. Nach der Veräußerung beschreibt sich SABIC unmissverständlich als Chemieunternehmen – Petrochemie, Spezialitäten, Agrarnährstoffe, Punkt.

Geografisch konzentriert sich SABICs Fertigung auf zwei saudische Cluster und einen globalen Ring internationaler Anlagen. Jubail am Persischen Golf beherbergt den Großteil von SABICs saudischer Kapazität über verbundene Unternehmen wie Petrokemya (Olefine, Polymere), Kemya (Mobil-JV), SADAF (Shell-JV), United (Ethylenglykol), Saudi Kayan und Sharq (Mitsubishi-JV). Yanbu am Roten Meer beherbergt Yanpet (ExxonMobil-JV) und Yansab, mit einer Kapazität von über 1,6 Millionen Tonnen Ethylen pro Jahr. Über Saudi-Arabien hinaus betreibt SABIC große Standorte in Geleen (der ehemalige DSM-Petrochemiekomplex in den Niederlanden), Cartagena (Spanien), Mount Vernon und Burkville (USA), Teesside (Vereinigtes Königreich – Cracker wird nun geschlossen), Gelsenkirchen (Deutschland), Bergen op Zoom (niederländische Spezialitäten), Tianjin (China) und Vadodara (Indien). Die Inbetriebnahme des SABIC Fujian Petrochemical Complex in Gulei im Jahr 2026 fügt dem asiatischen Fußabdruck weitere 1,8 Millionen Tonnen Ethylenkapazität hinzu – das größte einzelne Projekt auf der grünen Wiese in SABICs jüngerer Geschichte.

Rolle in der Vision 2030

Die saudische Vision 2030 – Kronprinz Mohammed bin Salmans Fahrplan zur Diversifizierung des Königreichs weg von der Rohölabhängigkeit – rückte die Petrochemie von Anfang an nahe an das Zentrum ihrer industriellen These. Die Begründung ist unkompliziert. Saudi-Arabien exportiert rund 7 Millionen Barrel Rohöl pro Tag und erwirtschaftet damit den Großteil seiner Haushaltseinnahmen und seines Leistungsbilanzüberschusses. Jedes ins Ausland verkaufte Barrel ist entgangene Wertschöpfung, wenn derselbe Kohlenwasserstoff stattdessen eine inländische Chemieanlage speisen, saudische Ingenieure beschäftigen, wertschöpfende Exporte erzeugen und ein nachgelagertes Fertigungs-Ökosystem verankern könnte. SABICs Existenz war stets die verkörperte Form dieses Arguments. Die Vision 2030 hat es lediglich erweitert.

Drei Integrationskanäle verbinden SABICs Geschäftstätigkeit mit den Zielvorgaben der Vision 2030. Erstens Nicht-Öl-Exporterlöse: SABICs Chemieexporte im Wert von rund 30 Milliarden US-Dollar jährlich sind bei Weitem der größte einzelne Posten in Saudi-Arabiens Nicht-Öl-Exportbasis und tragen maßgeblich zum Fortschritt des Königreichs gegenüber seiner Zielücke bei den Nicht-Öl-Exporten bei. Wenn die Dashboards der Vision 2030 steigende Nicht-Öl-Exportquoten melden, ist die SABIC-Tonnage ein wesentlicher Treiber.

Zweitens Lokalisierung durch IKTVA: Aramcos Programm In-Kingdom Total Value Add fordert von Lieferanten, Beschaffung, Fertigung und Ingenieurdienstleistungen schrittweise ins Königreich zu verlagern. Als Aramco-Tochtergesellschaft ist SABIC nun ein zentraler Teilnehmer an der jährlichen IKTVA-Scorecard, sowohl als Käufer (sein NUSANED-Programm kultiviert lokale nachgelagerte Verarbeiter und Verpacker) als auch als industrieller Anker, dessen Investitionsausgaben die Fertigung von Ausrüstung im Inland anziehen. Das IKTVA-Ziel von 70 % lokalem Anteil bis 2025 wurde von Aramco auf programmweiter Basis bereits als erreicht angeführt.

Drittens nachgelagerte Wertschöpfung aus Aramco-Rohöl: Die Vision 2030 formuliert eine ausdrückliche Ambition, Aramcos Umwandlungskapazität von Flüssigkeiten zu Chemikalien von rund 1 Million Barrel pro Tag im Jahr 2020 auf 4 Millionen bis 2030 auszuweiten. SABICs bestehende Komplexe nehmen bereits das Äquivalent von Hunderttausenden Barrel pro Tag an von Aramco geliefertem Einsatzstoff auf; der vorgeschlagene Crude-to-Chemicals-Komplex (COTC) in Ras Al-Khair – ausgelegt darauf, 400.000 Barrel Rohöl pro Tag direkt in 9 Millionen Tonnen Basischemikalien umzuwandeln – wäre der aggressivste einzelne Schritt in Richtung dieses 4-Millionen-Barrel-Ziels. Der COTC-Komplex befindet sich noch in der Studienphase, würde aber, sofern umgesetzt, das größte jemals gebaute Crude-to-Chemicals-Projekt darstellen.

Die Verbindung zur saudischen Bergbau- und Industriestrategie – dem umfassenderen National Industrial Development and Logistics Programme (NIDLP) – stellt SABIC in denselben politischen Rahmen wie Ma’aden, Hadeed (nun im Besitz des PIF) und andere industrielle Staatschampions. Der Erfolgsmaßstab der Strategie – die Anhebung des Anteils des verarbeitenden Gewerbes am BIP von rund 13 % im Jahr 2016 auf ein Ziel von über 20 % bis 2035 – hängt maßgeblich von petrochemischen Kapazitätserweiterungen, Anreizen für die nachgelagerte Umwandlung und den von Jubail und Yanbu ausstrahlenden Clustereffekten ab.

Der 2021 angekündigte Fahrplan zur Klimaneutralität verbindet SABIC mit der parallelen Saudi Green Initiative und dem Netto-Null-2060-Bekenntnis des Königreichs. SABIC hat 3 bis 4 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben bis 2030 für Energieeffizienz, die Beschaffung erneuerbaren Stroms, blauen und grünen Wasserstoff sowie Pilotprojekte zur Kohlenstoffabscheidung zugesagt – darunter das weltweit erste TÜV-zertifizierte blaue Ammoniak, gemeinsam mit Aramco produziert, sowie eine Reduktion der Scope-1- und Scope-2-Treibhausgasemissionen um 20 % gegenüber einem Basisjahr 2018 bis 2030. Ob diese Ziele erreicht werden, wird die Glaubwürdigkeit der saudischen industriellen Dekarbonisierung insgesamt mitbestimmen.

Finanzprofil und Kennzahlen

SABICs Finanzentwicklung seit 2019 ist eine Studie über die Zyklizität der Petrochemie. Der Umsatz erreichte 2022 mit 198 Milliarden SAR (52,8 Milliarden US-Dollar) seinen Höhepunkt, als der Nachfrageaufschwung nach der Pandemie mit steigenden europäischen Energiekosten zusammenfiel, die die globalen Polymerpreise anhoben, brach dann in den folgenden zwei Jahren um rund 30 % ein, als chinesische Kapazitätserweiterungen und eine langsame Nachfrageerholung die Spreads branchenweit komprimierten. Der Nettogewinn folgte demselben Verlauf: 23,1 Milliarden SAR Gewinn im Jahr 2022, 2,77 Milliarden SAR Verlust im Jahr 2023, 1,54 Milliarden SAR bescheidener Gewinn im Jahr 2024 und ein erneuter Umschwung in Verluste in der ersten Hälfte 2025, getrieben von 3,78 Milliarden SAR an Wertminderungen und Restrukturierungsaufwendungen im Zusammenhang mit der Stilllegung des Crackers in Teesside und einer breiteren Portfolioüberprüfung.

Die operativen Margen bleiben strukturell unter denen reiner Spezialitätenwettbewerber, aber über denen europäischer naphthabasierter Massenkonkurrenten. Das EBITDA erreichte 2024 auf der bereinigten Basis des Managements rund 5,2 Milliarden US-Dollar (19,5 Milliarden SAR wie berichtet), mit einer EBITDA-Marge im mittleren Zehnprozentbereich – eine deutliche Kompression gegenüber den Margen von über 25 % der 2010er Jahre, aber im Einklang mit dem breiteren Reset der Branche im Zyklusmittel. SABICs strukturelle Vorteile – saudische Einsatzstoffkosten, logistische Integration mit Aramco, vertikal integrierte Spezialitäten – haben das Unternehmen während des gesamten Abschwungs in einem positiven operativen Cashflow gehalten, selbst als mehrere europäische Wettbewerber in den negativen Bereich abrutschten.

Die Dividendenpolitik war das sichtbarste Signal für SABICs Bekenntnis zu den Minderheitsaktionären. Das Unternehmen wechselte 2024 zu einem halbjährlichen Zwischendividendenrhythmus und schüttete 4,5 Milliarden SAR (1,2 Milliarden US-Dollar) für die erste Hälfte 2025 und weitere 4,5 Milliarden SAR für die zweite Hälfte aus – insgesamt rund 9 Milliarden SAR (2,4 Milliarden US-Dollar) jährlich bei 1,5 SAR je Aktie zweimal pro Jahr. Diese Barausschüttung bestand fort, selbst als die ausgewiesenen Gewinne negativ wurden, was sowohl Aramcos Präferenz für eine stetige Barausschüttung als auch SABICs Investment-Grade-Kreditprofil widerspiegelt (A1 / A von Moody’s beziehungsweise S&P, mit negativem Ausblick von S&P nach den Ergebnissen 2025).

Quellen: Geschäftsberichte 2024 der Unternehmen, Tadawul-Meldungen, Bloomberg-Konsens.

Drei finanzielle Merkmale unterscheiden SABIC von westlichen Wettbewerbern. Erstens börsennotiert, aber konsolidiert: 70 % des Nettogewinns fließen an Aramco, doch SABIC bleibt eine separat an der Tadawul notierte Einheit mit eigener Bilanz, eigenen Ratings und eigenem Offenlegungsregime. Zweitens Dividendenstabilität über der Gewinnvolatilität: Die Ausschüttungen sind auf die langfristige Barmittelerzeugung statt auf die Quartalsergebnisse ausgerichtet, teilweise weil Aramco – der dominierende Aktionär – vorhersehbare Cashflows schätzt. Drittens Portfolio-Rationalisierung in aktivem Fortschritt: die Veräußerung von Hadeed (3,3 Milliarden US-Dollar an den PIF im Jahr 2023), der Beteiligung an Aluminium Bahrain (958 Millionen US-Dollar an Ma’aden im Jahr 2024) und die Schließung des Crackers in Teesside (3,78 Milliarden SAR an Wertminderungen im Jahr 2025) signalisieren zusammen einen schärferen Fokus auf die Chemie und die Bereitschaft, Buchwertabschreibungen vorzunehmen, um die Bilanz zu bereinigen.

Jüngste Entwicklungen 2024–2026

Die achtzehn Monate von Januar 2025 bis Mai 2026 waren nach SABICs eigener Beschreibung eine Phase des strukturellen Neustarts. Fünf Stränge prägen das aktuelle Narrativ.

Realisierung von Aramco-Synergien. Fünf Jahre nach Abschluss der Übernahme zeigen sich die Integrationsvorteile bei der Einsatzstoffallokation, der gemeinsamen Beschaffung und der Planung von Crude-to-Chemicals-Projekten. Aramco und SABIC entwickeln weiterhin den vorgeschlagenen COTC-Komplex in Ras Al-Khair, der 400.000 Barrel Rohöl pro Tag in 9 Millionen Tonnen Basischemikalien umwandeln würde – ein Projekt, das, sofern in großem Maßstab umgesetzt, die globale Petrochemieökonomie neu zeichnen würde. Gemeinsame Produkte aus blauem Wasserstoff und blauem Ammoniak wurden 2024 TÜV-zertifiziert. Kritiker merken an, dass sich die Synergien in SABICs eigenständigen Ergebnissen nicht eindeutig gezeigt haben, doch die Integrationslogik ist nun in der Geschäftstätigkeit sichtbar und nicht mehr nur in Transaktionsdokumenten.

Hadeed-Veräußerung und Portfoliobereinigung. Die Vereinbarung vom September 2023 zum Verkauf von Hadeed an den PIF für 12,5 Milliarden SAR wurde Anfang 2024 abgeschlossen und entfernte ein Stahlgeschäft, das rund 8 % des Konzernumsatzes erwirtschaftet hatte. Im September 2024 verkaufte SABIC seine Beteiligung von 20,62 % an Aluminium Bahrain (Alba) an Ma’aden für 3,61 Milliarden SAR. Beide Transaktionen monetarisierten nicht zum Kerngeschäft gehörende Beteiligungen unter der Direktive des damaligen Vorstandschefs Al-Fageeh, „Kapital auf unsere Wettbewerbsstärken umzulenken“.

FID und Spatenstich in Fujian, China. SABIC kündigte die endgültige Investitionsentscheidung für den SABIC Fujian Petrochemical Complex im Januar 2024 an und setzte im Februar den Spatenstich. Das Gemeinschaftsunternehmen im Wert von 6,4 Milliarden US-Dollar (44,8 Milliarden RMB) mit der Fujian Energy and Petrochemical Group – 51 % SABIC, 49 % der chinesische Partner – kombiniert einen Steamcracker mit gemischtem Einsatzstoff mit Anlagen für Polyethylen, Polypropylen, Polycarbonat und Ethylenglykol im Industriepark Gulei. Mit der ersten Ethylenproduktion, die für die zweite Hälfte 2026 angestrebt wird, ist Fujian SABICs größte einzelne Investition auf der grünen Wiese seit über einem Jahrzehnt und positioniert das Unternehmen unmittelbar im weltgrößten Chemienachfragemarkt – selbst während dieser Markt mit Überkapazitäten ringt.

Schließung des Crackers in Teesside. Im Juni 2025 bestätigte SABIC die dauerhafte Schließung des Olefins-6-Crackers an seinem Standort Wilton in Teesside – 46 Jahre nach der Inbetriebnahme. Der Cracker war seit Ende 2020 außer Betrieb, mit einer geplanten Umstellung auf Gaseinsatzstoff; diese Investition wurde 2024 ausgesetzt, und anhaltend hohe europäische Energiepreise machten einen Neustart letztlich unwirtschaftlich. Die Schließung löste im zweiten Quartal 2025 eine Wertminderung von 3,78 Milliarden SAR (1 Milliarde US-Dollar) und rund 100 gewerkschaftliche Entlassungen aus. Die benachbarte Anlage für Polyethylen niedriger Dichte bleibt mit importiertem Ethylen in Betrieb, doch der Ausstieg des Crackers signalisiert eine breitere Reduzierung des europäischen Fußabdrucks im Einklang mit der branchenweiten Rationalisierung durch Dow, ExxonMobil, LyondellBasell, TotalEnergies und Versalis.

Führungswechsel. Am 4. März 2026 kündigte SABIC den Ruhestand von Vorstandschef Abdulrahman Al-Fageeh zum 1. April 2026 an. Al-Fageeh – ein 40-jähriger SABIC-Veteran, der seit März 2023 Vorstandschef gewesen war und 2025 auf der Liste der ICIS Top 40 Power Players den ersten Platz belegt hatte – wurde von Dr. Faisal Al-Faqeer abgelöst, der aus Saudi Aramcos Downstream-Organisation kam. Al-Faqeers vorherige Amtszeit als Vorstandschef der Sadara Chemical Company und sein Aramco-Hintergrund signalisieren eine fortgesetzte Verdichtung der operativen Ausrichtung zwischen Muttergesellschaft und Tochtergesellschaft. Beobachter lesen die Ernennung als Beleg dafür, dass Aramco beabsichtigt, eine tiefere Integration von SABIC in seine nachgelagerte Wertschöpfungskette voranzutreiben.

Durch diese Entwicklungen zieht sich die ESG-Erzählung: SABICs 2019 eingeführtes TRUCIRCLE-Portfolio fügt weiterhin zertifizierte zirkuläre Polymere, biobasierte Materialien und mechanisch recycelte Qualitäten hinzu, wobei das Ziel für 2030 von einer Million Tonnen zirkulärer Materialien jährlich weiterhin Bestand hat.

Risiken, Kontroversen, Herausforderungen

Fünf Risikovektoren dominieren die SABIC-Investmentthese zum Stand 2026.

Die Zyklizität der Petrochemienachfrage ist die strukturelle Realität, die kein Produzent wegkonstruieren kann. Das Wachstum der Polymernachfrage korreliert eng mit dem globalen BIP und der Industrieproduktion, und die Chemieindustrie befindet sich derzeit am Tiefpunkt eines Zyklus, der 2022 begann und wenige Anzeichen einer unmittelbaren Erholung zeigt. Die Auslastungsraten von Ethylenanlagen sind global unter 80 % gefallen – verglichen mit 88 bis 90 % Anfang der 2010er Jahre –, und die integrierten Cash-Margen für Polyethylen sind seit Mitte 2022 weitgehend negativ. SABICs struktureller Kostenvorteil dämpft den Schlag, beseitigt ihn aber nicht.

Chinesische Überkapazität ist die akutere kurzfristige Herausforderung. Chinas Ethylenkapazität überstieg 2024 die lokale Nachfrage um 1,6 Millionen Tonnen und wird bis 2025 voraussichtlich um 11,5 Millionen Tonnen über der Nachfrage liegen, mit ähnlichen Überschüssen, die sich bei Propylen und Polypropylen aufbauen. Das Land macht fast 50 % der globalen Polypropylen-Überkapazität aus und exportiert den Überschuss zunehmend nach Asien, in den Nahen Osten und nach Europa. Für SABIC bedeutet dies Margenkompression bei Massen-Polyethylen und -Polypropylen aus Jubail und Yanbu sowie Wettbewerbsdruck auf die Anlaufökonomie des Fujian-Projekts. Die chinesischen Behörden kündigten Ende 2025 eine Branchenüberholung mit dem Ziel an, Überkapazitäten abzubauen, doch die Rationalisierung wird wahrscheinlich Jahre dauern und sich während SABICs Investitionszyklus 2026–2028 nicht vollständig materialisieren.

Margendruck in Europa hat die Schließung in Teesside vorangetrieben und könnte weitere Abschreibungen nach sich ziehen. Europäische naphthabasierte Cracker sehen sich einem strukturellen Kostennachteil von rund 400 bis 600 US-Dollar pro Tonne gegenüber ethanbasierten Crackern im Nahen Osten gegenüber, und diese Lücke weitet sich, sooft die europäischen Erdgaspreise stark steigen. Mehrere europäische Wettbewerber – Dow, ExxonMobil, LyondellBasell, TotalEnergies, Versalis – haben 2024 und 2025 Anlagenschließungen oder -verkäufe angekündigt. SABICs europäisches Spezialitätengeschäft in Bergen op Zoom und Cartagena ist widerstandsfähiger als seine Massenanlagen, doch die Wertminderungen von 2025 legen nahe, dass eine weitere Rationalisierung plausibel ist.

Governance-Spannungen mit Aramco-Minderheitsaktionären sind seit Abschluss der Übernahme 2020 ein Diskussionspunkt. Als beherrschender Aktionär mit 70 % kann Aramco im Prinzip die Einsatzstoffallokation, die Investitionsausgaben und den Dividendenzeitpunkt in einer Weise steuern, die Ziele auf Konzernebene über eigenständige SABIC-Renditen stellt. Bislang waren die Offenlegungen des börsennotierten Unternehmens angemessen und die Dividenden großzügig, doch Minderheitsinvestoren verfolgen die Frage genau. Der Führungswechsel zu einer ehemaligen Aramco-Führungskraft im Jahr 2026 wurde als weitere Neigung zur Ausrichtung an der Muttergesellschaft gelesen, mit Implikationen für die Kapitalallokation, die erst über Mehrjahreshorizonte sichtbar werden.

ESG und Scope-3-Emissionen stellen langfristige Reputations- und Politikrisiken dar. SABICs Scope-1- und Scope-2-Emissionen sind groß, sinken aber in Richtung des Ziels für 2030; die Scope-3-Emissionen – die den in an Kunden verkauften Chemikalien gebundenen Kohlenstoff umfassen, der letztlich durch die Entsorgung oder Verbrennung von Kunststoffen freigesetzt wird – sind ein weitaus größeres Problem und methodisch schwerer zu adressieren. Die Regulierung von Kunststoffabfällen verschärft sich in der Europäischen Union (Einwegkunststoffrichtlinie, Verpackungs- und Verpackungsabfallverordnung) und zunehmend in asiatischen Märkten. Die laufenden Verhandlungen über ein globales UN-Kunststoffabkommen bis 2026 könnten verbindliche Produktionsobergrenzen auferlegen, die SABICs Mengen unmittelbar beschränken würden, sollten sie zustande kommen. SABIC hat TRUCIRCLE und Investitionen in die Kreislaufwirtschaft als Antwort positioniert, doch die Anlagenbasis basiert weiterhin überwiegend auf fossilen Neurohstoffen.

Zukunftsausblick bis 2030

Drei Variablen werden SABICs Entwicklung bis 2030 bestimmen.

Kapazitätserweiterung gegenüber Nachfrageerholung. Die Inbetriebnahme in Fujian Ende 2026 fügt 1,8 Millionen Tonnen Ethylenkapazität in einen Markt hinzu, der bereits mit Überschuss ringt. Wenn sich die globale Polymernachfrage im Einklang mit den BIP-Basisprognosen von Weltbank und IWF erholt (3,0 bis 3,2 % jährliches globales Wachstum bis 2030), geht die Ökonomie von Fujian einigermaßen auf; wenn sich Chinas industrielle Verlangsamung fortsetzt, dehnt sich die Amortisationszeit des Projekts unangenehm aus. Der vorgeschlagene COTC-Komplex in Ras Al-Khair würde, sofern er zur FID voranschreitet, eine weitere Größenordnung an Einsatzstoffumwandlungskapazität hinzufügen, allerdings auf einem Zeithorizont ab 2030. SABIC hat zudem signalisiert, dass eine weitere Rationalisierung in Europa und den USA auf dem Tisch liegt; der Cracker in Teesside dürfte nicht die letzte Cracker-Schließung sein.

Premiumisierung der Spezialitäten. Der Aufstieg in der Wertschöpfungskette hin zu technischen Thermoplasten, Hochleistungspolymeren und Funktionswerkstoffen bleibt der strategische Hebel zur Margenverteidigung. SABICs Spezialitätenproduktmix – Polycarbonat, Polyetherimid, Polyphenylenoxid, Spezialpolyolefine – ist gut positioniert für den Leichtbau im Automobil, das Wärmemanagement in Elektrofahrzeugen, die Miniaturisierung in der Elektronik, medizinische Polymere und die 5G/6G-Infrastruktur. Die Umsetzung dieser Neuausrichtung ist teils intern bedingt (F&E-Produktivität, Fähigkeit zur gemeinsamen Entwicklung mit Kunden, aus GE Plastics geerbte Markenstärke) und teils portfoliobedingt (ob das Unternehmen mit ergänzenden Spezialitätenübernahmen oder organischer Kapazitätserweiterung nachlegt).

Glaubwürdigkeit der Dekarbonisierung. Das Ziel für 2030 einer Reduktion der Scope-1- und Scope-2-Emissionen um 20 % gegenüber einem Basisjahr 2018 ist durch eine Kombination aus Energieeffizienzinvestitionen, der Beschaffung erneuerbaren Stroms, der Substitution durch blauen Wasserstoff und einem moderaten Einsatz von Kohlenstoffabscheidung erreichbar – vorausgesetzt, die zugesagten 3 bis 4 Milliarden US-Dollar an Kapital werden tatsächlich ausgegeben. Das Ziel der Klimaneutralität bis 2050 ist schwieriger und erfordert grünen Wasserstoff im großen Maßstab, Kohlenstoffabscheidung und -nutzung sowie die Substitution durch zirkuläre Einsatzstoffe. SABICs gemeinsame Zertifizierung von blauem Ammoniak mit Aramco und die TRUCIRCLE-Ambition von einer Million Tonnen bis 2030 sind glaubwürdige erste Schritte; die Frage bis in die späten 2020er Jahre ist, ob die Qualität der Klimaberichterstattung, die Messung von Scope 3 und der Kapitaleinsatz der Rhetorik entsprechen.

Wertschöpfung aus der Aramco-Integration ist die letzte Schwankungsvariable. Fünf Jahre nach der Übernahme ist die operative Integration weit fortgeschritten – Aramcos Downstream President sitzt als stellvertretender Vorsitzender von SABIC, der neue Vorstandschef stammt aus Aramcos Downstream-Geschäft, und die gemeinsame Einsatzstoffallokation wird zunehmend sichtbar. Die nächste Phase – sofern der COTC in Ras Al-Khair voranschreitet und Aramcos Ziel von 4 Millionen Barrel pro Tag an Umwandlung von Flüssigkeiten zu Chemikalien zustande kommt – würde SABIC zum dominierenden nachgelagerten Knoten der weltgrößten integrierten Crude-to-Chemicals-Plattform machen. Ob der Wert dieser Integration den börsennotierten Minderheitsaktionären von SABIC zufällt oder innerhalb von Aramcos konsolidierten Ergebnissen verbleibt, ist die Billion-Riyal-Governance-Frage, die das nächste halbe Jahrzehnt prägen wird.

FAQ

Ist SABIC börsennotiert?

Ja. SABIC wird an der Saudi Exchange (Tadawul) unter dem Kürzel 2010 gehandelt, mit rund 30 % im Streubesitz und 70 % im Besitz von Saudi Aramco. Trotz der beherrschenden Beteiligung Aramcos unterliegt SABIC weiterhin den Offenlegungsvorschriften der Kapitalmarktbehörde und veröffentlicht als börsennotiertes Unternehmen weiterhin Quartalszahlen und Dividendenerklärungen.

Wem gehört SABIC?

Saudi Aramco besitzt 70 % von SABIC, erworben vom Public Investment Fund (PIF) im Juni 2020 für 69,1 Milliarden US-Dollar. Die verbleibenden 30 % werden frei an der Tadawul gehandelt und befinden sich im Besitz saudischer institutioneller Investoren, GCC-Fonds, ausländischer qualifizierter Investoren und Privataktionäre. Die saudische Regierung behält über Aramco, das selbst mehrheitlich staatlich ist, effektiv die indirekte Kontrolle.

Was stellt SABIC her?

SABIC produziert Basispetrochemikalien (Ethylen, Propylen, Methanol, MTBE), Massenpolymere (Polyethylen, Polypropylen, Polyester, Polycarbonat), technische Thermoplaste aus der Übernahme von GE Plastics, Agrarnährstoffe (Harnstoff, Ammoniak, Phosphate) und Spezialchemikalien für die Märkte Automobil, Elektronik, Verpackung und Bauwesen in mehr als 140 Ländern.

Wie hoch ist der Umsatz von SABIC?

SABIC meldete für das Gesamtjahr 2024 einen Umsatz von 139,98 Milliarden SAR (37,33 Milliarden US-Dollar), ein Rückgang von rund 1 % gegenüber dem Vorjahr. Der Quartalsumsatz lag im zweiten Quartal 2025 bei rund 9,5 Milliarden US-Dollar und ließ SABIC fest in der globalen Spitzengruppe der Petrochemie neben BASF, Dow und LyondellBasell verankert.

Gehört SABIC zu Aramco?

Ja. Saudi Aramco hält nach seiner Übernahme vom PIF für 69,1 Milliarden US-Dollar im Juni 2020 eine beherrschende Beteiligung von 70 % – der größte jemals im Nahen Osten abgeschlossene M&A-Deal. SABIC agiert als börsennotierte Aramco-Tochtergesellschaft, deren strategische Ausrichtung zunehmend an Aramcos Downstream-Integrationsagenda angepasst wird.

Wann wurde SABIC gegründet?

SABIC wurde durch das Königliche Dekret Nr. M/66 im September 1976 unter König Khalid bin Abdulaziz gegründet. Das Unternehmen wurde geschaffen, um Kohlenwasserstoff-Nebenprodukte – insbesondere zuvor an den Förderstätten abgefackeltes Begleitgas – in höherwertige Chemikalien, Polymere und Düngemittel umzuwandeln.

Wo hat SABIC seinen Hauptsitz?

SABIC hat seinen Hauptsitz in Riad, mit seiner wichtigsten Fertigung konzentriert in der Industriestadt Jubail am Persischen Golf und der Industriestadt Yanbu am Roten Meer. Regionalbüros in Dubai, Schanghai, Houston und Sittard (Niederlande) koordinieren die Geschäftstätigkeit im Nahen Osten und in Afrika, Asien, Amerika und Europa.

Wer ist der Vorstandschef von SABIC?

Dr. Faisal Al-Faqeer wurde am 1. April 2026 Vorstandschef und trat die Nachfolge von Abdulrahman Al-Fageeh an, der nach seiner Führung von SABIC seit März 2023 in den Ruhestand ging. Al-Faqeer kam aus Saudi Aramcos Downstream-Organisation und leitete zuvor die Sadara Chemical Company, das Gemeinschaftsunternehmen von Aramco und Dow in Jubail.

Welche Rolle spielt SABIC in der Vision 2030?

SABIC ist der Anker der industriellen Diversifizierungsthese der Vision 2030. Es schöpft im Inland Wertschöpfung aus saudischem Rohöl, statt Rohbarrel zu exportieren, verankert die Cluster Jubail und Yanbu, erwirtschaftet Nicht-Öl-Exporterlöse und speist das Lokalisierungsprogramm In-Kingdom Total Value Add (IKTVA). Der Verkauf an Aramco im Jahr 2020 finanzierte zudem 69 Milliarden US-Dollar an PIF-Gigaprojektkapital.

Ist SABIC ein Fortune-500-Unternehmen?

SABIC ist seit über einem Jahrzehnt fester Bestandteil der Fortune Global 500 und rangierte in der Liste von 2019 weltweit auf Platz 252 und unter den Chemieunternehmen auf Platz vier, als es einen Umsatz von 45,1 Milliarden US-Dollar meldete. Zwar schwankt der genaue Rang mit den Petrochemiezyklen, doch SABIC zählt konstant zu den 500 größten Unternehmen der Welt und den fünf größten Chemieunternehmen nach Umsatz.

Quellen

• SABIC, „SABIC Announces Full-Year 2024 Results“, Ergebnismitteilung und Integrated Annual Report 2024, sabic.com Investor Relations.
• SABIC, „SABIC Posts Net Adjusted Income of SAR 2.1 Billion for 2025“, Pressemitteilung (sabic.com, März 2026).
• SABIC, Transkript der Ergebnistelefonkonferenz zum zweiten Quartal 2025 und Saudi-Exchange-Meldung (saudiexchange.sa, August 2025).
• SABIC, „Retirement of Abdulrahman Al-Fageeh and Appointment of Faisal Al-Faqeer as CEO“, Pressemitteilung (sabic.com, März 2026).
• Saudi Aramco, „Aramco Completes Its Acquisition of a 70% Stake in SABIC From the Public Investment Fund (PIF)“ (aramco.com, Juni 2020).
• Public Investment Fund, offizielle Übernahmeoffenlegung (pif.gov.sa, Juni 2020).
• Clifford Chance, Transaktionsberatungsnotiz zur Übernahme über 69,1 Milliarden US-Dollar (cliffordchance.com).
• Argaam, Serie „SABIC Earnings Reports“ und „SABIC Sells Hadeed to PIF for SAR 12.5 bln“ (argaam.com).
• General Electric, „GE Announces Sale of Plastics Business to SABIC for $11.6 Billion“ (ge.com, Mai 2007).
• ICIS, „SABIC to Proceed with $6.4bn Fujian Petrochemical Complex in China“ (Januar 2024) und Überkapazitätsanalyse „Asian Chemical Connections“.
• Atlantic Council, „The Saudi Aramco-SABIC Merger: How Acquiring SABIC Fits Into Aramco’s Long-Term Diversification Strategy“ (atlanticcouncil.org).
• Wood Mackenzie, „Petrochemicals in Peril: Oversupply Crisis and Energy Transition Threaten Industry Survival“ (woodmac.com, 2025).
• Bloomberg, „China Set to Tackle Petrochemicals Overcapacity With Overhaul“ (bloomberg.com, August 2025) und „Sabic Appoints Faisal Al-Faqeer as CEO After Al-Fageeh Resignation“ (bloomberg.com, März 2026).
• Arab News, „Saudi Aramco and PIF Seal ‘Milestone’ $69bn SABIC Deal“ (arabnews.com) und „SABIC Swings to $410m Profit“ (arabnews.com).
• Hydrocarbon Engineering, „SABIC Announces Closure of Olefins 6 Facility in Teesside, UK“ (hydrocarbonprocessing.com, Juni 2025).
• Offizielles Portal der Saudi Vision 2030, vision2030.gov.sa.
• Artikel-IV-Konsultationsberichte des IWF und Country Economic Updates der Weltbank zu Saudi-Arabien, verschiedene Ausgaben 2023–2025.

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