الاستثمار في البنية التحتية والشراكة بين القطاعين العام والخاص في المملكة العربية السعودية

دليل الاستثمار في البنية التحتية والشراكات في السعودية

يشرح هذا الدليل الاستثمار في البنية التحتية والشراكة بين القطاعين العام والخاص في السعودية، وكيف تستخدم رؤية 2030 نماذج الشراكة لتسليم مشاريع النقل والمياه والطاقة والرعاية الصحية والتعليم والتنمية الحضرية. ويُتيح التزام المملكة بالشراكات آلية تسليم وتمويل تُوفّر مساراً استثمارياً واسعاً لصناديق البنية التحتية، ومطوّري المشاريع، والمستثمرين المؤسسيين.

يُنسّق المركز الوطني للتخصيص والشراكة مع القطاع الخاص، المُنشَأ تحت مظلة مجلس الشؤون الاقتصادية والتنمية، أجندة الشراكة في المملكة. يُحدد المركز عمليات الشراكة ويهيكلها ويُتولى مشترياتها عبر الوزارات والجهات العامة، مُطبّقاً إطاراً موحداً يوفر الاتساق والشفافية لمشاركي القطاع الخاص.

إطار الشراكة

الأساس القانوني

يستند إطار الشراكة بين القطاعين العام والخاص في المملكة إلى نظام الخصخصة ولوائحه التنفيذية، التي تُرسي الأساس القانوني لمشاركة القطاع الخاص في البنية التحتية والخدمات العامة. ويشمل الإطار نماذج البناء والتشغيل والتحويل (BOT)، والبناء والملكية والتشغيل (BOO)، والتصميم والبناء والتمويل والتشغيل والصيانة (DBFOM)، وعقود الإدارة، واتفاقيات الامتياز.

عملية المشتريات

تتبع مشتريات الشراكة عملية منظمة تمر بمراحل: تحديد المشروع وتقييم الجدوى، والاستطلاع السوقي والتشاور مع الصناعة، والتأهل المسبق للمتنافسين، وطلب المقترحات مع مواصفات المخرجات التفصيلية، وتقييم العطاءات بالمعايير الفنية والمالية، واختيار المتنافس المفضل والتفاوض، والإغلاق المالي وتوقيع العقد، ومراحل الإنشاء والتشغيل.

تمتد العملية عادةً من 12 إلى 24 شهراً من التواصل الأولي مع السوق حتى الإغلاق المالي، تبعاً لتعقيد المشروع ومتطلباته القطاعية.

توزيع المخاطر

تُوزّع عقود الشراكة المخاطر وفق مبدأ أن كل مخاطرة ينبغي أن يتحملها الطرف الأقدر على إدارتها. يتضمن التوزيع القياسي للمخاطر: نقل مخاطر الإنشاء إلى الشريك الخاص، ومشاركة مخاطر الطلب والإيرادات بحسب نوع المشروع، واحتفاظ الحكومة بقدر كبير من المخاطر التنظيمية والسياسية، وتوزيع مخاطر التمويل على الشريك الخاص مع آليات دعم حكومية، ومشاركة مخاطر القوة القاهرة عبر أحكام تعاقدية محددة.

خطوط إنتاج القطاعات

النقل

الطرق والمسالك السريعة. يُولّد برنامج توسيع شبكة الطرق في المملكة وصيانتها فرص شراكة في تطوير الطرق المزدحمة وتشغيلها وأنظمة النقل الذكية.

السكك الحديدية. يُوجد برنامج السكك الحديدية السعودي، بما يشمل الربط بين المدن وشبكات البضائع وأنظمة المترو الحضرية، فرص عقود BOT وامتياز. تُولّد المرحلة التشغيلية لمترو الرياض فرصاً في التطوير التجاري للمحطات والتطوير الموجّه بالعبور.

المطارات. تخدم عمليات توسيع المطارات وشراكاتها التشغيلية حجوم المسافرين والبضائع المتنامية. تُوفر خصخصة عمليات المطارات الإقليمية فرص امتياز.

الموانئ. تُهيكَل توسعة الموانئ وتشغيل المحطات وتطوير مناطق اللوجستيات بوصفها شراكات وامتيازات، وتُدير الهيئة العامة للموانئ (موانئ) البرنامج.

المياه والصرف الصحي

المياه هي أشد قيود الموارد الطبيعية حدةً في المملكة، كما يُفصّل دليل التحلية والمياه. تمتد فرص الشراكة لتشمل محطات التحلية (المملكة هي أكبر سوق لتحلية المياه في العالم) وشبكات نقل المياه وتوزيعها ومحطات معالجة مياه الصرف الصحي وإعادة استخدامها وبنية تحتية لإدارة مياه الأمطار. تُنسّق شركة المياه الوطنية والهيئة السعودية للمياه شراكات قطاع المياه.

الرعاية الصحية

يشمل مسار شراكات الرعاية الصحية تطوير المستشفيات وتشغيلها وشبكات مراكز الرعاية الأولية وتوسعات المدن الطبية وبنية تحتية التكنولوجيا الصحية. نجح برنامج شراكة المستشفيات في وزارة الصحة في تسليم المرافق ويتوسع نحو مواقع إضافية.

التعليم

يُهيكَل إنشاء المدارس وتشغيلها وتطوير حرم الجامعات ومراكز التدريب المهني وبنية تحتية التكنولوجيا التعليمية بوصفها شراكات لتسريع توسع الطاقة الاستيعابية وتحسين الجودة في القطاع التعليمي.

الخدمات البلدية

تُشترى إدارة النفايات الصلبة والتبريد المركزي وإضاءة الشوارع وتطوير الحدائق العامة والبنية التحتية للمدن الذكية عبر شراكات بلدية في الرياض وجدة وسائر المدن الكبرى.

البنية التحتية الاجتماعية

المنشآت الرياضية والمرافق الثقافية ومراكز المجتمع والإسكان العام يجري تسليمها بصورة متزايدة عبر نماذج الشراكة التي تستثمر كفاءة القطاع الخاص مع تحقيق أهداف السياسة العامة.

الهياكل الاستثمارية

تمويل المشاريع

تُموَّل شراكات البنية التحتية الكبرى عادةً عبر هياكل تمويل مشاريع غير رجوعية. تُقدم البنوك السعودية والبنوك الدولية المتخصصة في تمويل المشاريع والمؤسسات الإسلامية التمويلَ بالدين. تُضيف صكوك وسندات المشاريع مصادر تمويل من أسواق رأس المال. يتراوح الرفع المالي المعتاد بين 70 و85 بالمئة تبعاً لملف المخاطر ويقين الإيرادات.

الاستثمار في حقوق الملكية

تتوفر فرص الاستثمار في حقوق ملكية البنية التحتية على مستويات متعددة: حقوق الملكية المباشرة في شركات ذات أغراض خاصة (SPVs) للمشاريع، وحقوق الملكية في الشركات التي تطوّر محافظ مشاريع شراكة، والاستثمار عبر صناديق البنية التحتية ذات التفويضات السعودية والإقليمية.

الديون المتوسطة والمرؤوسة

يمكن سد الفجوة بين الدين الأولوي وحقوق الملكية عبر التسهيلات المتوسطة والصكوك المرؤوسة والأدوات الهجينة. توفر هذه الهياكل عوائد أعلى من الدين الأولوي مع قبول التصنيف الأولوي قياساً بحقوق الملكية.

الاعتبارات المالية

نماذج الإيرادات

تشمل نماذج إيرادات الشراكة في المملكة العربية السعودية: المدفوعات القائمة على التوافر (تدفع الحكومة مقابل توافر المرفق بصرف النظر عن الطلب)، ونماذج رسوم المستخدم (الإيرادات من الرسوم والتعريفات)، والنماذج الهجينة التي تجمع مدفوعات التوافر مع مكونات مرتبطة بالطلب، وآليات التسعير الظلي.

تُهيمن النماذج القائمة على التوافر في القطاعات التي يتعذر فيها نقل مخاطر الطلب إلى القطاع الخاص، مما يوفر يقيناً أكبر للإيرادات للمستثمرين.

العملة والتضخم

عقود الشراكة مقومة بالريال السعودي مع ربط الريال بالدولار الأمريكي مما يوفر استقراراً للدولار. تحمي آليات تعديل التضخم في العقود طويلة الأجل العوائد الحقيقية. ينبغي للمستثمرين الدوليين تقييم متطلبات التحوط لمحافظ العملات غير الأمريكية.

العوائد

تستهدف عوائد حقوق الملكية في شراكات البنية التحتية السعودية عادةً معدلات عائد داخلي تتراوح بين 10 و15 بالمئة تبعاً لملف المخاطر. تستدعي الأصول القائمة والتشغيلية تقييمات متميزة مع توقعات عوائد أدنى، في حين تُقدم مشاريع التطوير من الصفر عوائد مستهدفة أعلى تعكس مخاطر الإنشاء والتشغيل الأولي.

اعتبارات المخاطر

المخاطر السياسية والتنظيمية. رغم متانة التزام الحكومة بالشراكة، تواصل الأطر التنظيمية تطوّرها. وقد تؤثّر التغييرات في هياكل التعريفات، أو اشتراطات الترخيص، أو عمليات المشتريات، على اقتصاديات المشروع.

مخاطر الإنشاء. يُفرز الإنشاء واسع النطاق للبنية التحتية في مناخ المملكة وتضاريسها تحديات في التنفيذ. تستلزم توافر المقاولين وضغوط سلسلة الإمداد والظروف المناخية القاسية إدارة مخاطر دقيقة.

مخاطر الطلب. تواجه شراكات رسوم المستخدم عدم يقين الطلب، ولا سيما في البنية التحتية الجديدة التي لم تترسخ فيها أنماط الاستخدام. نمذجة الطلب المحافِظة وآليات مشاركة المخاطر المناسبة ضرورة.

مخاطر الطرف المقابل. تُمثّل الالتزامات الحكومية بالدفع في الشراكات القائمة على التوافر تعرضاً للائتمان السيادي. يدعم التصنيف الائتماني للمملكة ضمن درجة الاستثمار هذه المخاطرة، غير أن الضغوط المالية الناجمة عن تراجع أسعار النفط قد تؤثر في انتظام الدفعات.

تسوية النزاعات. تُحسم نزاعات الشراكة عبر منظومة المحاكم التجارية السعودية أو التحكيم المحدد تعاقدياً. فاعلية آليات تسوية النزاعات اعتبار جوهري للعقود طويلة الأجل.

التوقعات

يُعدّ خط أنبوب شراكات البنية التحتية السعودية من أوسع المسارات عالمياً، مدفوعاً بالتحضّر، والنمو السكاني، وأجندة رؤية 2030. ويُهيّئ النهج التدريجي للمركز الوطني للتخصيص في هيكلة الشراكات، مقروناً بعمق أسواق تمويل المشاريع المحلية والدولية، شروط استدامة تدفّق الصفقات.

بالنسبة للمستثمرين في البنية التحتية، توفر المملكة العربية السعودية مزيجاً نادراً من الحجم والجدارة الائتمانية السيادية والالتزام السياسي بمشاركة القطاع الخاص. يُكافئ السوق المستثمرين الذين يجمعون خبرة البنية التحتية بمعرفة السوق السعودية، والذين ينخرطون مبكراً في دورة تطوير المشروع ليُشكّلوا هياكل تخدم المصلحة العامة ومتطلبات العائد الخاصة في آنٍ واحد.