آخر تحقق: 1 سبتمبر 2026. ارتفع مؤشر الإنتاج الصناعي السعودي 4.3 في المئة في يونيو 2026 مقارنة بمايو. وكان لا يزال أقل 16.3 في المئة من يونيو 2025. العبارتان صحيحتان؛ ولا تصف أي منهما الاقتصاد الصناعي غير النفطي وحده. [S1]
الحقيقة الحاسمة في ملف الهيئة، لا في العنوان. تحمل الأنشطة النفطية 74.98 في المئة من أوزان المؤشر الثابتة لعام 2021. وانخفض مؤشرها 23.2 في المئة على أساس سنوي. وتحمل الأنشطة غير النفطية 25.02 في المئة وارتفعت 0.05 في المئة، مقربة في الإصدار إلى 0.1 في المئة. [S2]
في حساب نقاط المؤشر، فسرت الأنشطة النفطية نحو 17.98 نقطة من الانخفاض السنوي العام البالغ 17.97 نقطة؛ وعوضت المساهمة غير النفطية الإيجابية الصغيرة جزءا ضئيلا. لذلك كان انهيار 16.3 في المئة المبلغ عنه مقارنة إنتاج نفطي تقريبا بالكامل.
| مكون يونيو 2026 | وزن المؤشر | سنوي | شهري | ماذا تقول المقارنة |
|---|---|---|---|---|
| المؤشر العام للإنتاج الصناعي | 100.00% | −16.3% | +4.3% | عنوان إنتاج وطني ثقيل النفط |
| الأنشطة النفطية | 74.98% | −23.2% | +4.6% | تصنيف استخراج الخام والتكرير |
| الأنشطة غير النفطية | 25.02% | +0.05% | +3.7% | حجم سنوي ثابت وارتداد شهري قوي |
| التعدين واستغلال المحاجر | 61.44% | −27.0% | +5.1% | أساسا النفط الخام والغاز الطبيعي |
| التصنيع، بما فيه التكرير | 35.05% | −2.3% | +1.8% | يضغطه النفط المكرر والكيماويات |
| التصنيع غير النفطي | 21.51% | −0.5% | +1.1% | مقياس أفضل لإنتاج التنويع |
| إمدادات الكهرباء والغاز | 2.82% | +2.8% | +25.4% | معدل شهري كبير، ووزن صغير وحساسية موسمية |
القراءة المناسبة ليست “الصناعة السعودية انهارت” ولا “الصناعة تعافت”. بل: الإنتاج المرتبط بالنفط كان دون مستوى عام سابق قوي جدا، بينما كان حجم الصناعة غير النفطية شبه ثابت وتحسن من مايو المضطرب.
لماذا المؤشر ثقيل النفط إلى هذا الحد
يقيس مؤشر الهيئة حجم الإنتاج في التعدين واستغلال المحاجر، والتصنيع، والكهرباء والغاز، وخدمات المياه والنفايات، باستخدام 2021 = 100. وهو ليس مؤشرا لعدد المصانع، أو الاستثمار الصناعي، أو إيرادات الشركات، أو الناتج الصناعي.
يقود هيكل الإنتاج الأوزان. يحمل استخراج النفط الخام والغاز الطبيعي وحده 61.44 في المئة. ويحمل تصنيع فحم الكوك والمنتجات النفطية المكررة 13.53 في المئة أخرى. تجمع الهيئة الاثنين كـ"أنشطة نفطية"، منتجة إجمالي 74.98 في المئة. [S2]
هذا البناء مفيد تحليليا لأنه يحدد الإنتاج المعرض لعمليات النفط. لكنه يخلق فخا اصطلاحيا: “التصنيع” في جدول الصناعة يشمل التكرير، بينما “التصنيع غير النفطي” في تقسيم النفط وغير النفط يستبعده.
لذلك، انخفض إجمالي التصنيع 2.34 في المئة على أساس سنوي، لكن مكون التصنيع غير النفطي انخفض فقط 0.53 في المئة. عنوان يقول إن “التصنيع انخفض 2.3 في المئة” صحيح حسابيا. أما القارئ الذي يستخدمه دليلا على انكماش 2.3 في المئة في صناعات التنويع فسيكون مخطئا.
الانخفاض السنوي يبدأ باستخراج الخام
انخفض مؤشر التعدين واستغلال المحاجر من 103.51 في يونيو 2025 إلى 75.60 في يونيو 2026. ولأن استخراج الخام والغاز الطبيعي هو الخط المنشور كله في هذا الإصدار، فقد انخفض 27.0 في المئة. [S2]
لا ينسب مؤشر الإنتاج الصناعي نفسه الانخفاض إلى حصة أوبك+، أو خفض طوعي، أو صيانة حقول، أو اضطراب تصدير، أو سبب تشغيلي آخر. إنه يورد الحجم. يحتاج الإسناد السياسي والجيوسياسي إلى أدلة إنتاج وسوق طاقة خارج المؤشر.
هذا مهم خصوصا في 2026. قال صندوق النقد إن الحرب الإقليمية قلصت صادرات النفط السعودية واضطربت التجارة، رغم أن إعادة التوجيه عبر خط الشرق–الغرب حدت من انخفاض التسليمات. [S3] انخفاض الاستخراج 27 في المئة متسق مع صدمة كبيرة في إنتاج النفط، لكن سلسلة الهيئة وحدها لا توزعها بين السياسة واللوجستيات وقرارات الإنتاج.
كما يبدأ الارتفاع الشهري في يونيو بالاستخراج: ارتفع التعدين 5.05 في المئة عن مايو. ونظرا إلى وزنه 61.44 في المئة، أسهم هذا التغير بنحو 2.23 نقطة مؤشر في ارتفاع المؤشر العام الشهري البالغ 3.79 نقطة. كان أكبر مكون منفرد في الارتداد.
لا ينبغي تسنينه. ارتفاع 5.1 في المئة بعد شهر منخفض قد يكون تطبيعا جزئيا؛ وتتطلب تسميته اتجاها قراءات متكررة.
التصنيع غير النفطي كان مختلطا لا ضعيفا بالكامل
يعرض الجدول التفصيلي محفظة لا اتجاها واحدا.
ارتفعت المعادن الأساسية 4.9 في المئة على أساس سنوي، والمشروبات 1.8 في المئة، والأثاث 0.8 في المئة، والمنتجات الورقية 0.3 في المئة. وانخفض تصنيع الأغذية 3.8 في المئة، والكيماويات 2.6 في المئة، والمعدات الكهربائية 1.9 في المئة، ومنتجات المعادن اللافلزية الأخرى 0.9 في المئة. [S2]
ارتفاع المعادن الأساسية دليل على إنتاج أعلى في ذلك النشاط المصنف؛ وليس دليلا على أن مصهرا أو مطحنة جديدة بعينها سببته. تحتاج إعلانات الطاقة العامة وبدايات الإنتاج إلى تحقق على مستوى المصنع قبل ربطها بذلك.
تؤثر الكيماويات أكثر من حجمها الظاهر. وزنها البالغ 8.15 في المئة أكثر من نصف القطاعات الفرعية غير النفطية المنشورة في الجدول. لذلك جر انخفاضها السنوي 2.6 في المئة النتيجة غير النفطية إلى أسفل أكثر مما استطاع نمو أسرع في مشروبات أو أثاث أصغر بكثير أن يرفعها.
انخفضت المنتجات النفطية المكررة 6.0 في المئة على أساس سنوي لكنها ارتفعت 3.1 في المئة من مايو. وبما أن التكرير يمثل 13.53 في المئة من إجمالي المؤشر، فإن انخفاضه السنوي يفسر جزءا من الفرق بين إجمالي التصنيع عند −2.3 في المئة والتصنيع غير النفطي عند −0.5 في المئة.
الارتداد البالغ 4.3% يحتوي أيضا أثرا موسميا للكهرباء
قفزت إمدادات الكهرباء والغاز والبخار والتكييف 25.4 في المئة شهريا. هذا أكبر تغير نسبي في الإصدار، لكن وزنه 2.82 في المئة فقط. أسهم بنحو 0.82 نقطة مؤشر في الارتفاع الشهري العام.
طلب الكهرباء في يونيو حساس موسميا مع ارتفاع الحرارة. ولا يصف الإصدار الشهري المنشور من الهيئة التغير بأنه معدل موسميا. لذلك يمكن أن يخلط قياس مايو مقابل يونيو بين تسارع اقتصادي حقيقي وحمل صيفي متوقع.
ارتفعت المياه والصرف وإدارة النفايات والمعالجة 3.9 في المئة شهريا و6.0 في المئة سنويا. وزنها 0.69 في المئة فقط. الاتجاه الإيجابي حقيقي؛ والمساهمة في العنوان الوطني صغيرة.
مؤشر مديري المشتريات والإنتاج يجيبان عن سؤالين مختلفين
ارتفع مؤشر مديري المشتريات السعودي لبنك الرياض إلى 53.3 في يونيو من 52.8 في مايو، مشيرا إلى توسع في القطاع الخاص غير النفطي وإلى أعلى مستوى في 4 أشهر. [S4]
هذا لا يناقض ثبات الإنتاج الصناعي غير النفطي. يستطلع مؤشر مديري المشتريات شركات خاصة عبر التصنيع والبناء والجملة والتجزئة والخدمات، ويسأل هل تحسنت الظروف مقارنة بالشهر السابق. أما مؤشر الإنتاج الصناعي فيقيس حجم الإنتاج في مجموعة أضيق من الأنشطة الصناعية ويوفر مقارنات شهرية وسنوية.
يتفق الإصداران على نقطة واحدة: يونيو كان أفضل من مايو. ولا يثبتان أن حجم الصناعة غير النفطية تجاوز مستوى العام السابق بمقدار meaningful.
الرأي المقابل: الثبات السنوي يمكن أن يخفي بناء طاقة
مؤشر الإنتاج الصناعي مقياس إنتاج. مصنع جديد قيد الإنشاء، أو ترخيص صادر، أو آلات تركب، أو مبنى لوجستي مؤجر، لا يسهم كثيرا أو إطلاقا حتى يبدأ الإنتاج. لذلك يمكن أن يرتفع الاستثمار في الطاقة بينما يكون الإنتاج الحالي ثابتا.
وبالعكس، يمكن أن يزيد عدد المصانع بينما يركد الإنتاج الكلي إذا كانت الوحدات الجديدة صغيرة، أو تعمل المصانع القديمة دون طاقتها، أو يتحول المزيج إلى أنشطة أقل حجما. ولا يصح استخدام عدد المنشآت الصناعية ردا على مؤشر الإنتاج من دون تطبيع الطاقة والإنتاج.
القراءة الإيجابية هي أن النشاط غير النفطي حافظ على مستوى العام السابق رغم الاضطراب الإقليمي، بينما تحسن المؤشر الشهري ومؤشر مديري المشتريات. والقراءة الأصعب هي أن التنويع لم يولد حجما صناعيا إضافيا كافيا لتسجيل أكثر من 0.1 في المئة نمو سنوي.
ما الذي قد ينقض هذا التقييم
تصنف الهيئة أرقام يونيو أولية وتقول إن أحدث 3 أشهر تحدث. مراجعة كبيرة يمكن أن تغير التفكيك الدقيق. كما يمكن لبيانات يوليو وأغسطس أن تثبت تعافيا دائما أو تظهر أن يونيو كان مجرد ارتداد.
سيحل محل تقييم “صدمة نفطية، غير نفطي ثابت” عدة أشهر من ارتفاع مؤشر الإنتاج غير النفطي، ومكاسب واسعة عبر الكيماويات والغذاء والمعادن والمعدات، وبدايات إنتاج تترجم الطاقة المرخصة إلى حجم. وسيصبح التقييم أكثر سلبية إذا انخفض التصنيع غير النفطي حتى بعد عودة استخراج النفط إلى طبيعته.
للمستثمرين، اللوحة النظيفة 4 خطوط: استخراج الخام، والتكرير، والتصنيع غير النفطي، والمرافق. يبقى المؤشر العام للإنتاج الصناعي ذا قيمة، لكن وزنه الثابت في السعودية يجعل قرار إنتاج نفطي يبدو كحكم صناعي على الاقتصاد كله. يونيو 2026 أوضح مثال على ضرورة أن يأتي التفكيك أولا.
سياق رؤية 2030 ذو الصلة
- ارتفعت إيرادات الأعمال السعودية بينما بقي الإنتاج الصناعي دون مستوى العام السابق
- مشروع أرامكو ومعادن للاستكشاف يبدأ ببيانات تحت السطح
- فائض تجارة السعودية والصادرات غير النفطية يجيبان عن سؤالين مختلفين
المصادر
- [S1] General Authority for Statistics, Industrial Production Index, June 2026, preliminary headline release, 10 August 2026. GASTAT publication page
- [S2] General Authority for Statistics, Industrial Production Index June 2026 data workbook, 2021 weights, index levels and annual/monthly changes. GASTAT IPI workbook listing
- [S3] International Monetary Fund, “Executive Board Concludes 2026 Article IV Consultation with Saudi Arabia,” 29 July 2026. IMF statement
- [S4] S&P Global / Riyad Bank Saudi Arabia PMI, June 2026, as reported 5 July 2026. Saudi PMI data summary