In der ersten Märzwoche 2026 landeten drei Mitteilungen von Auftragnehmern nacheinander. Jede bediente sich der sorgfältigen, haftungsbewussten Sprache börsennotierter Unternehmen, die Ereignisse beschreiben, welche im Klartext bedeuteten: Sie waren gefeuert worden. Webuild, Italiens größter Ingenieurkonzern, gab bekannt, dass NEOM seinen Vertrag über 4,7 Milliarden US-Dollar für drei Staudämme und einen 2,8 Kilometer langen Süßwassersee in Trojena beendet habe. Das Projekt hatte 30 Prozent Fertigstellung erreicht. Hyundai Engineering and Construction bestätigte, dass NEOM sein Paket für den Tunnelbau gekündigt habe, das ursprünglich im Juni 2022 für einen 12,5 Kilometer langen Abschnitt im Wert von 1 Milliarde US-Dollar vergeben worden war. Die Eversendai Corporation aus Malaysia meldete die Streichung ihrer Stahlbau- und Brandschutzarbeiten für das Ski-Village-Resort in Trojena.
Zusammengenommen entfernten die drei Kündigungen in einem einzigen Monat rund 6,85 Milliarden US-Dollar aus dem laufenden Bau. In einem anderen Kontext — einem anderen Land, einem anderen Projekt — wäre jede einzelne dieser Streichungen ein bedeutendes Ereignis für die Branche gewesen. Zusammen bildeten sie die konzentrierteste Vernichtung von Vertragswert in der Geschichte eines einzigen Bauprogramms.
Jeder Auftragnehmer merkte an, dass die Kündigungen von NEOM auf der Grundlage vertraglicher Rechte ausgeübt worden seien und nach Abrechnung der erbrachten Leistungen nicht zu finanziellen Verlusten führen würden. Die diplomatische Sprache erfüllte ihren Zweck. Sie verdeckte die Tatsache, dass Bauleistungen im Wert von fast 7 Milliarden US-Dollar gestoppt worden waren — nicht weil sie mangelhaft oder im Verzug gewesen wären, sondern weil der Auftraggeber entschieden hatte, dass das Projekt nicht existieren sollte.
Das Projekt
Trojena war als 1.400 Quadratkilometer großes Bergtourismusziel innerhalb von NEOM konzipiert, gelegen im Sarawat-Gebirge der Provinz Tabuk in einer Höhe von etwa 1.500 bis 2.600 Metern. Das Konzept vereinte Elemente, die in einer Wüstenumgebung noch nie in einem einzigen Projekt zusammengeführt worden waren: ein Skiresort mit ganzjähriger Kunstschneeproduktion, einen 2,8 Kilometer langen Süßwassersee, erzeugt durch das Aufstauen eines Wüsten-Wadi-Systems, Luxushotels, Wellnesseinrichtungen sowie Infrastruktur für Outdoor-Erholung, darunter Wandern, Mountainbiking und Klettern.
Die Höhenlage lieferte die Rechtfertigung. Das Sarawat-Gebirge weist kühlere Temperaturen auf als die Küstenebenen — Winternächte können sich dem Gefrierpunkt nähern. Saudi-Arabiens Befürworter argumentierten, die Höhe mache Wintersport mit Kunstschneeproduktion machbar. Das Argument hatte eine physikalische Grundlage: Das Gebirge ist kühler. Es hatte keine wirtschaftliche Grundlage: Die Kosten für die Erzeugung und Erhaltung von Kunstschnee in Höhenlagen, in denen die sommerlichen Tagestemperaturen regelmäßig 30 Grad Celsius übersteigen, unter Einsatz von Wasserressourcen in einem Land, das vom World Resources Institute als „extrem wassergestresst“ eingestuft wird, wurden nie mit einem Erlösmodell in Einklang gebracht, das von Touristenzahlen abhing, die groß genug waren, um die Investition zu rechtfertigen.
Der Süßwassersee war das umweltpolitisch umstrittenste Element. Die Schaffung eines 2,8 Kilometer langen Sees in einem Wüsten-Wadi erforderte den Bau von drei Staudämmen, um Wasser in einem System zu fassen und zurückzuhalten, das sich über Jahrtausende hinweg entwickelt hat, um Niederschlag abzuleiten und nicht zu speichern. Die natürliche Funktion des Wadis — Sturzflutwasser durch das Gebirge zur Küste zu leiten — wäre dauerhaft gestört worden. Die Wasserversorgung des Sees hätte entweder Entsalzung (energieintensiv), Grundwasserentnahme (grundwasserzehrend) oder Niederschlagsauffang (unzuverlässig) erfordert. Die Umweltprüfung für das Seeprojekt wurde nicht veröffentlicht. Die Umweltkritik wurde gegenstandslos, als das Projekt gestrichen wurde.
Die Winterspiele
Am 4. Oktober 2022 vergab der Olympic Council of Asia die Asian Winter Games 2029 an Trojena. Die Entscheidung stellte die aggressivste sportliche Investition im Portfolio von NEOM dar: die Verpflichtung, einen Wintermehrkampf an einem Standort auszurichten, der noch kein einziges Element an Wintersportinfrastruktur besaß, in einem für Wintersport ungeeigneten Klima und in einem Zeitrahmen, der den schnellsten Bau wettkampftauglicher Skianlagen in der Geschichte der Winterspiele erforderte.
Branchenbeobachter schätzten, dass Trojena innerhalb von sechs Monaten Bauaufträge über 3 bis 4 Milliarden US-Dollar benötigen würde, um überhaupt eine realistische Chance auf eine termingerechte Ausrichtung zu haben. Statt Aufträgen erhielt es Kündigungen.
Am 24. Januar 2026 kündigten der Olympic Council of Asia und das saudische Olympische Komitee gemeinsam eine „Verschiebung“ an — die diplomatische Formulierung für Kapitulation. Die saudische Erklärung stellte den Rückzug als strategisch dar: „Wir haben die schwierige Entscheidung getroffen, als Gastgeber der Asian Winter Games 2029 zurückzutreten, um sicherzustellen, dass wir das transformative Reiseziel liefern können, als das Trojena konzipiert ist." Die Erklärung beschrieb die Aufgabe einer sportlichen Verpflichtung als Beleg für das Bekenntnis zu einer größeren Vision — ein rhetorisches Manöver, das Scheitern in Strategie verwandelte.
Am 5. Februar 2026 wurde Almaty in Kasachstan als Ersatzgastgeber benannt. Almaty wurde für eine Eigenschaft ausgewählt, die Trojena per Definition fehlte und nicht herstellen konnte: bestehende Wintersportstätten. Die Stadt hatte sich zweimal um die Olympischen Winterspiele beworben. Ihre Stätten waren gebaut. Ihr Schnee war echt. Ihre Berge waren kalt genug, um ohne industrielle Kühlung Ski zu fahren.
Die Reaktion der saudischen Regierung auf den Rückzug von den Winterspielen war durch das Ausbleiben jeglichen Protests bemerkenswert. Das Königreich focht den Ersatzgastgeber nicht an. Es stellte den Zeitplan nicht infrage. Es akzeptierte die Übertragung mit etwas, das Branchenanalysten als Erleichterung deuteten — die Beseitigung einer unmöglichen Frist aus einem Projekt, das bereits, intern wenn auch nicht öffentlich, als nicht lieferbar anerkannt worden war.
Vertrag für Vertrag
Webuild — 4,7 Milliarden US-Dollar
Der Vertrag von Webuild war das größte einzelne Baupaket in Trojena und einer der größten Einzelverträge in der Geschichte von NEOM. Im Januar 2024 vergeben, umfasste der Vertrag den Bau von drei Staudämmen, die einen 2,8 Kilometer langen Süßwassersee speisen sollten, sowie eine geschwungene architektonische Struktur namens „The Bow“, die als visuelles Herzstück des Resorts dienen sollte.
Der Vertrag wurde zum 29. März 2026 beendet, wobei Trojena etwa 30 Prozent Fertigstellung erreicht hatte. Der verbleibende Auftragsbestand von Webuild aus dem Vertrag belief sich auf rund 2,8 Milliarden Euro — etwa 3,2 Milliarden US-Dollar an nicht ausgeführten Arbeiten.
Webuild erklärte in seinen Mitteilungen, es werde durch die Kündigung „unbeschadet“ bleiben, da NEOM sämtliche entstandenen Kosten einschließlich Mobilisierung, erbrachter Leistungen und Demobilisierung erstatte. Die Sprache deutete auf eine Kündigung aus Zweckmäßigkeit hin und nicht aus wichtigem Grund — NEOM übte sein vertragliches Recht aus, das Engagement zu beenden, ohne mangelhafte Leistung zu behaupten. Webuild hatte genau das getan, worum es gebeten worden war. NEOM hatte entschieden, dass es damit aufhören sollte.
Die Fertigstellungsquote von 30 Prozent ist die aufschlussreichste Zahl in der Trojena-Geschichte. Bei 4,7 Milliarden US-Dollar Gesamtwert und 30 Prozent Fertigstellung waren rund 1,4 Milliarden US-Dollar für Staudammbauten ausgegeben worden, die nun keinem Zweck mehr dienen werden. Die Staudämme sind teilweise gebaut. Sie halten kein Wasser. Sie speisen keinen See. Sie tragen kein Resort. Sie existieren als die teuersten ungefüllten Badewannen der Menschheitsgeschichte — Betonstrukturen in einem Wüsten-Wadi, errichtet, um einen See zu schaffen, der gestrichen wurde, bevor der See sich bilden konnte.
Hyundai Engineering and Construction — etwa 500 Millionen US-Dollar
Hyundai E&C hielt seinen Anteil an einem Tunnelbaupaket über 1 Milliarde US-Dollar als Teil eines Konsortiums mit Samsung C&T und Archirodon. Der im Juni 2022 vergebene Vertrag umfasste einen 12,5 Kilometer langen unterirdischen Tunnel für Autobahnen, Metro und Güterbahn unter The Line. Obgleich als Line-Vertrag statt als Trojena-Vertrag eingestuft, war die Kündigung des Tunnels am 12. März 2026 Teil derselben Kaskade von Streichungen, die NEOM in einen Friedhof für Auftragnehmer verwandelt hat.
Der Anteil von Hyundai belief sich auf etwa 723,1 Milliarden Won — rund 500 Millionen US-Dollar. Das Konsortium schloss Vergleiche für erbrachte Leistungen ab und meldete keinen finanziellen Verlust. Wie Webuild wurde Hyundai für geleistete Arbeit bezahlt und von der Pflicht entbunden, weitere Arbeiten auszuführen, die der Auftraggeber nicht mehr wünschte.
Eversendai Corporation — nicht offengelegter Wert
Eversendai, ein malaysischer Spezialist für Stahlbau, hielt einen Vertrag über Stahlbau- und Brandschutzarbeiten für das Ski-Village-Resort in Trojena. Der Vertrag war im März 2024 vergeben worden — kaum ein Jahr vor der Kündigung. Eversendai arbeitete in Zusammenarbeit mit der Al Bawani Company, einem saudischen Bauunternehmen.
Die Kündigung wurde zum 26. März 2026 wirksam. Die Mitteilung von Eversendai nannte die „eskalierende Nahost-Konflikt-/geopolitische Lage“ als angegebenen Grund für die Streichung — eine Darstellung, die die Entscheidung auf regionale Instabilität statt auf die fiskalische Triage von NEOM zurückführte. Das Unternehmen bereitete Ansprüche auf Entschädigung einschließlich Demobilisierungskosten vor.
Die geopolitische Darstellung ist bemerkenswert, weil sie der Mitteilung von Eversendai eigen war. Die Mitteilungen von Webuild und Hyundai beschrieben Kündigungen nach vertraglichen Bestimmungen, ohne sie externen Ereignissen zuzuschreiben. Die abweichende Darstellung mag unterschiedliche Vertragsbedingungen, unterschiedliche Rechtsberatung oder unterschiedliche Einschätzungen darüber widerspiegeln, welche Erzählung den Entschädigungsanspruch des jeweiligen Unternehmens am besten positionierte.
Das Umwelturteil
Die Streichung von Trojena löste durch fiskalische Entscheidung eine Umweltdebatte, die keine Umweltprüfung geklärt hatte.
Der Süßwassersee erforderte eine kontinuierliche Wasserversorgung in einem Land, in dem Wasser eine strategische Ressource ist. Saudi-Arabien entsalzt mehr Meerwasser als jedes andere Land der Erde — rund 7,9 Millionen Kubikmeter pro Tag —, doch die Energiekosten der Entsalzung sind erheblich, und der Transport entsalzten Wassers von der Küste des Roten Meeres zum Trojena-Standort auf 2.000 Metern Höhe hätte beträchtliche Energie- und Infrastrukturkosten hinzugefügt.
Das Skiresort erforderte kontinuierliche Kunstschneeproduktion bei Temperaturen, die mit natürlicher Schneebildung unvereinbar sind. Die Kunstschneeproduktion nutzt Schneekanonen, die Wasser und Luft verdichten, um Eiskristalle zu erzeugen. Der Energieverbrauch skaliert mit der Umgebungstemperatur — je wärmer die Luft, desto mehr Energie ist erforderlich. Bei den Sommertemperaturen von Trojena wären die Energiekosten zur Erhaltung einer skitauglichen Schneedecke um Größenordnungen höher gewesen als in alpinen Resorts, in denen die Umgebungstemperaturen den Prozess unterstützen.
Das Staudammsystem hätte die Hydrologie eines Berg-Wadis dauerhaft verändert — eines der seltenen Oberflächenwassermerkmale in einer hyperariden Umgebung. Wüsten-Wadis sind ökologisch gerade deshalb bedeutsam, weil sie den knappen Niederschlag der Region zu Ökosystemen leiten, die auf episodische Überflutung angewiesen sind. Das Aufstauen eines Wadis zur Schaffung eines Freizeitsees ersetzt eine ökologische Funktion durch eine Annehmlichkeit — ein Abwägen, das Umweltprüfungsverfahren zu bewerten haben und das in diesem Fall nie öffentlich bewertet wurde.
Ob der Umwelteinwand gegen Trojena ausschlaggebend war, ist unerkennbar, denn das Projekt wurde nicht aus Umweltgründen gestrichen. Es wurde aus fiskalischen Gründen gestrichen. Die Wüste gewann nicht, weil jemand argumentiert hätte, ein Skiresort im Gebirge sei ökologisch zerstörerisch, sondern weil niemand argumentieren konnte, ein Skiresort im Gebirge sei finanziell vernünftig. Die Wirtschaftlichkeit besiegte Trojena. Die Umwelt musste es gar nicht erst versuchen.
Das Muster
Die Streichung von Trojena fügt sich in das Muster ein, das über das Portfolio von NEOM hinweg dokumentiert und in der vollständigen Streichliste gestrichener und ausgesetzter Projekte katalogisiert ist: Jeder Bestandteil, der von der These der integrierten Megastadt abhing, ist gescheitert; jeder Bestandteil mit eigenständigem wirtschaftlichem Nutzen hat überlebt.
Das Skiresort brauchte Touristen. Touristen brauchten Unterkünfte. Unterkünfte brauchten Verkehr. Verkehr brauchte den Flughafen. Der Flughafen existiert. Der Verkehr nicht. Die Unterkünfte wurden ausgesetzt. Die Touristen werden nicht kommen. Das Skiresort wurde gestrichen, weil die Kette der Abhängigkeiten an genau jenem Glied brach, an dem die Megastadt das Bergresort mit den Menschen verbinden sollte, die es nutzen würden.
Die Anlage für grünen Wasserstoff hingegen erzeugt ein Handelsgut — grünen Ammoniak —, das Schiffe im Hafen des Roten Meeres laden können, ohne jeden Bezug zu Skifahren, Schwimmen oder urbanem Leben. Sie überlebte, weil sie nicht darauf angewiesen ist, dass NEOM eine Stadt ist. Sie ist darauf angewiesen, dass NEOM ein Hafen mit einem Stromnetz ist. Das ist es, was NEOM ist.
Trojena war darauf angewiesen, dass NEOM ein Reiseziel ist — ein Ort, an den wohlhabende Touristen reisen würden, um in einer Wüste Ski zu fahren, in einem künstlichen See zu schwimmen und ein Bergresort zu erleben, das gegen jede natürliche Bedingung des Standorts konstruiert ist. Die Reiseziel-These setzt Kunden voraus, die Trojena Chamonix, Whistler oder Niseko vorziehen — Resorts mit natürlichem Schnee, etablierter Infrastruktur und jahrhundertealter alpiner Kultur. Die These wurde nie vom Markt geprüft, weil dem Markt nie ein Produkt vorgelegt wurde. Das Produkt wurde bei 30 Prozent Fertigstellung gestrichen, 1,4 Milliarden US-Dollar in ein Staudammsystem investiert und mit einem aufgegebenen Wintersportgroßereignis in einem sportlichen Programm, das nur zeigte, dass Saudi-Arabiens Baukapazität mit seinem Werbekalender nicht Schritt halten konnte.
Die Staudämme bleiben im Gebirge zurück. Sie halten kein Wasser. Sie speisen keinen See. Sie tragen kein Resort. Sie sind die teuersten Denkmäler fiskalischer Nüchternheit in der jüngeren Geschichte des Königreichs — der Punkt, an dem der Public Investment Fund auf die Zahlen sah, auf die Umwelt sah und entschied, dass manche Zukünfte nicht wert sind, gebaut zu werden, selbst wenn die Renderings schön waren.
Diese Analyse stützt sich auf Mitteilungen der Auftragnehmer Webuild, Hyundai Engineering and Construction und Eversendai Corporation; auf die Ankündigung des Olympic Council of Asia zum Rückzug von den Asian Winter Games (Januar 2026) und zur Benennung Almatys (Februar 2026); auf die Trojena-Spezifikationen von NEOM; auf Berichte von AGBI, Bloomberg, MEP Middle East, ArchDaily, Dezeen, Construction Week Online und Oil & Gas Middle East; auf Umweltbewertungen der saudischen Wasserressourcen; sowie auf die Wasserstress-Einstufungen des World Resources Institute. Vision2030.AI ist redaktionell unabhängig und steht in keiner Verbindung zu NEOM, zum PIF oder zu einer offiziellen Vision 2030-Einrichtung.